研报日期：2016-10-26

　　环能科技(300425) 　　事件　　公司发布2016 年三季度报告　　环能科技前三季度实现营业收入3.24 亿元，同比增长70.7%，主要为江苏华大并表因素所致（合并日为2015 年10 月31 日）；实现净利润4359 万元，同比增长11.0%；EPS0.0564 元，ROE0.91%。　　简评　　传统业务面临较大不利影响　　在这一轮供给侧改革中，国家将钢铁、煤炭行业作为去产能的突破口，公司传统的产品和服务主要应用于冶金浊环水处理、煤矿矿井水处理等领域。首次影响，公司的经营业绩出现了一定程度的波动，传统设备销售出现一定程度的下滑。　　治理运营服务取得突破　　另一方面，随着超磁分离水体净化技术和设备的推广，公司逐步将市场拓展到河流湖泊景观水环境治理及市政污水处理、黑臭水体治理等领域。今年接连签下订单，目前拥有近50 万吨/天的处理规模，运营服务收入同比有了比较大的增长。随着2017 年直辖市、省会城市基本要求消除黑臭水体，2020 年全国黑臭水体控制在10%以内的时间点的临近，公司水环境运营订单有望继续增加。　　首个PPP 项目落地　　第三季度，公司与北京市平谷区水务局签订了泃河东店出境断面水质改善应急治理工程PPP 项目，成为公司首个落地的PPP项目，总成交金额1.58 亿元。此外公司之前还与粤桂合作特别试验区（肇庆）签订了框架协议，建设3 万吨/天工业污水处理厂及3.5-10.5 万吨/天自来水厂，未来总体投资规模约40亿元。　　外延扩张持续取得成果　　继2015 年收购江苏华大实现并表后，公司第三季度又完成对道源环境100%股权的收购，工程咨询及设计能力得到提升。定增收购四通环境65%股权也无条件审核通过，预计年内完成。四通环境2016-2018 年承诺净利润分别为1700 万元、2500 万元和2800万元，公司业绩将进一步提升。 今日最新研究报告

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