事件点评：产业链布局进行时

周臼屏

(发表于: 寒锐钴业股吧更新时间: )

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研报日期：2017-07-28

　　寒锐钴业(300618)　　事件：　　为配合公司战略发展，拓展市场投资业务，通过产业孵化，整合上下游资源优势，以提升公司核心竞争力和盈利能力，公司全资子公司南京寒锐钴业（香港）有限公司拟出资设立全资孙公司寒锐（南京）投资有限公司。　　主要观点：　　1．整合资源，产业链布局进行时公司长期耕耘钴粉及钴盐系列产品，上市后公司积极完善产业链的战略日益清晰，此次设立全资孙公司正是公司进一步布局的体现，其中提到新公司的经营范围之一是 “ 在中国境内设立科研开发中心或部门，从事超硬材料及新能源电池产品及技术的研发，并提供相应的技术服务”，公司明确提出了下游应用方面的主要方向包括超硬材料和新能源电池，公司传统产品钴粉、钴盐的主要下游就是超硬材料和新能源电池，公司 IPO 募投项目主要扩大中游冶炼和加工产能，未来对上游资源和下游应用的拓展将会让公司成为钴全产业链公司，进一步提高公司抗风险能力。　　2、钴价长期看好　　钴产业供需将会保持长期的紧张态势，未来下游新能源汽车动力电池需求将迎来爆发期，预计到 2020 年新能源汽车的销量将迎来爆发性增长，传统汽车巨头纷纷加大新能源汽车推广力度，钴作为三元材料的核心元素，未来需求弹性会越来越明显。供给端来看，市场预期每年有一万吨左右增量，但从历史来看，供给端的预期往往兑现程度较低，供给端的增量经常远不达预期，嘉能可对钴市场的调控力仍将对钴价格有较强的影响力，我们认为，未来三到五年钴价格有望冲击九十万的新高。　　3、公司产能扩展带来业绩增长　　公司今年产量（钴金属量）在 4500 到 5000 吨左右，主要包括钴粉1500 吨、氢氧化钴 2000 吨、钴精矿 1000 到 2000 吨。 2018 年产量增长百分之四十到五十，产量（钴金属量）在 7000 到 7500 吨，主要包括钴粉 1500 吨、 5000 吨氢氧钴、钴精矿 1000 到 2000 吨左右。未来两到三年还有 5000 吨电解钴产能释放，公司单靠量的增长就十分可观。　　4、钴价上涨将会给公司带来更大业绩弹性　　公司虽然目前仍然属于加工企业，但库存周期的调整将会带来库存增值收益，公司库存周期四到五个月左右，二季度对应的业绩增长将逐步兑现公司毛利率的提升效果。公司在刚果金的原矿供应稳定且价格折扣较低，同时成本中的海运费等税费相对固定，价格上涨对毛利率有提升作用。公司通过富集刚果金当地低品位原矿可以加工成含量超过百分之四十的氢氧化钴，远期可直接做到含量百分之九十八的电钴，运输成本还将会有明显下降，有利于毛利率的进一步提升。　　结论：　　我们预测公司 2017-2019 收入分别为 25.81 亿元、 39.6 亿元、 53.3 亿元，净利润分别为 3.24 亿、 5.05 亿、6.86， EPS 分别为 2.70、 4.21、 5.72，公司未来不考虑价格上涨因素，可基本实现上述业绩，我们认为随着钴价上涨，公司业绩弹性会逐步体现出来，远期来看，逐步完善的全产业链将使公司抗风险能力更强，未来三到五年公司营收将登上一个新的台阶，维持“强烈推荐”评级。[东兴证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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郭纽

研报一出死翘翘

2017-07-28 13:22:30
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景吏

2017-07-28 13:29:54
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庄姝虎

价太高了，并不是你观点有问题，前二天机构在出货你没有看到吗，还是有装湖涂。

2017-07-28 13:30:30
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桂吟阡

高送转就不高了

2017-07-28 13:44:14
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宿印艮

狗屁不通，17年收入25.8亿，净利润3.24亿是你做梦算出来的？

2017-07-28 13:45:15
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艾向角

002233塔牌集团建仓正当时！中期业绩大增！后期随水泥价格上涨和大湾区概念是一只难得得白马股！！！2017年1-6月净利润为30833.04万元至36338.94万元（上年同期为11011.8万元），同比增长180%至230%。业绩变动原因：预计第二季度水泥销售将延续产销两旺的势头，水泥价格对比上年同期有较大幅度的上升

2017-07-28 13:47:00
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羊娜

预估，不识字

2017-07-28 13:47:03
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尚育朔

金婷品金：叙利亚停火

2017-07-28 14:02:40
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宫爹岐

回光返照的反弹明天钴锂还是会继续下跌创业板只是短期炒作没有减仓清仓的赶紧了寒钴也就50元的价值

2017-07-28 14:37:52
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叶待企

老谭抄底五要点： 1、不要一次性将手中的资金全打完，分批买入。 2、不要买许多股票，最多三只足也，集中弹药做强势股。 3、所买的股票要有前底，但现在又没有跟随大盘创新低的股票，不能简单地越跌越买。 4、中小盘股为首选，半年报业绩预增以及大非承诺锁仓二年的，各类题材股可重点关注。 5、在大盘上升趋势尚未形成时，所买入的股票尽可能做些高抛低吸的操作来降低持仓成本。我博每天都会推送好票，欢迎关注

2017-07-28 16:43:57
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苏哀

你自己卖就好了哥们，你告诉大家卖不是让别人砸盘你怎么卖个好价钱啊。

2017-07-28 17:11:00
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於水

表上辨别一家

2017-07-28 17:38:07
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周屹佛

研报一出，下周又要跌了

2017-07-28 18:58:49
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庾觅

为什么？

2017-07-28 21:01:28
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席吏弟

说明你的结论正确

2017-07-28 22:16:19
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倪钉妾

说的你识字似的，寒钴的净利率多少？S B

2017-07-29 09:44:36
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席吏弟

知道这股今天为什么跌

2017-07-29 11:01:56
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荣狩

公司从事超硬材料及新能源电池产品及技术的研发，“超硬材料”可以用军事用途，我们可从介绍美国战机F22的一段文摘中了解到“钴”的强大作用：“F-22机身蒙皮全都是高强度、耐高温的BMI复合材料。新研究开发的高强度钴-62222合金，初问世就用在F-22上。主起落架使用钢材。武器舱门与起落架舱门使用热塑复合材料。F/A-22是美国战斗机中使用钛合金与复合材料最多的机型。其中钛-64合金约36%、热定型复合材料约24%、铝合金约16%、钢约6%、钛-52222合金约3%、热塑复合材料约1%、其它约15%。”

2017-07-29 17:52:37
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钭二秒

新公司的经营范围之一是 “ 在中国境内设立科研开发中心或部门，从事超硬材料及新能源电池产品及技术的研发，并提供相应的技术服务”中的“超硬材料”可用军事，这在介绍美国战机F22的一段文摘中可以了解到“钴”的强大作用！“F-22机身蒙皮全都是高强度、耐高温的BMI复合材料。新研究开发的高强度钴-62222合金，初问世就用在F-22上。主起落架使用钢材。武器舱门与起落架舱门使用热塑复合材料。F/A-22是美国战斗机中使用钛合金与复合材料最多的机型。其中钛-64合金约36%、热定型复合材料约24%、铝合金约16%、钢约6%、钛-52222合金约3%、热塑复合材料约1%、其它约15%。”

2017-07-29 18:01:01
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朱特仲

预期年报高送转

2017-09-26 20:00:05
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