研报日期：2016-10-27

　　昊志机电(300503)　　公司发布三季报，2016年1-9月实现营业收入2.59亿元，同比增长69.05%，实现归母净利润5383万元，同比增长98.18%，扣非净利润增长127.25%，与此前公告的业绩预告相吻合，并且贴近预告的上限。　　新产品逐步放量，助力业绩再次爆发　　公司核心业务是为下游玻璃和金属、PCB 等行业的加工设备提供精密电主轴，业绩爆发的主要原因包括：（1）公司新产品逐步放量，新品包括直联主轴、转台和钻攻中心主轴等，公司中报中转台等新业务占营收比例已经达到4%；（2）新产品推行初期，毛利率较高。加上公司对整体经营成本实施管控，整理盈利能力提升。公司在研的新产品中，除了直联主轴、转台和摆头，还包括3D 玻璃、3D 陶瓷加工用的电主轴等，未来有望随着产业链的崛起逐步为公司贡献销售业绩。并且，目前公司用于3D 玻璃的电主轴已经开始稳定的小批量供货。　　产品优质，通过进口替代等方式，提升行业市占率　　公司在行业内具备优秀的研发能力，优秀的市场开拓能力，随着产品线不断成熟，公司的客户不断优化，下游客户主要是3C 加工设备企业，包括富士康、远洋翔瑞、大宇精雕、沈阳机床、润星科技、创世纪等设备企业。并且在众多机型上实现了对台湾企业的替代，不断提升公司的市场占有率。　　投资建议：我们预测公司2016-2018 年分别实现营业收入346、479 和686百万元，EPS 分别为0.71、0.95 和1.36 元。公司是国内电主轴领域行业领先企业，未来有望受益于国产替代和未来消费电子新趋势，我们继续给予“买入”评级。　　风险提示：下游行业需求不可持续；进口替代进程不及预期；新产品放量不及预期。 今日最新研究报告

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