1月11日晚间，A股网络游戏上市公司昆仑万维发布公告称，拟以9300万美元（约合人民币6.1亿元）收购美国最大的同性恋社交应用New Grindr（以下简称Grindr）的60%的股权。1月12日，昆仑万维强势涨停。　　　　中银国际证券传媒互联网分析师旷实、杨艾莉、冯秀娟日前发布研报针对昆仑万维控股Grindr这一事件进行点评。　　　　中银国际首先在研报中对Grindr的经营模式进行了解读。　　　　资料显示，Grindr软件主要提供行移动端使用，包括苹果公司iOS、Android与BlackBerry OS等多个版本。除了免费版本，亦有收费的Grindr Xtra。Grindr营收主要来自于广告服务、订阅服务以及部分API数据授权。　　　　2014年，Grindr实现总收入3174万美元，同比增长28.6%；实现净利润1374万美元，同比增长40.8%。2014年底，公司累计拥有总资产830万美元。　　　　中银国际证券表示，昆仑万维此次投资Grindr是公司在全球社交平台领域的重大布局，有助于公司在全球范围内将游戏、软件分发、互联网金融、社交工具等等的用户相互转化，形成业务闭环，打造以昆仑万维品牌为核心的全球化互联网生态链。　　　　中银国际表示，公司当前市值374亿元，根据万得一致预期2015-2017年公司全面摊薄每股收益分别为0.38、0.50、0.64元。建议投资者持续关注公司向全球化互联网综合服务提供商转型的效果及后续布局。　　　　值得一提的是，中银国际在研报中对中国的“粉红经济（由同性恋群体的需求所带动的经济称为“粉红经济”）”进行了分析。中银国际根据学者李银河“同性恋者占总人口比例5%左右”的观点进行估算，中国整体同性恋群体约为7000万人，其中男性同性恋群体人数约为4000万，女性同性恋约为3000万。中国“同志”的购买力在每年3000亿美元左右，仅次于欧洲和美国。　　　　以下为研报全文：　　　　事件：　　　　2016年1月11日晚，昆仑万维（300418.CH/人民币33.15）发布公告， 拟以9300万美元收购全球最大的同性恋社交网络Grindr60%的股权，收购后，昆仑万维将成为Grindr最大的股东。Grindr董事会有5名成员，公司将指派3名，其中公司总裁周亚辉担任董事会主席，周玮担任副主席。　　　　点评：　　　　1.Grindr是全球最大的同性恋社交网络　　　　Grindr 成立于2009年，是全球最大的男性同性恋社交网络，总部在美国洛杉矶，名称有“男性搜寻系统”（Guy + Finder）的意思。Grindr 在196个国家拥有超过1050 万的注册用户，日活跃用户超过200 万，其中20%左右的用户为美国用户，其次是印度、英国、西班牙、加拿大等国家的用户。平均每日用户时长超过Facebook，达到54 分钟以上。Grindr 已成为同性恋社群必备的社交软件，目前Grindr 占美国同类型市场份额第一，其66%的收入来自于会员。　　　　图表1：Grindr网站的用户所属国家　　　　　　资料来源：Alexa，中银国际研究　　　　1）平台介绍：　　　　此软件主要提供行移动端使用，包括苹果公司iOS、Android与BlackBerry OS等多个版本。Grindr于苹果公司的App Store及Google的Android Market下载。除了免费版本，亦有收费的Grindr Xtra。　　　　Grindr可以根据用户的移动位置，为用户推送附近的人，用户可以阅读其个人简介，并与聊天、传送照片及准确的位置。APP以免费的形式帮助找到在你附近的男同性恋者。　　　　Grindr Xtra是Grindr的收费版本。除了没有线上广告外，在iOS及Android上Xtra更可利用Push技术在没有开启Grindr情况下收到新讯息的通知。除此以外，还有一次加载100个用户的档案，并对其个人简介进行快速浏览 。　　　　2）用户情况：　　　　Grindr主要定位于纯男性移动社交网络，并且收入超出平均水平的“懂科技的有钱人”。从Alexa网站提供的用户浏览情况来看，绝大多数为男性用户，此外还有极少数的女性用户；用户的受教育程度大多以大学学历以上为主；网站浏览场所主要集中在家里，其次是学校，极少数是在工作场所。　　　　图表：Grindr网站的用户流量情况　　　　　　资料来源：Alexa，中银国际研究　　　　3）盈利模式：　　　　a.广告服务：传统的横幅广告、基于文本的广播信息（用来向内部用户推送本地信息，或临近的特殊活动）、以及一个全新的全页面弹出广告（用户滑动屏幕查看档案或关闭应用时，该广告便会出现）等。广告商可以通过广告网络或直接通过Grindr的10人全球销售团队购买这些广告服务。　　　　目前的广告商家主要有两种：一种是基于Grindr移动定位的本地中小企业，另外还有一些大品牌如Uber、Airbnb、奥迪、Groupon、菲亚特、Live Nation及Dollar Shave Club等。　　　　b.订阅服务：Xtra广告移除购买服务。在iTunes应用商店，Grindr是最受欢迎的付费社交应用程序。　　　　c.部分API数据授权：公司未来考虑在不泄露用户隐私的情况下，向其他公司提供Grindr应用程序接口(API)及数据的授权。　　　　4）营收情况：2014年，Grindr实现总收入3174万美元，同比增长28.6%；实现净利润1374万美元，同比增长40.8%。2014年底，公司累计拥有总资产830万美元。　　　　图表：Grindr营收情况（单位：万美元）　　　　　　5）核心人员　　　　创始人兼CEO Joel Simkhai曾经从事金融及传媒等多领域工作，财务兼运营副总裁Carter McJunkin曾在麦肯锡管理中国区数字媒体业务，工场副总裁Lukas Sliwka具备丰富的软件行业经验。公司核心人员分别在传媒、数字媒体及软件技术等三大领域具备丰富的经验，为Grindr的成功运营提供巨大的支持。　　　　图表：Grindr核心人员　　　　　　2、互联网与粉红经济：特殊群体带来高黏性社区　　　　同性恋是一个在全世界争议不断的话题。同性恋是指以同性为对象建立起的恋爱关系，或者有此性倾向的人群。对男同性恋的称呼通常为“Gay”，对女同性恋的称呼通常为“Lesbian”或“拉拉”，除了双性恋等特殊情况之外，男同性恋与女同性恋之间会从心理上排斥对方成为自己的恋人。对于同性恋者来说，比较重要的象征或活动包括彩虹旗、粉红三角形、同志偶像、同志电影展、断背等。人们将由同性恋群体的需求所带动的经济称为“粉红经济”。　　　　根据学者李银河的观点“同性恋者占总人口比例5%左右”估算，中国整体同性恋群体约为7000万人，其中男性同性恋群体人数约为4000万，女性同性恋约为3000万。中国同志的购买力在每年3000亿美元左右，仅次于欧洲和美国。　　　　图表: 2015年白宫将Facebook头像改为彩虹旗，庆祝全美同性婚姻合法化　　　　　　2）同性恋人群的几大痛点　　　　同性恋人群往往遭受社会歧视，不被社会认可：尽管2015年6月26日美国最高法院判决全美同性婚姻合法化，但是这也是美国同性恋人群长期努力的结果。在中国，大部分群众对同性恋保持着抵触心理，媒体报道也经常强调同性恋的危害，关于同性恋的新闻多半是负面消息。在中国，同性恋人群往往遭受歧视，难被社会认可；　　　　人群规模较小：尽管据估算，中国同性恋群体约为7000万人，但是与约14亿的人口总数相比，同性恋人群始终是一个较小的群体；　　　　渴望结识同质人群，渴望与同为同性恋的人群交流，而且粘性强：由于同性恋人群不受社会认同，同时人群范围又相对狭小，这些人群内心往往十分苦闷，渴望结识同质人群，渴望与同为同性恋的人群交流。同性恋人群往往会借助于高科技手段，如移动互联网等来达成这个目的，而且该人群对这些手段（如网络社区、微信群、APP等）有很强的用户粘性。　　　　3）互联网与同性恋社区　　　　正式由于同性恋人群存在以上几大痛点，互联网技术的出现，正在改变这个群体的交往方式和自我认同方式。　　　　BBS时代：使用简单的BBS（社区）的手段来进行交流，如TT1069、BF99、同志朋友等论坛，这一时期主要以男性论坛为主。　　　　PC时代：使用电脑端QQ群功能进行交流，方便分享图片、方便认识同性恋好友，为线下活动的组织提供便利，但是PC时代仍然有诸多不便之处，如携带不方便带来的沟通不便。这一时期各式各样的同性恋QQ群开始兴盛起来，但是也仅限于内部传播。　　　　移动互联网时代：随着智能手机的普及、移动互联网的发展以及社会观念的逐步放开，同性恋群体从PC端开始向移动端转移。除了传统的即时通讯软件中的群聊功能，如手机QQ群、微信群等，各式各样的基于定位服务的同性交友APP开始出现，极强的用户粘性与口口相传的好体验使得同性交友APP开始逐渐壮大，形成了以blued与zank为代表的男同志交流APP，以the L、拉拉公园、乐DO、彩虹佳缘等为代表的女同志交流APP。这些产品大多起步较早，也较为成熟，市场份额最大，主要包含LBS、陌生人、群组等功能。　　　　　　根据统计，2015年上半年仅中国男同社交APP产品下载净增量达到了4000万。　　　　图表. 2015年上半年中国男同APP下载总量增长超过4000万　　　　4）主要同性交友APP介绍　　　　中国男女同性交友APP市场呈现两种不同的格局。首先，男同性恋APP下载数远高于女同性恋APP下载数量。其中，据报告，男同APP2015年上半年的下载增量是女同的十倍。足以可见，男同市场要大于女同市场。其次，男同APP起步较早，产品集中度较高。男同APP中用户数量最大、用户增长最快的是blued和zank两款软件。而女同APP中，起步早的the L、拉拉公园的增速最快，但是并未与其他APP拉开特别明显的差距，用户集中度有望进一步提升。　　　　图表. 2015年上半年男女同性恋APP下载增量对比　　　　　　资料来源：《2015年上半年男同性恋APP市场数据报告》　　　　在国内主要的同性交友APP中，只有Blued获得了B轮融资，并且已经于2015年2月8日，在荷兰发布国际版，这也是几大APP中唯一一家进军国际市场的。彩虹佳缘也是其中比较特殊的一个，它归属于拉拉公园旗下，目的是为男女同性恋提供“形婚”交友平台，定位最安全的“形婚”交友平台。审核非常严格，每位用户都必须通过审核认证。　　　　图表5. 国内主要同性交友APP基本资料　　　　3.布局社交平台领域，完善全球化互联网生态链　　　　昆仑万维定位于全球化的互联网综合服务提供商，以互联网游戏和互联网金融为两大业务方向。此次投资Grindr社交平台，将形成两大协同：　　　　1）战略协同：此次投资Grindr是公司在全球社交平台的重大布局，将使公司在全球范围内将游戏、软件分发、互联网金融、社交工具等用户相互转化，形成业务闭环，打造以昆仑万维品牌为核心的全球化互联网生态链。　　　　2）业务协同：公司的海外互联网产品运营经验将帮助Grindr在业务方面进一步扩展，而Grindr积累的大量男性用户的精确信息将有助于公司在游戏发行和运营方面更具针对性。　　　　4 .投资建议：　　　　公司是国内领先的网络游戏开发运营企业，定位于全球化的互联网综合服务提供商，以互联网游戏和互联网金融为两大业务方向。游戏方面，公司顺应游戏市场趋势调整业务结构，降低网页游戏比重，将手游业务作为发力重点，打造精品化、强IP类的手机游戏。互联网金融方面，公司先后投资国内龙头个人理财应用服务商随手科技，分期消费平台趣分期、银客网和英国P2P平台Lendinvest等，并搭建海淘金P2P平台以及海外互联网金融P2P平台。公司近期还以6800万投资映客，布局社交视频领域。　　　　此次投资Grindr是公司在全球社交平台领域的重大布局，有助于公司在全球范围内将游戏、软件分发、互联网金融、社交工具等等的用户相互转化，形成业务闭环，打造以昆仑万维品牌为核心的全球化互联网生态链。公司当前市值374亿元，根据万得一致预期2015-2017年公司全面摊薄每股收益分别为0.38、0.50、0.64元。建议持续关注公司向全球化互联网综合服务提供商转型的效果及后续布局。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。