银行业：新股发行制度改革战略地位提升

禹赴求

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银行业：新股发行制度改革战略地位提升

1、11月6日,新股发行制度作出最新的调整:取消现行的新股申购预先缴款制度,将申购时预先缴款改为确定配售数量后再进行缴款。这样的改变是:以前“谁钱多,谁打新中签率高”,而今变化为:“谁市值大,谁中签率高,配售规模大”　　2、打新收益率普遍较高,中签后,少者20%-30%的无风险收益,多者50%以上的无风险收益率,从而打新作为一项投资收益率高而风险相对较低的投资行为,而受到机构投资者的偏爱。　　3、新股发行制度改革,发行流程调整为:网上按市值申购、网下有市值门槛要求。按照这种规定:那家机构持有股票的市值越大,中签率越高,配售数量就越多。而银行股市值最大,总计8.2万亿总市值,5.4万亿左右的流通市值。大行市值在万亿,股份行市值千亿,小行市值起码也500亿元。从而提高银行股配置比例将提高其持有的股票的市值比例,从而提高中签率,同时银行股本身下行空间几乎为零。　　4、银行股获得制度红利。新股发行制度可提升银行等大盘蓝筹股的战略地位,从而提高大盘蓝筹股配置价值。买入银行股,先前只有两种收益率:直接的投资收益率和分红收益率,而今,再次叠加上新的制度红利:打新的投资收益率。持有银行股的综合收益率提高,机构持有银行股的仓位将持续提高。　　5、新股发行制度上的变化,属于交易层面改善,这也可以成为银行基本面以外,推动银行股上涨的核心原因之一。而且从监管政策主导的方向和趋势来看,提高蓝筹股的战略地位是稳定二级资本市场、提高市场定价功能的主要举措。　　6、投资建议:享受制度红利,银行股上涨可持续, 首先,尽管宏观面和行业面存压,但政策面已回暖。第一、资金流向的变化。银行信贷资金低成本流向实体经济。第二、贷款风险溢价的降低。第三、新股发行制度变化也是交易制度上的利好其次,我们从信贷资产质押再贷款出台后,看多银行股。板块有绝对收益,个股有相对收益;而今巿场在映证我们的观点。我们相信巿场还将持续向好,建议加大银行股配置比例。　　再次,从市值角度来看,总市值最小的是:宁波银行,只有约500亿,弹性最大;流通市值最小的银行是:建设银行,只有542亿,这两家银行的弹性理应较大。

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