研报日期：2017-05-04

　　万通智控(300643)　　国内优质的气门嘴和轮胎气压监测系统专业制造商　　公司是从事轮胎气门嘴、轮胎气压监测系统（TPMS）及配件研发、生产和销售的专业制造商，在中高端市场具备一定竞争力。公司 16 年实现营业收入 3.10 亿元，同比增长 7.29%； 实现归母净利润 0.39 亿元，同比增长12.19%。 整体来看，公司具有较强的盈利能力，财务状况良好，营运能力处于较高水平。　　行业竞争格局及公司主要优势　　从轮胎气门嘴和 TPMS 行业竞争格局来看，国际知名生产厂商占据全球大部分 OEM 市场，国内竞争实力强的生产企业则主要面向 AM 市场。 欧美早已出台 TPMS 强制安装法规，产品装配率高。 我国 TPMS 强制安装法规正在积极推进中， TPMS 装配率有望得到较大提升。 公司的主要竞争对手有 Schrader、 Pacific Industrial、 Alligator、 Wonder、保隆科技、 Continental、Huf Electronics、为升电装、联创电子等。 经过多年发展， 公司已经成长为国内优质的气门嘴及 TPMS 产品专业制造商。　　募投项目分析　　本次拟公开发行不超过 5000 万股，募集资金主要用于“ 年产 100 万套轮胎气压监测系统（TPMS）套装、 750 万个 TPMS 传感器、 1800 万支 TPMS气门嘴及研发中心的建设项目”。 项目达产后将扩大公司产能规模，提升公司在汽车电子及智能汽车领域的研发能力， 有利于公司长期发展。　　盈利预测　　考虑到公司未来的重点产品布局是具有高附加值的 TPMS，结合国家强制安装 TPMS 法规的推进，公司 TPMS 产品有望快速增长，带动公司营收和毛利率整体上升。 以公司 IPO 后总股本 20000 万股计算，预计公司2017-2019 年 EPS 分别为 0.25 元、 0.29 元、 0.36 元。　　风险提示　　原材料成本大幅提升；公司产品销量不及预期；汽车行业景气度不及预期。[广发证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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