转型PIP，打造平台型新材料公司

沃姹寅

(发表于: 红宇新材股吧更新时间: )

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研报日期：2016-09-21

　　红宇新材(300345)　　转型 PIP 表面处理技术： PIP 替代电镀铬，市场空间超 100 亿。公司借助定增，兴建 20 条 PIP 生产线，有望快速实现 PIP 表面处理技术的产业化；同时， PIP 技术来件服务的推进速度也值得期待；　　3D 喷焊：瞄准智能机器人市场。中物红宇背靠中物院，技术储备有望逐步产业化； 15 年已投入超 20 台 3D 智能喷焊机器人，用于衬板产品的性能改良，且已完成 20 多家客户试用和批量供货， 16 年预计将投入应用的机器人数量超 100 台。　　外延预期强烈：打造平台型新材料公司。联手上元资本，成立规模 10 亿的产业并购基金，并购方向为医用、军工新材料领域。强化激励机制，合伙人制度和员工持股计划并举，广泛吸纳人才。投资建议　　我们看好公司向 PIP 和 3D 喷焊技术方向的转型努力，认可公司打造平台型新材料公司的战略规划。首次覆盖，给予增持评级。　　估值　　我们预测公司 2016-2018 年 EPS 分别为 0.10、 0.12、 0.14。结合行业可比公司 2016 年 PE 法和 PB 法估值，我们给予公司未来 6-12 个月 13.06 元目标价位，相当于 131x16PE，对应现价空间 10.3%。　　风险　　磨球和衬板业务下滑超预期； PIP 订单少于预期。[国金证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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