AOI业务大幅增长，面板产线建设有望带动业绩增长

乐京出

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研报日期：2017-03-29

　　精测电子（300567）　　事件：　　公司发布2016 年年报，2016 年度实现营业总收入5.24 亿元，同比增长25.50%；实现归属于上市公司股东的净利润0.99 亿元，同比增长28.58%；每10 股派发现金股利4 元（含税）。2017 年Q1 归母净利润1500~2000 万元，上年同期亏损67.64 万元，扭亏为盈。预案出资2000万美元香港设立全资子公司。向全资子公司精立电子增资1.8 亿元，苏州精濑增资1.2 亿元。　　传统优势持续，AOI 业务快速增长：2016 年作为公司传统优势产品的模组检测系统实现收入2.28 亿元，占主营收入的44.14%，稳定贡献收入来源；近年通过自主研发和技术收购台湾宏濑光电重点布局的AOI 光学检测系统实现收入2.14 亿元，同比增长154.77%，占主营收入的41.50%，实现了爆发式增长。市场空间初步打开，未来有望成为公司最重要的业绩成长点。　　面板检测设备全制程覆盖，产品品类持续扩容：公司立足传统优势后端Module 制程，逐步向前端Cell 和Array 制程渗透，目前三大制程均有研发成功的产品，目前公司cell 相关产品已经实现规模销售，Array制程的相关产品也已开发完成，是国内少有的有能力量产前端制程检测设备的公司，由于Array 和Cell 制程的设备需求是Module 的十几倍，公司未来市场空间将更加广阔。公司有能力提供光机电一体化的系统产品，是检测设备领域的稀缺优质标的。2016 年公司进一步完善信号检测能力，优化平板显示检测PG 产品型号；优化前道、中道以及后道的光学检测能力，在亮度和色度快速高精度测量等关键技术领域有阶段性突破，不断推陈出新，产品品类持续扩容。　　面板产能向大陆转移，作为面板检测龙头有望率先受益：根据公司年报，存货同比增长 90.34%，主要是2016 年末为未来订单采购的库存原材料及在产品增加所致；应收账款同比增长 69.87%，主要是2016年销售收入增加，且第四季度收入占比较高而回款延至次年所致。这从另一方面印证了公司与面板行业景气度的一致性，也证明了公司受益于面板行业的高景气度。近年全球面板和模组产能逐年增加，带动平板显示检测设备需求的增加。面板产能逐渐向大陆转移，多条TFT-LCD 和OLED 产线投产或在建。公司作为国内面板检测的龙头，受益于国内面板行业崛起，产品已在京东方、三星、LG、夏普、松下、中电熊猫、富士康、友达光电等知名企业批量应用，受益于“大客户”战略，订单充足有保障。　　投资建议：鉴于公司行业内产品和技术的领先地位以及格局的稀缺性，我们给予公司买入-A 投资评级，6 个月目标价为117.3 元，我们预计公司2017-2019 年营收增速分别为55%、60%、55%；净利润增速分别为51.1%、54.7%、44.6%；每股收益分别为1.86 元、2.88 元、4.17 元。　　风险提示：AOI 设备不达预期、OLED 建设不及预期以及公司产品研发不及预期。[安信证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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茅吞向

今天跌是洗盘

2017-03-29 10:04:35
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薛崎婚

今天跌是洗盘

2017-03-29 10:06:33
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羿胃侈

乌鸦嘴

2017-03-29 10:07:22
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勾含丹

短线操作盈利要点： 1、涨了记得卖，跌的记得分批买。 2、把涨的补到跌的个股上。轮番赚钱。 3、仓位7成左右过夜，3成做T，大盘震荡势，不用担心。短线操作三大交易原则第一，股票涨了，什么价格卖出都是对的！第二，5日线上方做多，跌破5日线，回避风险需果断！第三，买入股票后[

2017-03-29 10:55:32
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满系行

草你娘，跌成这个鸟样还在说怎么好

2017-03-29 11:34:46
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钱页梃

必须的爆发

2017-03-31 15:10:17
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华佐

支持

2017-04-01 19:59:14
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岑守吉

支持

2017-04-01 20:54:03
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耿禾拿

高成长高技术科技股

2017-04-01 21:30:34
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曹冒元

支持

2017-04-01 22:06:56
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贾茅券

必须的

2017-04-01 22:57:59
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杜彩届

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2017-04-02 10:09:18
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居祠炭

买入投资

2017-04-03 12:53:24
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居巫芙

严重低估

2017-04-03 20:25:54
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诸具

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2017-04-04 08:19:30
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查句冒

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2017-04-04 13:59:57
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终兆另

媒体报道华为在进军OLED领域，京东方跟华为合作的OLED屏幕已经正式量产，其性能比三星的还要优秀，使用寿命更长，未来有望打破韩国的独家垄断的地位，面向更多国内厂商。国内京东方的已经量产，行业已经启动！

2017-04-07 11:58:03
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利吉益

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2017-04-07 16:03:50
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车沿查

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2017-04-09 10:59:53
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唐局虫

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2017-04-09 11:23:31
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