油气价差进一步扩大，前瞻布局全产业链

戎酒

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研报日期：2017-03-13

　　厚普股份(300471)　　能源转型推进，天然气产业未来空间大　　根据能源局发布的《能源发展“十三五”规划》，到2020 年，天然气在能源消费结构中所占比例将提高到10%以上。预计天然气消费量将至少是目前消费量的1 倍以上。产业发展空间大。近期随着石油价格回升，气油价格比从2016 年高点一路回落，不断创近几年的新低，天然气经济效益凸显，有望提振中游和下游产业相关需求。　　三合一战略部署，公司有望稳步成长。　　公司在稳定主业传统车用LNG/CNG 加气站设备的前提下，大力发展船用LNG 加气站设备及其运营，控股子公司沅江厚普公司与湖南省沅江市人民政府签署《关于建设LNG 船舶产业链项目合同书》，建造10 艘5000吨级LNG 船舶和6 艘LNG 加注式趸船。与此同时，通过外延发展，公司已经初步具备了覆盖清洁能源上中下游全产业链的设计、工程、设备集成、装备应用等综合能力，初步构建了天然气全产业链的布局。随着天然气产业的持续发展和扩大，公司业务有望实现积极的转型和稳步成长。　　盈利预测和投资评级　　预计公司2017~2019 年将分别实现营业收入1548 百万元、1832 百万元和2218 百万元，实现归属上市公司股东净利润分别为217 百万元、275 百万元和331 百万元，EPS 分别为1.47 元、1.86 元和2.23 元，对应PE 分别为34 倍、27 倍和22 倍。考虑到行业景气向好和公司业务拓展积极，首次覆盖给予公司“买入”的投资评级。　　风险提示　　车用设备在手订单下滑，导致业绩低于预期；宏观经济波动风险和油价波动风险；船用装备业务扩展低于预期风险；业务布局整合低于预期风险。[广发证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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