研报日期：2016-01-07

　　事件：　　2016 年 1 月 6 日晚， 昆仑万维(300418.CH/人民币 38.12, 未有评级)发布公告， 拟向北京蜜莱坞网络科技有限公司投资 6,800 万元，认购蜜莱坞旗下的手机社交应用“ 映客” 新增注册资本人民币 22.669 万元，取得蜜莱坞增资完成后 18%的股权并获得一名董事席位。手机社交应用“ 映客” 与微信、微博、陌陌等一起名列苹果应用商店十大社交网络应用。　　点评：　　1.映客是国内第一家实时社交视频手机 APP，打造年轻时尚的全民直播移动平台　　映客于 2015 年 6 月份上线，目前在国内手机视频社交领域排名第一，是中国前十大社交网络之一。映客定位于时尚类的生活直播，用户群体以女性为主。上线半年累积注册用户逾 300 万，活跃主播达 6 万名以上。产品累计下载量约1,000 万，日活跃用户 50 万，平均在线时长约为 4 小时 。　　1） “ 长视频、实时化” 为映客区别于美拍、秒拍等视频社交应用的特点。使用美拍、秒拍等应用时，用户只能上传一段几秒或几十秒不等的短视频，播放内容与观看互动无法达到统一。 而映客主打实时直播，拍摄时长不受限制，用户只需打开应用，就可一键直播；此外，映客还支持实时高清画质传递，在线人物美颜，使得自媒体从此实时化。　　2） “ 平民化、移动化” 为映客区别于 YY、六间房等直播秀场主播模式的特点。映客首推全民直播概念，可以用于任何场合、任何直播形式，直播门槛较 YY、六间房更低。并且与大多数以 PC 端为主的视频秀场不同，映客直接产生于移动端。直播的低门槛以及移动的便利性有助于映客比秀场直播创造出更多有趣的内容，也有助于扩大映客的应用范围。　　3）推出动态点赞、打赏模式。 与传统的点赞交互模式不同，映客首次采用动态点赞，实时评论交流互动，并推出打赏模式，可给自己关注并喜欢的达人实时送礼物。此外，映客是全球首家适配 Apple Watch 的直播 App，无需通过手机，用户便可轻松操控整个直播过程，致力于打造成为年轻人的时尚生活直播平台。　　4）美食、美妆、旅游类视频直播为主要应用方向　　a.美食类视频直播： 映客已经与来自台湾的知名自媒体“ 翎芳魔境” 签约，明年将携手打造国内首档手机直播的美食生活类节目。　　b.美妆类视频直播节目： 映客定位于时尚女性群体，美妆类视频直播将符合女性的需求。　　c.旅游类视频直播： 映客 1G 流量即可供应超过三小时的视频直播。未来，游客拿起手机打开映客，以既有的社交账号登录，即可与世界各地的网友分享自己的所见所闻。　　2.映客核心团队强大，在创业、时尚及技术方面各有优势　　映客的核心团队成员主要有三人。其中，核心创始人奉佑生为原多米音乐联合创始人兼高级副总裁，其联合创立的多米音乐为过亿级用户规模的知名应用。具备丰富的互联网创业经验和敏锐的创业眼光。 映客联合创始人廖洁鸣曾八年供职于时尚集团，曾为新浪独立女性产品主编、资深媒体人，拥有丰富的时尚圈及娱乐圈资源，具备强大的娱乐行业洞察力。而映客的联合创始人侯广凌为北京大学硕士，具备支撑上亿用户平台的实战经验，在手机视频直播技术方面经验丰富。 三人分别在创业、时尚、技术三大领域具备丰富的经验，为映客的成功运营提供坚实的基础。　　3.2015 年手机视频用户规模达 3.54 亿，手机社交视频发展空间大　　根据《 2015 年中国网络视听发展研究报告》，网络视频用户规模在 2015 年达到 4.61 亿，手机视频用户规模达到 3.54 亿， 76.7%的视频用户选择用手机看网络视频，手机已成为网络视频的第一终端。 映客作为国内第一款实时社交视频手机 APP，是顺应手机视频的发展以及用户社交的需求诞生的，具备广阔的发展前景。 公司此次投资映客，是在原有游戏业务及互联网金融业务基础上在社交视频领域的拓展，符合公司打造互联网综合服务提供商的长远目标，并将极大拓展公司利润增长点。　　4.投资建议　　公司是国内领先的网络游戏开发运营企业，公司定位于全球化的互联网综合服务提供商，以互联网游戏和互联网金融为两大业务方向。 游戏方面，公司顺应游戏市场趋势调整业务结构，降低网页游戏比重，将手游业务作为发力重点，打造精品化、强 IP 类的手机游戏。互联网金融方面，公司先后投资国内龙头个人理财应用服务商随手科技，分期消费平台趣分期、银客网和英国P2P 平台 Lendinvest 等，并搭建海淘金 P2P 平台以及海外互联网金融 P2P 平台。　　此次投资手机社交应用软件映客，是公司在社交领域的重大布局，将为公司带来新的利润增长点。公司当前市值 430 亿元，根据万得一致预期 2015-2017年公司全面摊薄每股收益分别为 0.38、 0.5…… 今日最新研究报告

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