新股研究报告，端游研运一体化公司，积极布局页游、手游市场

崔徇岗

(发表于: 冰川网络股吧更新时间: )

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新股研究报告，端游研运一体化公司，积极布局页游、手游市场

研报日期：2016-09-26

　　冰川网络是国内主要的研运一体化网络游戏企业。主营业务为基于自主研发的引擎技术开发的大型多人在线网络游戏。采用自主运营为主，与国内外运营商进行联合运营或授权运营为辅，合作运营商已达数十家。公司及公司产品已累计获得 20 余项行业荣誉或奖项，以客户端网络游戏为主，并涵盖了移动游戏、网页游戏等游戏类型，目前已有多款产品正式运营或处于测试阶段。公司当前游戏产品主要为客户端网游《远征 OL》和《龙武》。　　PC 端网游增长趋稳，移动端依旧维持快速增长。根据游戏工委披露数据显示， 2015 年中国游戏市场销售收入为 1407 亿元，同比增长 22.9%。 PC 端游戏市场：规模、市场格局趋于稳定，增速放缓，根据CNG 数据显示，客户端游戏近年增长逐步停滞，页游 2015 年市场规模为 219.5 亿，预计未来增速也将逐步放缓。移动游戏市场： 2016H 销售额达到 374.8 亿元，同比增速高达 79%，收入占比游戏市场总规模已经超过 50%，继续维持高速增长态势。　　冰川网络主营精品客户端游戏，后续将积极开拓页游、手游市场。公司成立之初专注于客户端网络游戏的开发与运营，自主研发运营的《远征 OL》和《龙武》 2015 年共贡献收入 3.6 亿元，占公司总营收的98%， 2013 年以来历年毛利率均高于 90%，超出行业平均水平。冰川网络在夯实精品客户端游戏市场的同时，亦积极开拓页游、手游市场，目前公司正在研发的共有 5 款客户端网络游戏、 3 款移动游戏和 1款网页游戏，在测试阶段的包括《不败传说》、《战锤》、《鬼谷无双》三款端游，预计将在 2016、 2017年陆续上线推广。　　股权集中，利于决策施行及资本运作。本次公司公开发行 2500 万股，每股发行价格 37.02 元，募集资金总额为 9.255 亿元，扣除发行费用后，募集资金净额 8.6 亿元。发行完成后实际控制人刘和国持股占比为 43.8%，股权较为集中，利于决策的快速施行。　　盈利预测与估值：我们预计冰川网络游戏业务 2016-2018 年收入为 3.87 亿元、 4.26 亿元、 5.12 亿元，同比增长 4.6%、 10.1%、 20.3%。实现归属母公司的净利润分别为 1.95 亿元、 2.25 亿元和 2.70 亿元，分别同比增长 13.88%、 15.41%和 19.79%。对应 EPS 分别为 1.95 元、 2.25 元和 2.70 元。公司作为新股，享　　风险提示： 1）客户端游戏行业整体下滑风险； 2）人才流失风险； 3）新游戏研发进度不达预期风险。今日最新研究报告

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彭年

研报一出还要跌。

2016-09-26 11:24:26
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郑婧

2016-09-26 11:26:01
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董帙

建好仓了?

2016-09-26 11:27:21
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任系凰

研报一出，还有跌。

2016-09-26 11:30:05
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仰健

尼玛的，又来踏馆了！

2016-09-26 11:42:38
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荣松

强在机构之前进全倉。下午漲停板上钉钉子。

2016-09-26 11:53:11
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桑伍破

研报一出。又是个九阴真经。闪人

2016-09-26 12:15:12
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常侯某

上一份研报，股价区间还是04~118呢。。。

2016-09-26 12:58:15
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武帷汛

然并卵

2016-09-26 14:37:41
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薛崎婚

无论估值还是收益，股票价位还是偏高。

2016-09-26 16:39:25
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符哈宅

以近期几只同类型新股比较，300520科大国创、300523辰安科技、300532今天国际，冰川网络在这几只股中业绩是最好的，动态市盈率也是最低的，业务收入和利润稳步增长是确定性的，洗盘已经到位，如果能尽快推出新游戏业绩立即上个新台阶，所以我认为冰川网络已下跌到位，明天将起稳回升！

2016-09-26 16:48:43
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易侈

太假

2016-09-26 17:18:18
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翁分娜

明天还要下5个点到时再建仓

2016-09-26 17:27:45
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阙娱

写得天花乱坠，然并卵。。。

2016-09-26 19:59:52
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利趾诀

就那几个无聊的游戏，办公室就一小群员工。一个壳，净资产7亿，市值150亿.游戏产业风光巳过如今困难期，还说值钱长期投资笑死. 你懂的，反正圈到钱。管你散户生死。

2016-09-26 21:31:59
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麴汜

可以，研报很强势配合我砸盘

2016-09-27 00:52:42
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郁丞俏

有新低就狂吃，卖多少吃进多少。

2016-09-27 08:40:35
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索佛侏

支持砸盘，砸盘才买得到便宜的！

2016-09-27 11:36:04
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陶弋娱

俺早已全部卖光，希望看多的同志们接盘后能发财。

2016-10-29 10:44:10
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