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研报日期:2016-03-18
中光防雷(300414) A 股唯一以防雷设备为主业的上市公司 公司是 A 股唯一一家以防雷设备为主业的公司。公司主要产品为各型防雷设备及防雷工程,其中, SPD 产品占销售比重超过 80%。 目前公司产品主要应用于通信行业, 来自通信行业收入占比亦超过 80%。除了通信行业以外,公司已涉足军工、新能源等行业,并正积极向电力、石化、铁路等行业拓展。 军品将成为公司收入重要增长极 公司已获得三级保密资质。目前公司军品覆盖多兵种、多序列。 除了军用设施防雷以外,公司已经开始布局军用电磁防护市场,目前在研军用防核电磁脉冲 SPD 产品,以及指挥系统与战车电磁防护设备等等。 我国电磁防护市场规模达到约 25 亿元,并刚刚起步,未来将迎来快速增长时期。 作为少数拥有完全自主核心技术的国内厂商,公司在军工市场将拥有较大竞争优势。目前军工市场主要竞争对手包括欧地安、华炜科技等,未来公司有望跻身军品市场前 3 甲。 通信防雷市场增速进入下行周期,但跨行业发展空间巨大 国内 4G 建设已到周期性顶点, 5G 建设尚需时日。公司此前主要布局通信防雷市场,未来业绩将可能受行业增速下行影响。 但防雷市场跨行业空间巨大,且公司正积极寻求外延式扩张实现跨行业布局。在民用领域,防雷产品应用市场最大的行业为通信,其次为建筑,再次为电力、交通和石化。 建筑市场规模与通信几乎相当,而电力、交通、石化三个领域市场空间之和超过通信。 从下游市场来看, 不考虑军品, 未来公司潜在空间数倍于当前体量。 从跨行业应用的难度来说,交通、电力、石化均有壁垒,特别是铁路、电力等系统壁垒比较高。 目前公司正积极开辟跨行业新市场,在铁路和电力领域,通过并购方式快速跨过壁垒,以及通过自身的竞争优势积极开拓市场,都可以是公司迅速打开市场的方式。 盈利预测与估值 由于这一两年是国内基站高峰时期,未来一两年公司收入增速可能受到一定影响。 然而公司军品业务与跨行业扩张将有望将公司收入带上新平台。暂不考虑外延式扩张的因素, 我们预计,公司 2016~2018 年实现营收 4.35、 5.22、 6.27 亿元,归母净利润 0.91、 1.09、 1.28 亿元,EPS 0.54、0.65、 0.76 元,首次覆盖并给予“增持”评级。 风险提示 国内基站建设规模低于预期、 军品收入增速低于预期、 跨行业拓展低于预期等。[华安证券][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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衡宅投资者目前可以尝试短线操作,但绝不要过于恋战,只有当大盘突破3000点大关,站稳60日均线和500日均线,方可大举入市抄底。目前情况下,投资者可以先准备好足够的筹码,静观其变。除此之外,投资者特别需要注意的是,在市场传闻创业板将纳入深港通的消息刺激下,创业板指在近两日出现了暴涨,但在消息尚未有官方证实的情况下,后市持续性存疑,另外,近6000家新三板挂牌企业中,目前已有100多家企业提交IPO申请准备转板,而这些企业大多仅符合创业板上市要求,因此,如果新三板转板试点出来后,创业板将是主要去处,这对于创业板的冲击可想而知。2016-03-20 16:58:40
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