入股一米鲜拓展O2O布局综合互联网战略格局可持续期待

蒋毕思

(发表于: 昆仑万维股吧更新时间: )

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入股一米鲜拓展O2O布局综合互联网战略格局可持续期待

研报日期：2015-12-01

　　昆仑万维(300418)　　事件描述　　公司拟通过子公司昆仑集团以自有资金向一米鲜投资 1500 万美元，认购其18,518,519 股 A-3 系列优先股，获增资后 15%股权。公司享有一米鲜股东权利，且可提名一位董事。　　事件评论　　优先股入股一米鲜具一定安全边际，“以销定采 C2B O2O”创新模式亮眼。从投资风险来看，一米鲜仍处于创业前期，具有投入和成长的双高性，公司以优先股方式入股有助于提高投资安全边际，降低回报波动风险；从标的特色来看，一米鲜首创“以销定采 C2B O2O”模式，具备三大创新价值： 1、“以销定采”高效运营方式将水果销售损耗率由 20%-30%降到 3%以内； 2、果品在仓时间不超过 12 小时，“零库存”管理大力降低中间成本； 3、产地直供保证鲜快好的产品和服务，助于提高用户口碑和消费黏性；从发展预期来看，一米鲜自成立 1 年来，业务已覆盖 10 多个一线城市， APP 下载量稳居 iOS 中国区食饮类TOP10，累计用户超 250 万，获增资后业务规模将加速扩张，成长空间可期。　　双方业务具备协同潜力，场景化消费、跨平台导流、金融服务升级等方面具备想象空间。 1、场景化消费方面，双方用户在校园、商业圈和年轻社区等消费场景具有交叉性，有望引导用户实现同场景下的多平台一站式消费（如校园里针对大学生：网游-O2O 水果-分期付款），从而进一步提升用户的 APRU； 2、跨平台导流方面，双方有望实现 O2O、游戏和互联网金融多平台之间的相互导流，延伸单平台的增量用户规模； 3、金融服务升级方面，一米鲜 O2O 用户自然涉及到支付等金融环节，公司参股及自有的互联网金融平台可为其提供支付升级（如分期支付）和金融衍生服务（如生鲜保险）等支持。　　综合互联网战略布局渐次铺开，多维生态协同整合值得期待。公司在游戏（研运一体龙头，贡献最大业绩基础）、互联网金融（生态布局持续推进，前景广阔）、 O2O（已部署 e 保养和一米鲜，具高弹性成长空间和流量协同性）等多领域部署的综合互联网战略渐次铺开，后续各生态布局有望持续推进和完善，值得长期期待。维持“买入”评级。今日最新研究报告

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