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佳发安泰：15个涨停后股价有望冲破100元大关

佳发安泰预测一览表

点评：

1.公司简介　　公司是专业从事国家教育考试信息化建设与服务的国家高新技术企业，公司长期专注于国家教育考试标准化考点建设核心产品设备的研发、生产、销售和技术服务，为国家教育考试标准化考点建设工作提供最完整整体解决方案，是该行业的标志性领军企业。经过多年努力，已相继开发出一系列具有自主知识产权的软硬件结合的专业产品，并在国家教育考试标准化考点建设中广泛应用。　　2.行业信息、竞争格局　　教育信息化是指运用现代信息技术，不断改进教育教学，培养、提高学生的信息素养，促进教育现代化的过程，教育信息化是实现现代信息技术与教育整合的过程。教育信息化可以分为三个领域：学校信息技术教育领域、远程教育领域、教育管理和信息技术培训领域。　　中国的教育信息化经过十多年的建设，基本普及了电教设备，但是对于教育管理需求的系统建设才刚刚开始，优质教育信息资源总量不足、基础设施不够完善、统筹管理比较薄弱等问题依然存在，推进教育改革的过程中，教育管理系统的需求将更加迫切。　　教育考试信息化建设包含在教育管理信息系统当中，是教育信息化建设的重要组成部分，是落实国家教育中长期发展规划纲要的重要举措。国家教育考试信息化的建设是一个长期的、持续的、不断发展的过程，最终将实现国家、省、市、县、学校五级互联互通的实时、高效、可信的信息化管理与服务体系。　　从2007年统一部署建设教育考试信息化工程以来，国家在全国数十万教室内配备了摄像头、流媒体服务器等音视频编解码设备。　　行业增长性：　　教育考试信息化行业的市场规模和国家教育考试的规模以及教育考试信息化的覆盖规模都成正相关。可以看出，2012年达到增长高峰，之后一路下滑，现在行业整体增速已经接近5%，显然就是因为中国的学生人数在2012年见顶（可参考高考人数见顶时间），整个考试信息化建设也已经差不多完成。可以说公司并不是出于一个高增长的行业。　　由于国家教育考试信息化的建设体系由上到下分为国家级、省级、市级、县级和学校级五个层次，在建设下级标准化考点的过程中，教育部门倾向于选择与上级部门相同的产品供应商，以更好地满足平台与系统之间的有效兼容，达到更好的互联互通的效果。因此，行业内的先入者在建设完上级部门有关设备的基础上，对行业客户具有锁定效应，对新入者形成了壁垒。同时，对于需要进行入围测试的招标项目，参与国家标准化考点网上巡查项目建设的厂商须符合教育部门颁布的技术标准，只有通过了教育部考试中心等有关部门检测及认可的厂商才能成为标准化考点的产品提供商。因此，行业的竞争主要体现在同时具有技术优势和客户积累优势企业之间的竞争，竞争程度较小。　　公司的主要竞争对手包括北京竞业达数码科技有限公司、杭州恒生数字设备科技有限公司、广东讯飞启明科技发展有限公司、山东山大鸥玛软件有限公司、深圳市海云天科技股份有限公司。　　3.公司信息、核心竞争力　　公司以业内领先的产品理念在业内率先推出“一个平台、多种应用”的教育考试信息化建设整体解决方案，即为各级考试指挥中心提供集网上巡查、应急指挥、身份验证及作弊防控为一体的数据分析、综合管理与指挥调度的整体平台解决方案。公司设计的各子系统均按照国家相关技术标准进行设计，在按照国家标准实现五级架构级联的同时均可接入各级指挥心管理平台，进行数据互通和业务互联，实现了由上到下的多级指挥管理和自下向上的多级汇报。　　公司以教育考试信息化产品为主要产品，通过自主研发解决了国家教育考试考务综合管理和服务平台建设过程中的多个难题，公司参与了25个省、直辖市，近140个地市的标准化考点的建设，其中河南、云南、重庆、内蒙古、青海、宁夏、浙江7省从各级管理平台到每个标准化考场的网上巡查系统产品主要由公司提供。此外，全国16个省级标准化考点指挥中心的管理平台设备均由公司提供，公司在全国标准化考点网上巡查系统的建设中占有行业领先的市场份额。公司身份认证系统产品在14个省、直辖市实现销售，其中四川、吉林、辽宁、上海、江西的省身份认证平台的核心设备及技术由公司提供；作弊防控系统产品在11个省、自治区、直辖市实现销售。　　公司研发投入占比逐年提高，分别为5.1%、6.3%、7.6%。　　4.财务状况　　公司过去三年的营收分别为2.09亿、1.79亿、1.49亿，净利润分别为8017万、7203万、5758万。正如上文所说，行业已经没有什么增长性了，公司更是比行业出现了下滑。　　公司的毛利率有所波动，过去三年分别为54%、57.3%、54.9%，净利率保持较高，在39%左右，但公司的ROE从59%大幅下滑至26.7%，主要是周转率急速下滑。　　公司周转率下滑因素之一是应收款、存货的增长，公司的行业性质决定了公司没什么存货，15年存货为2632万，不过增速高达45%，而应收款在营收下滑的背景下过去增速分别为67.2%、26.9%、9.6%，15年底为7675万。同时公司的在建工程较14年大增了6000万也是周转率下滑的主要因素。　　公司经营现金流持续低于净利率，但一直维持在5000多万，且公司无任何借款，货币资金约1亿，整体现金还是不错的。　　5.募投项目　　此次上市公司预计募集3.54亿，分别用于：运维服务体系建设项目7632.95万、产业化基地建设项目18049.25万、高科技作弊防控项目5003.5万、巡查指挥系统项目4756.88万。　　6.风险点　　7.结论　　市场已经基本饱和，公司增长性存疑，但市场地位应当可以保持。

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