研报日期：2016-10-30

　　中文在线(300364)　　事件　　10 月 28 日，公司发布 2016 年三季报，第三季度实现营业收入1.38 亿元，同比增长 46.14%；归母净利润为 429.31 万元，同比增长 7.28%，扣非后归母净利润为-1056.87 万元，同比减少366.82%。　　前三季度营业总收入为 3.65 亿元，同比增长 62.99%，归母净利润为 1212.33 万元，同比增长 10.57%，扣非后归母净利润为-342.24 万元，同比减少 203.38%。公司预计 2016 年度全年营业收入同比增长 75%-105%。　　简评　　收入维持高增长， IP 衍生业务是最大亮点。 前三季度收入拆分来看， IP 衍生业务——数字内容增值服务收入为 1.03 亿元，同比增加 312.03%；数字阅读产品收入为 1.98 亿元，同比增加 64.60%；数字出版运营服务收入为 6442.40 万元，同比减少 18.33%。 利润方面， 三季度公司确认了总计三期的股权激励费用。　　校园、女性文学市场稳步拓展， 四大文学平台实现用户全覆盖。公司旗下拥有 17K 小说网、汤圆创作、四月天和中文书城四大原创文学网站，其中 17K 小说网注册用户超过 5000 万，点击量过亿作品超过百部。 汤圆创作作为针对校园市场的移动文学平台，其发起的全国校园文学联盟现已覆盖国内三十省市校园文学联盟，入驻校园作者超过 20 万。 四月天作为面向女性向的垂直网文平台已于今年 7 月全新改版上线，发力女性文学市场。　　IP 全产业链布局持续深入， 泛娱乐合作爆款不断。今年 8 月份以来，公司与移动咪咕全面提升战略合作关系，与奥飞、华策、唐德、万达影视等影视剧公司合作开发 IP 衍生品，并入股新浪阅读强化 IP 宣发能力。 公司与爱奇艺合作打造的网络剧《我的美女老师》第一季即收获 3.5 亿次播放量， 再次印证公司 IP 泛娱乐战略的正确性，预计明、后年将会有更多爆款上线，合作方式也会从简单授权变为深度合作开发。　　定增落地， 内生外延值得期待。 今年 8 月， 公司顺利完成定增，募集资金高达 20 亿元，目前在手资金充裕， 为公司内生外延发展提供有力支持。 公司围绕 IP 的布局十分清晰，从“ IP 打造”到“ IP 宣发”再到“ IP 变现”，覆盖 IP 上下游全产业链，未来发展值得期待。 今日最新研究报告

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