研报日期：2016-02-03

　　厚普股份(300471)　　投资逻辑　　公司是加气站设备行业龙头，未来与行业共成长。公司是国内领先的LNG和CNG 加气站设备供应商，公司在LNG 加气站行业，市场份额预计超40%，CNG 加气站领域，市场份额估计达50%。公司客户覆盖面广，既与中石油、中石化等巨头保持良好合作关系，也有超过30%的收入来自中小型客户。未来公司主业基本上与行业发展同步。　　加气站设备进入新的发展期。中国天然气能源消费占比低，未来提升空间大；2013-2015 年由于天然气涨价及石油降价，加气站行业增速放缓，2015年是行业底部。最近天然气降价，行业将进入新的增长趋势。LNG 加气站基数低，弹性大，未来成长性更好。由于公司在LNG 加气站设备行业具有高市场份额和广覆盖面，行业增长将带动公司业绩的提升。公司CNG 加气站将稳定增长。公司船用LNG 设备将在2017 年开始提供新的成长点。　　物联网和氢能源技术储备、外延收购可能带来额外成长性。公司已经在物联网和氢能设备有技术储备，尽管现阶段技术不成熟还未广泛应用，但未来一旦行业爆发，公司能够迅速跟进。这些新技术为公司提供了潜在的成长点。另外，公司近期以4400 多万元收购四川宏达85%的股权，进一步拓展了天然气产业链布局。公司在手现金较多，未来可能继续进行外延式扩张。　　投资建议　　公司在天然气加气站设备领域龙头地位稳固，未来与行业共成长。2016 年起加气站行业将进入新的成长期。公司借助行业内唯一上市公司的优势，积极布局相关产业，将获得新的成长性。　　估值　　预测公司2015-2017 年的销售收入分别为10.60 亿元、12.98 亿元、17.10亿元；净利润分别为1.78、2.61、3.25 亿元，同比增长-0.81%、46.50%和24.74%，对应EPS 为1.20 、1.76 和 2.20。　　2015-2017 年对应2 月2 日股价PE 分别为40.98、27.98 和22.43 倍。公司质地优良，行业地位稳固，业绩确定性高。当前估值水平具有很高的安全边际，给予公司“买入”评级。未来6-12 个月76 元目标价位，相当于2017年PE 估值35 倍。　　风险　　国内成品油价格继续下跌的风险，天然气价格市场化推进不顺利的风险，国内需求下降的风险。[国金证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。