研报日期：2017-04-25

　　公司发布年报和一季报　　激智科技发布年报和一季报。 2016 年实现营业收入 6.1 亿元，同比增长 29%； 实现归属于母公司股东的净利润 5,925 万元，同比增长 3%。拟向全体股东每 10 股派发现金红利 2.00 元（含税）， 以资本公积金向全体股东每 10 股转增 5 股。　　2017 年一季度，公司实现营业收入 1.26 亿元，同比增长 27%；实现扣非后归属于母公司股东的净利润 1,043 万元，同比增长 72%；实现单季度每股收益 0.14 元。　　经营分析：增亮膜快速放量，量子点膜等新产品量产销售　　报告期内，公司增亮膜继续快速放量， 2016 年实现销售 2,161 万平米，同比增长 127%； 2017 年一季度实现销售 515 万平米，同比增长 89%。 扩散膜增长稳健， 2016 年实现销售 5,021 万平米，同比增长 20%。 新产品方面，新开发的银反射膜取得突破性进展， DOP 复合膜、 量子点膜及 3D 显示用薄膜均实现了销售， 且公司量子点膜产品已经顺利通过冠捷、中电熊猫、 TCL、海信、微鲸、 PPTV、暴风等公司的验证。 2016 年和 2017 年一季度综合毛利率分别为 29.3%和 31.0%，期间费用总体平稳。　　质地优异的光学膜龙头，产品储备丰富，步入新纪元　　公司是国内光学膜龙头， 管理团队专业背景深厚，长期深耕光学膜领域。 公司产品储备丰富， 已公告与 NANOSYS 签署《技术转让项目协议》和《战略合作协议》， 合作进行量子点薄膜的应用开发， 提前布局下一代液晶显示光学膜技术。　　盈利预测与投资建议　　基于对公司各项业务的预测，我们预计公司 2017-2019 年每股收益分别为 1.23 元、 1.67 元、 2.01 元，对应当前股价 PE 分别为 49 倍、 36 倍、 30倍，给予“买入”评级。　　风险提示　　1、行业新进入者较多致竞争激烈； 2、项目建设、下游客户开拓缓慢；3、新产品市场推广不及预期。[广发证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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