300502新易盛大牛光模块是连接虚拟现实和量子通信的血脉光模块概念股将诞生新股王600多家机构前后联合调研300502新易盛大牛光模块是连接虚拟现实和量子通信的血脉光模块概念股将诞生新股王600多家机构前后联合调研光模块新贵，芯片国产化浪潮之下产能扩张 查看PDF原文研报日期：2016-06-28K图 300502_1　　新易盛(300502)　　公司是专业的光模块制造商和技术服务提供商。主要产品是：点对点光模块（4.25G 以上，4.25G 以下）、PON 光模块和组件，拥有2800 种型号的产品，覆盖数据宽带、电信通讯、Fttx、数据中心、安防监控和智能电网等，公司主要采购光器件、集成电路芯片、结构件和PCB，通过直销和经销的形式，销售给国内外客户，如中兴康讯、东志科技、FTTH-CHINA 等。　　光通信行业：国家产业政策强力支持，市场空间不断扩大。光模块是信息光电子技术领域核心的光电子器件，是构造现代高速信息网络的基础。国家对此大力支持，制定多项产业政策和实施方案以支持行业发展。电信市场和大数据市场推动光模块快速发展。随着智能手机、虚拟现实、量子通信的普及，视频应用和云计算等的发展，通信运营商将不断投资建设、升级移动宽带网络和光纤宽带网络。同时随着大数据市场的迅猛发展，骨干网、接入网和数据中心建设均需要采购大量的光通信产品，给光模块行业带来了全新的市场机遇。根据Wind 资讯，2015 年全球大数据市场规模已达到384 亿美元，并以51.44%的年复合增长率快速增长。国内光模块市场的影响力不断提高。根据ICCSZ 统计，2015 年中国光模块市场收入已经发展至16.20 亿美元，在全球光模块市场上的占比上升至35.06%。　　公司抓住芯片国产化浪潮，公司扩大光模块产能，毛利率水平高于同行。公司在研发创新、产品、生产管理、服务和营销、区域和品牌等方面存在优势公司光模块产能将由目前的413 万支/年增加到642.53万支/年，产能增加50%以上，估计2017 年下半年投产。目前公司市场份额大概为2%，空间很大，未来公司将从技术领先、产品性价比、规模制造能力三方面提升竞争力，获取订单消化产能。目前公司毛利率水平高于同行水平，未来公司将进一步扩大规模。目前公司通过IPO 融资将建设光模块生产线48条，其中，4.25G 光模块生产线11 条，10G 光模块生产线30 条，40G/100G 光模块生产线7 条。　　投资建议：我们预计公司2016-2018 年主营业务收入分别为9.47 亿元、15.00 亿元和23.98 亿元，分别同比增长53.98%、58.40%和59.81%。实现归属于母公司净利润分别为1.78 亿元、2.78 亿元和4.51 亿元，分别同比增长88.19%、56.47%和62.15%，对于2016-2018 年EPS 分别为2.29、3.58 和5.81 元。考虑到公司的行业地位和产能扩张能力，给予目标价210 元，163 亿市值，“增持”评级。　　风险提示：光模块产业政策不达预期；行业竞争加剧带来的产品价格和毛利率下滑风险；下游需求低于预期风险；业绩不达预期风险。[中泰证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告提示：本文属于研究报告栏目，仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。光模块是连接虚拟现实和量子通信的血脉光模块概念股将诞生新股王(300502新易盛)查看PDF原文研报日期：2016-06-25来源：证券时报网新易盛(300502)5G概念次新股、具有高送转预期的计算机网络电子设备制造行业本公司所处行业为计算机、通信和其他电子设备制造业，属于通信传输设备制造行业类中的光通信设备行业。公司所从事的专业领域为光模块行业，光模块是信息光电子技术领域核心的光电子器件，是构建现代高速信息网络的基础。近年来国家十分重视该行业的发展，为了提高我国光通信企业的技术水平和产品竞争力，制定了多项产业政策和实施方案以支持行业发展。公司的6大竞争优势1：研发创新优势　　公司高度重视新技术和新产品研发，坚持以市场为导向的研发理念，及时掌握国内外光模块产业的发展动向，密切关注光通信行业的技术进步。通过不断加强研发投入,逐步提升公司核心竞争力，保证公司在国内和国际市场竞争中的优势地位。公司拥有专注于光通信行业多年的研发团队，熟悉行业特点和行业发展趋势，坚持“以市场为导向，科技创新为核心生命力”的创新理念，使公司的新产品研发和市场发展紧密结合，及时开发出适应科技发展和市场需求的产品。公司的研发团队具有很强的凝聚力，深刻理解企业文化精髓，与企业共同发展和成长。2：产品优势　　公司拥有灵活的柔性生产线，产品范围覆盖广，目前已成功开发了不同型号光模块产品超过2,800种，产品涵盖了多种标准的通信网络接口、传输速率、光波波长等技术指标，应用领域覆盖了数据宽带、电信通讯、Fttx、数据中心、安防监控和智能电网等行业。公司能为客户提供定制化的产品服务和专业化的一揽子解决方案。公司建立了先进的生产线自动化检测系统。精细的管理体系保证了公司生产运营的高效性和稳定性，有力保障了公司产品的质量。公司产品都经过了一系列严格的可靠性测试，确保了产品的可靠性和稳定性。测试项目包括机械振动试验、高低温存储试验、加速老化试验、高低温操作试验等。公司产品先后获得美国UL认证、FDA认证和FCC认证，德国莱茵TUV认证、欧盟RoHS认证，国际电工委员会CB认证以及EMC认证。3：生产管理优势　　公司以精益管理为提升企业基础管理水平的长期准则，从生产组织、部门协调、物流管理等方面提高生产效率，缩短生产、发货周期，以最快的响应速度为不同客户提供所需产品。公司通过多年实践积累，自主开发了客户数据库管理系统，能够快速高效地完成订单的方案评审，进行原材料备货，组织生产；自动化生产调试系统提高生产自动化程度，保证产品可靠性、一致性和高效性，产品的可追溯性达到行业最先进水平。公司光模块产品生产线齐全，可以满足客户不同的产品需求，同时，公司具有灵活的生产线设备配置模式，各生产线之间可以根据订单情况进行产能调配，有力保证小批量、多品种产品的生产；同时又能支持大批量同种类产品的生产；形成了既能快速响应中小客户的小批量，又支持大客户大批量产品的生产特色。4：募资投向优势1)：模块生产线建设项目　　本项目产品全部为点对点光模块。在公司现有成熟的光模块产品技术和生产工艺基础上，通过四川新易盛新建生产线，达到增加产能规模的目的。本次光模块生产线建设项目共增加光模块生产线48条，其中，4.25G光模块生产线11条，10G光模块生产线30条，40G/100G光模块生产线7条。与之相配套的 TOSA生产线、ROSA生产线和BOSA生产线各3条。项目建成后，新增年产光模块229.53万支的生产能力。2)：研发中心建设项目　 本项目的实施主体为四川新易盛。通过研发中心的建设,搭建吸纳行业高端研发人才平台,并在此平台上开展基础技术、工艺技术、产品技术的研发,加强关键技术供给,增强自主创新能力,提升产业持续发展能力。公司计划通过本项目的实施,将公司研发中心培育成高新技术产品孵化器,成为公司光模块产品技术研发与产品试验检测的平台;吸纳行业高端研发人才和培育年轻技术骨干,提升公司技术创新能力,储备公司未来发展所需人才;同时通过优势互补,强化与业界和院校交流与合作,使公司研发中心成为与国内外优势科研院所进行技术合作的有效载体。5：公司大部分产品供不应求公司大部分需求供不应求，员工经常三班倒6：公司光模块是连接虚拟现实和量子通信的血脉光模块是虚拟现实和量子通信行业的最为基础的上游行业。其重要性可比或胜于锂电池行业是新能源汽车的基础上游行业。新能源汽车产业链中最基础的上游行业锂电池涨幅最大，而整车涨幅有限。 同理可得：虚拟现实和量子通信行业中，涨幅最大的也将是其基础的上游行业---光模块。 这是非常简单的推理，但是就是这个简单的推理目前还很少有人知道。先说虚拟现实：为何虚拟现实技术很早就有了，到现在才想普及，就是因为以前网速达不到，自从有了4G之后网速加快，虚拟现实技术才有可能发挥。现在看来由于VR技术门槛较高，4G网速根本不够，需要5G网络支撑。乐观估计需要到2017_2019年。由于5G速度快、延迟短的优势，VR虚拟现实应用才有用武之地。所以说，没有光模块搭建的5G就没有虚拟现实的大量普及应用。如果虚拟现实应用想在全世界普及，那就得在全世界搭建5G网络，所以最先受益的还是光模块。再说量子通信：远程量子保密通信系统，包括由量子信道和高速光模块信道连接A 用户终端与B 用户终端的量子保密通信系统，其特点是由量子信道和高速光模块信道连接A 用户终端与B 用户终端的链路上设有至少一个以上的中继站，中继站由上一级系统的接收端和下一级系统的发送端组成，接收端由量子信道和高速光模块信道与A 用户终端或上一级系统的发送端连接；发送端由量子信道和高速光模块信道与B 用户终端或下一级系统的接收端连接，A 用户终端由量子信道和高速光模块信道串接至少一个以上的中继站后与B 用户终端连接，实现超长距离的量子保密通信。它通过对多个点对点量子密钥分发设备进行连接和整合，利用高速光模块数据交互的办法实现保密中继，从而突破了单系统的安全通信距离限制，而且整个过程中的数据交换和流程控制均由FPGA 自动完成，确保量子通信系统的安全性。可以说光模块就是量子通信的血脉，是实现量子通信的保密中继。今年底，全球第一条远距离量子保密通信干线“京沪干线”将建成并验收。2016~2025，覆盖全国的量子通信网络也有望逐步建成。这得需要多光模块。中国在量子通信领域世界领先，今年7月中国发射世界首颗量子通信卫星，将量子通信产业化。这也必将带动发达国家量子通信产业化的热潮，也必将带动光模块的几何式增长。中国科学技术大学官方微博透露，中国科大潘建伟团队与合作者利用线性光学系统，在20公里的光纤线路中实现了量子指纹识别，突破了经典极限，首次在信道容量上实现了对经典通信的超越。该成果近日发表在国际物理学权威学术期刊《物理评论快报》上。分析认为，2015年底国家十三五规划建议中提出将量子通信列为重大科技专项之一，国家对于量子通信的专项投入和政策扶持，将为其快速发展注入强劲的动力，量子指纹识别的实现有望加快推动量子通信的应用，相关概念股新易盛(300502)有望爆发。预测2016~2018年公司归母净利分别为1.8亿元、2.7亿元和，4.15亿元，EPS分别为2.31元、3.479元和5.38元，未来三年复合增长率约为50%，目前估值对应18年21PE。考虑到公司所处行业前景和公司领先地位，以及新股的稀缺性，参考可比公司估值，认为公司合理估值对应16年约80倍动态市盈率，6个月目标价216元，首次覆盖给予“买入”评级。　　风险提示：公司定单不及预期光模块是连接虚拟现实和量子通信的血脉光模块概念股将诞生新股王(300502新易盛)。

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