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研报日期:2017-04-21
恒瑞医药(600276) 核心观点: 公司公告17 年1 季报净利润实现19%的增长,基本符合预期 公司公告称17 年1 季度实现收入31.7 亿元,净利润8.12 亿元,扣非净利润8.05 亿元,分别同比增长18.8%,18.6%,17.4%,基本实现EPS 0.34元。业绩基本符合预期。公司收入毛利率为86.8%,同比增加1.2 个百分点,毛利额同比增长20%,主要是高毛利的创新药业务快速增长;从三项费用来看,公司销售费用、管理费用分别为11.4 亿元,6.3 亿元,同比增长17%和28%,财务费用为-0.19 亿元,同比增加0.21 亿元。经营性现金流为6.10亿元,同比增加6.5%,主要是因为报告期内支付的增值税为6.65 亿元,同比增加35%。 仿制药管线受益于中美药审节奏加快,获批仿制药批件不断增多 公司2016 年全年获得仿制药临床批件36 个,仿制药制剂生产批件2 个。仿制药研发进度明显加快,重磅首仿药-磺达肝癸钠、注射用紫杉醇(白蛋白结合型)均纳入优先审评,卡泊芬净在2017 年批准上市,预计2017 年获批仿制药批件会不断增多。 海外仿制药管线,2017 年2 月份收获顺阿曲库铵和多西他赛注射液,2017 仍有望获批地氟烷等3 个以上ANDA,受益于FDA 整体仿制药审批加快,整个海外仿制药管线有望成为明后两年的业绩增长点。 创新药形成良性发展趋势,后期管线生物药比例不断提升 根据公司公告,创新药产品群形成:阿帕替尼进入国家医保谈判目录,艾瑞昔步新进医保,市场空间开始打开,在创新药开发上,已基本形成了每年都有创新药申请临床,每2-3 年都有创新药上市的良性发展态势。硫培非格司亭重新提交上市申请,ADC、肿瘤免疫平台和吡咯替尼是国际化创新看点。 盈利预测与投资评级 受益于药审节奏和国际化进度加快,公司国内和海外临床投入不断增多,我们预计公司17-19 年EPS 分别为1.33 元/1.61 元/1.96 元,对应PE 分别为42/35/28 倍。公司业绩持续稳定增长,给予“买入”评级。 风险提示 核心产品招标降价;创新药上市低于预期;海外业务拓展低于预期。[广发证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
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- 1 大家都在说年报!即便有利空又如何!35.51早就消化了利空!有利好也不会再跌了!(恒瑞医药600276)
- 2 啥是梦中梦?(恒瑞医药600276)
- 3 早上暴跌是好事!该卖的赶紧!哈哈哈早上旁光不扫它半眼!跌越凶以后反弹力度越大!恒(恒瑞医药600276)
- 4 在你们研究缺口补补时候!有人已经开始吃肉!有些缺口是不会补的至少现在还不是时候!(恒瑞医药600276)
- 5 明天如果不破还能这样横着!还缩量横盘!我就选择试错!但是绝对是收盘前10分钟!跌(恒瑞医药600276)
- 6 利润38亿,销售费用54亿,研发费用37亿,营业总成本132亿,营业额170亿。(恒瑞医药600276)
- 7 如果这周连44.08元都站不稳那就坐等回踩5日均线今天周3!看吧!月线和日线44(恒瑞医药600276)
- 8 看了一下股吧都在卖?还有清仓的看来只有拉升韭菜们才愿意交出筹码!赚小钱亏大钱!所(恒瑞医药600276)
- 9 只要你敢从50.50算最高点跌一半下来!那就是大级别机会!!50.50-恒瑞最低
- 10 机会单、博大阳、1:6赔率(附图)
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