研报日期：2016-11-23

　　博创科技(300548)　　电信光网： 流量大爆发驱动电信运营商加快建设高速光纤网络，虽然未来 2-3 年电信资本开支难有较大增长，但骨干网、城域网升级， FTTX建设都将促进电信光器件需求平稳增长，预计 2018 年全球电信光器件市场规模将达 59 亿美元，较 2016 年增长 6%；　　数据中心： 思科预测 2015-2020 年全球数据中心的 IP 流量复合增长率为 27%， 数据中心内部的互联流量占比将达 77%。因此，数据中心对于 40G/100G 高速光模块的需求将异常火爆。预计 2018 年全球数通光器件市场规模将达 46 亿美元，较 2016 年增长 44%。　　受益光器件行业高景气，公司业绩 2015 年以来触底回升，发展提速。　　2013-2014 年， 由于竞争加剧，公司主动降价抢份额， 主要产品的价格和销量均出现明显下降， 业绩连续下滑。 2015 年以来，随着“宽带中国”战略推进，光通信行业再迎景气， 促进公司业绩触底回升。 2016 年前三季度，公司实现营收 2.29 亿元、归母净利润 5186 万元，同比增长 33.24%和 60.90%，其中有源器件营收占比已经超过 11%。　　公司积极加码高端光模块，布局 MEMS 和光芯片， 有源器件有望放量。 目前， 公司已进入光有源器件领域， 完成 40G 光接收次模块的开发和批量销售， 本次募投资金将完成“ 年产 24 万路高性能光接收次模块生产线技改项目”。 有源器件有望放量， 成为公司新的利润增长点。　　公司盈利预测及投资评级。 预计公司 2016-2018 年 EPS 分别为 0.84 元、1.18 元和 1.46 元， 对应 PE124/88/71 倍。 公司作为光器件稀缺标的， 加码 40G/100G 光接收次模块， 具有成长性， 首次覆盖给予“ 推荐”评级。[东兴证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。