研报日期：2017-03-30

　　中颖电子(300327)　　事件：　　公司发布 2016 年年报， 2016 年公司实现营业收入 5.18 亿元，较上年同期增25.85%；归属于母公司所有者的净利润为 1.08 亿元，较上年同期增 116.20%；基本每股收益为 0.5669 元，较上年同期增 113.52%。公司拟每 10 股派发现金红利 3.50 元（含税）并转增 1 股。同时，公司发布 2017 年 Q1 业绩预告，Q1 归属于母公司的净利润为 2,300 万元-2,700 万元，同比增长 57.53%-84.93%。　　点评：　　营收加速增长，业绩翻倍，盈利水平显着提升。 2016 年公司营收 5.18 亿元，同比增长 25.85%，净利润 1.08 亿元，同比增长 116.20%。公司营业收入实现自 2012 年起未间断的增长，近 3 年增速不断提高，显示出较好的成长性。此外，公司的净利润增速远高于营收增速，体现出公司盈利水平不断提升。　　2016 年 Q4 营收和净利润双双创单季记录， 2017 年 Q1 有望延续强劲增长势头。 16 年 Q4 公司营收 1.56 亿元，同比增长 44.7%；净利润 4152 万元，同比大幅增长 140.4%。公司展望 17 年 Q1 业绩增长 57.53%-84.93%，延续高增长势头，主要原因是客户端需求强劲，销售同比增长，带动盈利增长。　　深耕 MCU 市场，多点开花，迈入发展新阶段。 公司最初是一家生产数码和小家电产品主控 MCU 的芯片设计厂商，凭借高品质的产品和服务，公司在相关领域市占率居于前二位。公司不断提升技术水平，并积极开拓新市场。目前公司的 MCU 产品在家电、机电控制、锂电池管理、智能电表、物联网等领域取得长足进展，逐步打入主流品牌厂商的供应链。我们认为，随着公司技术水平和品牌知名度的不断提升，公司开始迎来新的发展阶段。　　投资建议。 公司是国内领先的 MCU 和 AMOLED 驱动 IC 芯片设计厂商，短期内公司的业绩主要来自 MCU 和锂电池管理芯片业务。公司的 AMOLED 驱动 IC 芯片业务抢占了国内市场先机，有望在国内 AMOLED 产业的爆发中获益。 我们预计公司 17/18/19 年的 EPS 分别为 0.78/1.04/1.39 元，首次覆盖，给予“审慎推荐-A”投资评级。　　风险提示： 新产品市场开拓不及预期，系统性风险等。[招商证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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