平治信息情况调查“杭州平治信息技术股份有限公司”，主营移动阅读业务，一直担任增值电信服务提供商的角色。这家公司一向行事低调，只和三大运营商合作，没什么别的合作方，也极少出现在媒体的视线里。营收几乎来自三大运营商的分成。根据其公开的招股书发现，这家企业为中国移动、中国电信和中国联通提供服务，在2015年的营收达到1.6亿元，净利润3000多万元。杭州平治成立于2002年，最初的法人是王海平，在工商查询系统里的搜索信息显示，他本人之前从事的行业与阅读并无关联，做的是IC卡门禁控制器的制造和加工。直到郭庆的出现，郭于2007年加入杭州平治，当时的身份是执行董事。他在杭州平治的主营业务和上市之路中，起到了关键性作用。郭庆是70后，浙江大学计算机学院博士，现任副教授，1996至1999年，任浙大兰德(HK8106)副总经理。浙大兰德于2002年上市，但此时的郭庆已经辞职，错过了第一次身价暴涨的机会。浙大兰德的母公司就是浙大网新(SH600797)，市值近112亿元。这家企业的主营业务与后来的杭州平治相同。浙大兰德是一家大型电信增值服务企业，其传统的运营商信息化支撑系统更是在全国的通信行业中市场占有率排名第一。郭庆从浙大兰德离职后并没有马上去杭州平治。2007年之前的三年，郭庆是天信科技的总裁。后来加入杭州平治，就把天信科技解散了，原来涉及电信增值的业务也一并转移了进来。杭州平治的第三大股东陈国才，便是浙大兰德董事长陈平的父亲。2009年，移动阅读软件“话匣子”正式上线，成为杭州平治旗下的核心业务。杭州平治有一款自己运营的移动阅读软件，叫“话匣子”。软件里面的内容大多是一些武侠言情小说、综艺娱乐等等，手机界面浑身散发着一股浓浓的乡土山寨气息。不过，这确实是杭州平治有且仅有的一款主打产品。翌年，郭庆靠着这款产品让三大运营商动心了。杭州平治先后拿下与电信天翼阅读基地、移动阅读基地和联通阅读基地的关键性合作，以话匣子为入口，向运营商提供数字版权内容、数据查询和运营支撑服务的商业模式就此形成。通过运营商的渠道，用户给杭州平治的产品付费，收入与运营商分成。2015年，这部分核心业务的营收在1亿元以上。2012年杭州平治股改，郭庆占股35%，成为董事长。第二大股东齐智投资的实际控制人张晖是郭庆的妻子，曾在杭州平治也当过一年董事，后来辞去了这一职务。夫妻二人合计持有杭州平治56.73%的股份，成为该企业名副其实的实际控制人。平治信息旗下一共有两款手机APP软件，分别为超越小说、话匣子听书。平治信息网上招聘信息——共招聘5个岗位平治信息招股说明书中的财报：每股指标 2015/12/31 2014/12/31 2013/12/31 2012/12/31 2011/12/31基本每股收益(元) 0.86 0.68 0.76 0.6 --扣非每股收益(元) 0.7 0.59 0.68 0.55 --稀释每股收益(元) 0.86 0.68 0.76 0.6 --每股净资产(元) 3.78 2.92 2.25 1.56 3.6895每股公积金(元) 0.3965 0.3965 0.3965 0.3138 1每股未分配利润(元) 2.1318 1.3696 0.7654 0.2189 1.5162每股经营现金流(元) 0.4535 0.2437 0.676 0.0459 0.1109成长能力指标 2015/12/31 2014/12/31 2013/12/31 2012/12/31 2011/12/31营业总收入(元) 1.68亿 1.24亿 1.00亿 7502万 4957万毛利润(元) 6461万 5090万 4801万 3959万 2454万归属净利润(元) 2578万 2033万 2274万 1736万 784万扣非净利润(元) 2096万 1784万 2040万 1588万 1002万营业总收入同比增长(%) 35.42 23.84 33.69 51.34 --归属净利润同比增长(%) 26.78 -10.6 31.03 121.4 --扣非净利润同比增长(%) 17.53 -12.58 28.52 58.45 --营业总收入滚动环比增长(%) -- -- -- -- --归属净利润滚动环比增长(%) 26.78 -10.6 31.03 -- --扣非净利润滚动环比增长(%) -- -- -- -- --盈利能力指标 2015/12/31 2014/12/31 2013/12/31 2012/12/31 2011/12/31加权净资产收益率(%) 25.62 26.22 40.6 42.58 26.32摊薄净资产收益率(%) 22.71 23.18 33.75 37.16 21.25摊薄总资产收益率(%) 20.77 21.95 32.47 32.03 32.52毛利率(%) 38.78 42.3 50.51 56.22 53.63净利率(%) 15.31 16.37 22.68 23.14 15.82实际税率(%) 17.16 16.58 15.15 16.01 18.18盈利质量指标 2015/12/31 2014/12/31 2013/12/31 2012/12/31 2011/12/31预收款/营业收入 -- -- -- -- --销售现金流/营业收入 0.91 1.01 0.97 0.77 0.8经营现金流/营业收入 0.08 0.06 0.2 0.02 0.02平治信息与同类型掌阅APP下载量对比（数据统计平台360、应用宝、百度、应用汇、小米、华为市场、三星市场等综合数据）：1、历年总下载量：2、2017年4月24日下载量：以下为掌阅科技的报表：与掌阅、QQ阅读、书旗小说等顶尖应用相比日下载量总下载量少的可怜，日下载量几乎可以忽略不计。与现今移动小说阅读APP《掌阅》做对比，掌阅的总下载量为超阅的1000倍以上，如果根据这个做一个市值换算，超阅所属的平治信息现阶段总估值58亿元左右，那么掌阅科技的估值为平治信息的1000倍，5万8千亿！！！掌阅科技作为一个拥有完整链条的小说内容提供方，估值绝不会超过乐视和以游戏为主营业务的掌趣科技，估值与暴风集团持平应属合理价格，85亿~100亿之间。平治信息主要的盈利点在于三大移动平台（移动、电信、联通）的合约机预装应用，在客户不知道的情况下错误点击产生扣费，及垃圾短信推送在客户不小心点击下扣费，形成的营业收入。掌阅科技市值对比方可以参照掌趣科技，因为两家公司均为非百度、阿里、腾讯阵营，主营业务之间又存在冲突（玩游戏的时候不能看小说，看小说的时候不能玩游戏），所以比较营业收入计算估值比较合理。根据掌趣科技现有估值245亿，营业收入18.5亿，掌阅科技营业收入为6.3亿，预估掌阅科技估值85亿~100亿之间。（IP概念的长期效益产出效应有估值加成成份）掌趣科技2016年年报数据：而一直作为平治信息主营业务APP的话匣子听书的用户情况也不容乐观，其主要安装场景是移动电话业务服务商合约机中的预装软件，其APP装机量与听书类APP喜马拉雅对比如下：日均下载量：而其中的具体情况我也做了相关的调查：话匣子所有内容排名第一的小说评论中，网友留言的内容与故事实际内容完全不符，说明APP后台管理非常松懈，或者说基本没有管理。而在超阅小说APP中网友留言数量及内容有明显的人为制造的痕迹，图书的缴费情况也存在明显的自己买自己的痕迹，因为一个每日下载量不到2000次的APP很难想象有这么多的读者和用户互动。都说“背靠大树好乘凉”，但这种便利与风险共存，大树也终有靠倒的一天。如果把时间扳回到6年前，“前人”的悲剧能让人清晰地看到杭州平治即将面临的困境。中国移动曾有两个传播广泛的业务——12580和飞信，这两个业务分别有两家重要的合作伙伴——无限讯奇和神州泰岳。2007-2008年是12580综合信息服务平台最火的几年。彼时移动互联网还没有兴起，用户的信息需求和本地服务需求，都可以通过拨打电话完成，包括查询路线、办理酒店入住、预定机票、购物等等，好比电话时代的美团加携程，一时风光无限。而运营这项业务的公司正是无限讯奇，这家公司在创立3年内，打造营收数亿的神话。真的应验了那句话“嫁个好老公，少奋斗好几辈子”。作为一家民营企业，这种成绩确实让人心生羡慕。不过那时候大多数人只知道是中国移动的12580，无限讯奇的光环只有业内人士能够感受到。但好景不长，2011年无限讯奇陷入成立以来的第一次重大打击，同时也是非常致命的一次。一方面公司高层管理人员深陷中国移动的腐败窝案;另一方面中国移动高管换帅，李跃正式接任CEO。这场变革彻底动摇了无限讯奇的根基，同年，无限讯奇田涛辞去董事长职务，CEO李一男也相继辞职。这个李一男就是你所知道的那个天才，后来成为华为最年轻的副总裁。2013年，无限讯奇一度传出将被大唐电信收购的消息，但最终收购未果。从此，无限讯奇淡出了大众的视野。另一家公司是神州泰岳，2007年在创业板上市，股票代码是300002。神州泰岳成长如此迅速也是报住了一条大腿，它为中国移动的飞信业务提供开发与支撑服务。但它现在的处境已经不再是邻居家小孩羡慕的榜样了。2015年中旬，神州泰岳的股价从27元的高点，两周之内折损过半，现在已跌至8元。神州泰岳失去中国移动飞信业务独家合作商的身份，再加上近年飞信业务收入水平的大幅下滑，神州泰岳的前景堪忧。2015年财报显示，神州泰岳共实现营收27.73亿元，同比增长6.46%;净利润3.51亿元，同比下降44.51%。没有“干爹”护体的日子，变得不那么好过。2016年5月，神州泰岳再放大招，宣布得到了与中国移动的5700万元融合通信项目大单，算是救回了公司的主营业务。不过寄人篱下的日子依然还得继续，这种每天战战兢兢的感觉并不好过，毕竟你也不知道，万一中国移动这棵“大树”什么时候一言不合就拆台呢? 从巅峰走向困顿的无限讯奇创始人张志浩曾对媒体说过这样一段发人深省的话，“光靠资源就想存活的公司，是一个没有希望的公司。最重要的不在于你得到了什么，而是你做了什么。”平治信息这家企业本身的基因就存在欺诈的成分，1、APP下载数量极少。2、会员缴费情况造假，虚报营收。3、评论区评论数及内容造假。4、订阅数量实际阅读数造假。让人对其招股说明书中的营业收入1.68亿产生了深深的怀疑，而近期其放出消息要做内容提供商方向的转变，这是玩概念还是真要干实事还不得而知。而国内移动互联网阅读类产品的市场基本已经被电商老大阿里的书旗小说、社交老大腾讯的QQ阅读、专门类APP掌阅、阅文集团旗下的历史最悠久的起点网等等数家瓜分。而后入者例如搜索类老大百度的百度阅读、近期飞速膨胀逻辑思维的得到APP、国外电商巨头亚马逊的Kindle、国内书籍电商巨头当当网的当当读书等等等等，都在盯着这个市场，原因是IP近些年的火爆形成系统性的产业性的财富价值。而平治信息想要从中分一杯羹谈何容易，而且其本身主营业务就存在令人不齿的欺诈性行为，让人怀疑其动机是不是真的如此。即便如此，我个人也不认为如此一家经营精神的企业能在残酷的市场中存活。2017年4月25日

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