研报日期：2016-08-24

　　强力新材(300429)　　事件　　公司于08 月23 日发布2016 年半年度报告，上半年营业收入为1.79 亿元，同比增长21.66%；归母净利润为0.56 亿元，同比增长37.27%；扣非后的归母净利为0.45 亿元，同比增长23.13%。　　简评　　业绩符合预期　　本次公司半年度业绩符合预期，公司实现营业收入1.79 亿元，较上年同期增长21.66%；归母净利润0.56 亿元，比上年同期增长37.27%。本次公司业绩的提升，主要得益于公司销售收入比去年同期增长，进而带动公司利润增长。公司本期扣非后的归母净利为0.45 亿元，同比增长23.13%，其中，公司受非经常性损益项目中的政府补助性收入影响较大，上半年取得政府补助性收入0.14 亿元。此外，受销售收入增长影响，公司三项费用均正常有所增加，其中，财务费用变化较大，同比增加88.30%，主要是因本期没有贷款利息而上年同期有贷款利息、加之人民币持续贬值所导致。　　主营产品光刻胶专用化学品推动销售收入增长　　公司主要产品为光刻胶专用化学品，目前，光刻胶用光引发剂产能为1300 吨/年，光刻胶树脂产能为2000 吨/年。2015 年，公司新募投“年产235 吨光刻胶专用化学品项目”，随着项目陆续建成投产，公司光引发剂及光刻胶树脂产能将分别提升至1535 吨/年、6760 吨/年，这将大幅提升公司主营业务的竞争力与盈利能力。此外，6 月公司正式完成收购佳英化工，光刻胶专用化学品原材料供应进一步稳定，业务向上游产业链延伸。2016 年上半年，公司四大类业务销售收入均比去年同期有所增长:PCB 光刻胶专用化学品销售收入增长19.07%，其中PCB 光刻胶光引发剂销售收入比上年同期增加17.14%，毛利率增加0.80%，继续保持公司在市场竞争中的优势，而PCB 光刻胶树脂销售收入比上年同期增加24.23%，毛利率增加2.32%，主要原因在于销售数量的不断扩大带动规模效应，从而使本期单位成本相对去年同期有所减少；LCD 光刻胶光引发剂销售收入增长30.06%；半导体光刻胶光引发剂销售收入增长91.61%，其他用途光引发剂（非光刻胶领域使用）销售收入增长30.29%。公司销售收入整体稳步提升。　　优化业务结构，积极向LCD靠拢　　目前，公司稳步跻身LCD市场，产品已被三菱化学、LG、东京应化等世界着名LCD光刻胶厂商采用。2015年，公司LCD光刻胶专用化学品业务占比提升至35%，利润占比高达46%；2016年2月，公司变更募投项目，拟将原募投项目中的PCB光刻胶光引发剂产能由540吨减少为140吨，新增LCD光刻胶光引发剂产能15吨，反映了公司跟随市场发展优化业务结构、积极向LCD业务转型的长远规划。2016年上半年，公司LCD光刻胶光引发剂营业收入达0.65亿元，同比增长30.06%，毛利润占公司利润总额比例超过70%，成为公司业绩增长的有力支撑点；而本期LCD光刻胶光引发剂毛利率为75.69%，比去年同期略微下降3.97%，主要原因在于公司为进一步占领市场份额、增加销售数量从而主动调整了销售价格。　　联手昱镭光电，切入布局OLED领域　　公司6月与昱镭光电、韵金投资、淇闻投资签署投资合作协议，拟共同出资设立常州强力昱镭光电材料有限公司（强力新材和昱镭光电持股比例分别为34.55%、44.91%），主要从事OLED有机材料、聚酰亚胺溶液及薄膜、OLED封装材料、光刻胶等电子材料的研发、生产和销售。昱镭光电是知名OLED 发光材料生产企业，拥有关于OLED有机材料的多项专利及成套生产检测技术；而OLED技术性能优越，其柔性特质在手机、平板、可穿戴设备等显示领域大有可为，目前处于产业高速发展期，上游材料供应稀缺，未来市场空间广阔，这使得公司有望充分受益于产业发展大趋势。 今日最新研究报告

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