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研报日期:2017-04-21
麦捷科技 (300319) 内生与外延式并行,多业务协同发展:在移动通信、高端电子元器件等新兴产业快速发展的时代背景下,麦捷科技深耕电感和滤波器等高端电子元器件主业,在汽车电子、军工电子、射频IC 等新兴领域进行产业布局,形成“一品麦捷,三足鼎立”的发展格局。汽车电子方面,星源电子已经与华南市场前十大智能车机品牌中九家成为重要伙伴,2016 年底取得了TS16949 汽车认证并成立了车载事业部,开始进入北汽、众泰、吉利、柳汽、江铃等国内自主品牌的前装市场,同时积极扩张高毛利的教育平板市场。军工电子方面,公司2015 年12 月完成收购军工四证齐全的长兴电子,主要生产IC 封装外壳产品,未来更多产品有望切入军工。射频IC 方面,公司在基础材料开发、产品电路设计、生产工艺制造等方面进行潜心研究创新,紧跟移动智能终端IC 平台发展需求来定义开发新产品。 厚积薄发,MPIM 小尺寸电感是亮点:电感属于高端电子元器件,下游厂商通常会与供应商建立长期稳定的战略合作关系,经过长达十五年的精耕细作,公司积累了丰富的优质客户资源,包括TCL 王牌、创维集团、华为通信、冠捷科技(AOC)、同洲电子、兆弛股份、三洋、海尔、海信、比亚迪等国内外知名电子产品设计、制造商。公司目前所拥有的核心技术包括原材料配方、内部电路设计、流延技术和内连接技术等,业务规模在国内排名第事,全球排名前十。公司基于多年的技术储备,定增2.88 亿元用于MPIM 小尺寸系列电感生产项目,项目建成后年产一体电感22.8 亿只。国际市场上日本TOKO、Cyntec(Apple 最大的一体成型供应商)等都在积极研发生产小尺寸的一体成型电感,目前国内市场仅麦捷科技独家研发。 “麦”入射频,“捷”足凶登:公司于2016 年底定增募集8.50 亿元投向SAW 滤波器和一体电感,我们认为公司完成定增后将加快SAW 滤波器产线建设,有望实现SAW 滤波器的国产化。由2G 到4G,使用的频段变多、且频带宽了,而且手机每增加一个频段,大约需要增加2 个滤波器。随着3/4G 的普及和未来5G 到来后新频段的增加,手机滤波器的需求将快速增长。SAW 滤波器是手机射频前端的关键器件,其封装技术基本上被国外厂商所垄断,如日本的Murata、TDK 旗下的EPCOS、Taiyo 等,公司已掌握了终端射频声表滤波器(SAW)产品技术和生产工艺并开始小批量供货。 投资建议:麦捷科技深耕电感和滤波器等高端电子元器件主业,在汽车电子、军工电子、射频IC 等新兴领域进行产业布局,形成“一品麦捷,三足鼎立”的发展格局。传统的电感业务稳步发展,定增募投高端一体化电感进行差异化竞争;星源电子的显示模组方面,公司积极争取汽车显示市场,提高毛利和竞争力;SAW 滤波器方面,公司作为滤波器国产替代的凶行者,已掌握了终端射频声表滤波器(SAW)产品技术和生产工艺并开始小批量供货,通过此项目将实现规模化大批量生产,实现手机SAW 滤波器的国产化。我们预计麦捷科技2017-2019 年营业收入分别为22.39/29.29/38.11亿元,归属母公司净利润分别为2.26/2.84/3.70 亿元,对应的EPS 分别为0.97/1.22/1.58 元,对应PE 为30/24/18 倍,维持公司“强烈推荐”评级。 风险提示:产品竞争风险,消费电子不景气风险,技术更替风险。[平安证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
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凌翁区1、股市里从来就不缺机会,但是你如果在山顶站岗的话,那么即使机会来了,你也只能是没机会,还是处在等待解套过程中! 2、长线是金,短线是银,波段是钻石!3、炒股靠多看,多学,多用,多悟!4、永远不要跟在热点猛炒过后或别人屁股后面买股,因为这样的话,你永远只是落后者,你最终会落后,《000584》友利控股《000677》恒天海龙成功盈利5个点以上,关注我博,潜力股天天有2017-04-21 20:18:02
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吉娃风炒股,炒的不仅是技术,还是逻辑思维,更是心态!在股市中,卖了后悔卖早了,跌了后悔没割肉,不管涨跌,不管赔赚,一直在后悔中度过。投资中后悔心理是一种可怕的心里,后悔心理常常会使投资者陷入一种连续操作失误的恶性循环中,所以我们要尽快摆脱后悔心理的枷锁。在失败中吸取教训,提高自己的操作水平,争取在以后操作中少犯错误,即时最大的收获。2017-04-21 20:47:29
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隗校04-21 14:18大盘继续下跌,目前两市涨停25家跌停26家,每天跌停比涨停还多,周末效应,怕出利空,资金杀尾!04-21 14:32汉钟精机 同为股份 路通视信 柘中股份涨停打开,乐心医疗 京蓝科技午后上涨开始加速,两者都是除权品种2017-04-22 19:03:44
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