研报日期：2016-09-25

　　苏试试验(300416)　　助推中国科技发展，行业景气度较高。公司的产品及服务主要应用于新产品设计阶段，其收入增长与国家和企业的研发进步息息相关。从宏观层面看，随着我国经济发展进入新常态，科技进步对我国未来发展的重要性不断增加。根据国务院关于印发“十三五”国家科技创新规划的通知文件，计划指标中研究与试验发展经费投入强度从15 年的2.1%提高到2.5%，知识密集型服务业增加值占国内生产总值比例从15 年15.6%提高到20%。从微观层面看，企业花费较小的成本进行产品的试验服务，可以更好提高产品质量，并降低返工或事故的风险。预计苏试试验所处行业的景气度将继续保持旺盛。　　公司持续推进转型，打开发展空间。公司原有的振动试验设备处于相对细分市场，在公司已具备较高市占率情况下，设备发展空间有限。近年来公司制定了“双轮驱动”战略，并制定了“三个转型”任务（公司整体将从制造业向制造服务业转型，产品向多轴多点振动试验系统、多环境综合试验系统、液压振动试验系统转型，市场向全球化、国际化转型），将为公司带来新的发展空间。　　实验室不断完善，试验服务稳健推行。公司通过建立第三方环境与可靠性实验室，来提供环境与可靠性试验服务。随着实验室的运营和发展，16 年上半年公司试验服务收入占总收入比例约达41.34%。截止至16 年上半年公司共有9 家实验室子公司，运行进展良好。公司计划至十三五末拥有15-20 家实验室。平均每年将新设约2 家实验室。公司实验室的建设与运营将进一步提高公司服务收入比例，扩大市场空间并带来业绩增长。　　公布16 年非公开预案，强化公司业务。公司拟发行股票募集5 亿元，用于温湿度环境试验箱技改扩建项目与实验室网络改扩建项目。其中1）温湿度环境试验箱技改符合模拟实验的发展趋势，将满足更多层面的市场需求；同时公司在一体化设计控制方面已有一定技术和经验积累，将有利于项目的推行。2）实验室网络扩建项目不仅扩大了产能，更升级了电磁兼容性检测服务的能力，满足更多军工产品和民用电子产品的客户需求。本次募投项目将有利于提升公司综合试验设备和服务能力。　　盈利预测。公司在力学环境试验基础上拓展服务，并对服务范围进行升级，将不断打开盈利空间。我们预计公司16-18 年将实现归属母公司净利润6218、8801、12335 万元，摊薄EPS 分别为0.50、0.70、0.98 元，因公司服务转型进展较好，发展空间不断打开，给予公司16 年80 倍市盈率，对应目标价40 元，给予增持评级。　　风险提示：宏观经济下行，试验服务收入增速或低于预期。 今日最新研究报告

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