研报日期：2017-05-02

　　合纵科技(300477)　　2016 年公司实现营业收入 12.6 亿元， YOY 12.93%；净利润 0.89亿元， YOY 1.49%， 归母净利润增长 0.34%。 2017 年 1 季报实现营业收入 1.74 亿元， YOY 13%；归母净利润-0.12 亿元， YOY 7.03%。　　位列配网一次设备第一梯队，配网 PPP 与电改带来新机遇。 国家发改委、国家能源局鼓励增量配电业务试点项目，以增量配电设施为基本单元，确定 100 个左右吸引社会资本投资增量配电业务的试点项目。公司定位综合能源服务商，参股中能电投配网产业基金，目前投资 2 亿元参与成立“中山翠亨能源有限公司”，锁定中山翠亨工业园区配售电业务。非公开发行股票募资，并购配网设计标的江苏鹏创， 完成“工程设计-工程总包产品制造-运维服务”的配电网产业链布局。江苏鹏创业绩承诺 2016-2018 三年合计 6715 万元。　　定增并购正极材料标的湖南雅城， 切入新能源车行业。 湖南雅城具有 2000 吨四氧化三钴、 600 吨氢氧化钴、 2500 吨磷酸铁复合材料产能，并拟募投 5000 吨三元材料、 25500 吨磷酸铁复合材料新产能。公司主要客户为北大先行、湖南杉杉等。 湖南雅城 2016-2018 业绩承诺年分别为 3814 万元、 5152 万元、 6629 万元。　　员工持股、大股东及管理层增持彰显信心、 激发奋斗。去年公司第一期员工持股计划完成， 股票发行价格 11.32 元/股， 发行 9,318,466股，占发行后公司股本 3.33%，募集资金总额 1.05 亿元，锁定期 36个月。公司上市以来的第一次员工持股计划，包括董事长及高管在内67 人参与认购。大股东和管理层利益绑定一致，对公司发展具有非常好的促进作用。 4 月 28 日公司发布包括大股东刘泽刚先生在内董监高6 人的增持计划，通过二级市场增持公司股票， 金额不高于人民币 2亿元。　　业绩预测： 不考虑本次增发， 预计 2017-2019 年净利润 0.35、 0.42、0.50 元/股。维持买入评级。　　风险提示： 系统性风险，中山项目推进、并购标的业绩不及预期。[东北证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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