- 上海贝岭股票
- 浙大网新股票
- 华东科技股票
- 隧道股份股票
- 深赛格股票
- 光大银行股票
- 中国银行股票
- 永鼎股份股票
- 苏州高新股票
- 新安股份股票
- 精达股份股票
- 中国医药股票
- 东风科技股票
- 金健米业股票
- 西部资源股票
- 招商银行股票
- 中联重科股票
- 中国宝安股票
- 中集集团股票
- 德赛电池股票
- 复星医药股票
- 宇通客车股票
- 中国建筑股票
- 葛洲坝股票
- 大唐电信股票
- 华丽家族股票
- 罗牛山股票
- 中色股份股票
- 京东方A股票
- 新疆天业股票
- 天坛生物股票
- 抚顺特钢股票
- 锦龙股份股票
- 云天化股票
- 振华科技股票
- 国中水务股票
- 华发股份股票
- 飞乐音响股票
- 青岛双星股票
- 中国核电股票
- 中国中铁股票
- 西部矿业股票
- 时代新材股票
- 科达股份股票
- 士兰微股票
- 浦发银行股票
- 中金黄金股票
- 哈投股份股票
- 航天晨光股票
- 同仁堂股票
- 维维股份股票
- 福耀玻璃股票
- 新五丰股票
- 中航资本股票
- 中金岭南股票
- 丰原药业股票
- 四环生物股票
- 哈药股份股票
- 万向钱潮股票
- 中国高科股票
研报日期:2017-06-29
外运发展(600270) 依托清关和海外布局优势货代业务市占率20%。外运发展是我国除敦豪(中国)外排名第二的航空跨境物流公司,近年来占我国航空货代市场份额20%以上。货运代理是公司的传统主业,依托清关专业优势和海外网点布局发展门对门的专业化服务,2014 年以来公司货代业务量占航空货运进出口运量8%以上,我们预计2017 年公司货代业务量增速3%。 跨境电商物流异军突起、增速领跑主业。近年来我国跨境电商交易规模年均复合增速22%,我们预计17 年全国跨境电商交易规模增速有望达20%。公司积极拓展电商物流业务,近年来年均复合增速21%,16 年公司跨境电商物流业务营收同比增速40.9%。考虑到全国电商需求保持高速增长、公司扩大和阿里菜鸟、亚马逊等主要客户合作,我们预计17 年公司电商物流仍有望保持35%以上的增速。 参股中外运敦豪,投资收益贡献主要利润来源。16 年中外运敦豪在我国国际快递市场的份额37%,成为行业板块的领跑者。近年来中外运敦豪营业收入年均复合增速6.2%,我们预计17 年中外运敦豪营业收入增速5%,有望达111.5 亿元;17 年中外运敦豪投资收益有望达8.6 亿元,同比增速12.4%。 招商局入主带动国改预期,有望助力业绩成长。我们预计国内综合物流服务商招商物流和国际业务优势明显的外运发展存在较大的整合、协同空间,互补性强。公司现金流充裕为股权投资和混改提供了更多可能空间,我们预计17 年公司货币资金36.6 亿元。我们认为外运发展参与航空货运混改具有先发优势,有利于加大公司在航空物流产业链话语权,在航空运力、时效性与航线选择能力增强,提高客户粘度和产品竞争力。 盈利预测和投资建议:我们预测公司2017-19 年实现营业收入53.5、59、65 亿元,同比增长8.2%、10.2%、10.2%,归属于母公司净利润为10.3、11.5、12.5 亿元,同比增长3.7%、11.8%、8.6%,对应的每股收益EPS 分别为1.14、1.27、1.38 元,给予21 元目标价,对应2017 年16.6XPE。公司估值长期低于行业平均水平,货代主业稳中有升、电商物流增速可观但基数较小;17 年中外运敦豪投资收益仍是公司主要利润来源;招商局入主带来混改预期,航空货运和物流快递有望实现优势互补,首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示:进出口贸易增速不及预期、跨境电商物流增速不及预期。[中泰证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
快速回复
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧