研报日期：2016-09-23

　　博世科（300422）　　非公开发行报价环节结束　　公司公告非公开发行认购对象报价环节已经结束，将于9 月23 日复牌。公司非公开发行不超过2500 万股，其中公司关联方广博投资认购不低于20%；募集资金不超过5.5 亿元，用于泗洪县供水工程PPP 项目、花桓县五龙冲水库集中供水PPP 项目及补充流动资金。　　中标1.1 亿污水处理EPC 项目　　公司中标广西贺州钟山县镇级10 个污水厂处理设施建设工程施工总承包项目，污水处理规模合计5000m3/d，管网长度50km，总投资1.1 亿元。设计部分工期55 天，采购及施工部分270 天，将对未来经营业绩和市场开拓产生积极影响。　　多领域拓展效果显着，在手订单充足带来较大业绩弹性　　公司多领域拓展取得显着效果：市政污水方面，公司先后中标4 个PPP项目总金额达10 亿元，项目分布在江苏、云南、湖南、湖北，证明公司PPP拿单实力；土壤修复方面，公司在土壤修复药剂、工艺、设备、调查评估等方面均实现突破，成功中标南化搬迁地块土壤修复项目（2 亿元），标杆示范作用较强；环评方面，公司整体接收广西环科院的环评甲级资质，环评业务的市场空间大、毛利率较高，是公司打通全产业链的一个新的布局。公司16 年上半年新增订单7.9 亿元，在手订单合同累计高达18.05 亿元（公司15 年收入为5.05 亿元），为公司未来业绩高增长奠定基础。　　控制人参与定增 限制性股票激励，资金到位将加速项目推进　　我们预计公司2016-18 年EPS 分别为0.55、0.89 和1.23 元。公司对92名高管和核心技术人员实施股票激励，共328.5 万股，授予价格20.82 元/股（复权后），完善激励机制，对应解锁条件： 15/16/17 年净利润达4000/6000/8000 万元。公司在手订单充足，非公开发行募集资金到手后将推动在手项目和更多订单落地。给予“买入”评级。　　风险提示　　在手项目推进进度低于预期，PPP 项目竞争加剧毛利率下滑风险 今日最新研究报告

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