研报日期：2017-08-07

　　恒瑞医药(600276)　　2017 年 8 月 4 日，公司公告创新药甲苯磺酸瑞马唑仑将于近期开展 III期临床； 创新药 SHR1459 获得临床试验批件，并将于近期开展 I 期临床； 生物类似药贝伐珠单抗将于近期开展 I/II 期临床。　　甲苯磺酸瑞马唑仑将开展 III 期临床， 市场潜力超过 10 亿元。 甲苯磺酸瑞马唑仑疗效和安全性有望优于咪达唑仑和异丙酚。国内咪达唑仑市场约 2 亿元，异丙酚市场约 23 亿元。甲苯磺酸瑞马唑仑如果获批上市，有望凭借其竞争优势抢占市场，潜力超过 10 亿元。　　SHR1459 是 BTK 激酶抑制剂，拟用于治疗 B 细胞淋巴瘤和类风湿性关节炎，有优于伊布替尼的潜力。 SHR1459 选择性抑制 BTK 激酶，抑制 B 细胞活化、增殖和存活，进而抑制 B 细胞淋巴瘤生长。同时，抑制 BTK 激酶可减少炎症因子释放，进而缓解类风湿性关节炎。目前全球唯一一个上市的 BTK 抑制剂为强生和 Pharmacyclics（Abbvie）共同开发的伊布替尼， 2013 年获美国 FDA 的批准，用于 B 细胞淋巴瘤的治疗， 2016 年收入约 28.31 亿美元。 SHR1459 临床前体内外药效和伊布替尼相当，而且 SHR1459 具有靶点特异性好，对激酶的选择性强，口服生物利用度高等特点，预计将降低或消除伊布替尼在临床上表现出的不良反应（伊布替尼在 5%的套细胞淋巴瘤患者和 6%的慢性淋巴细胞性白血病患者中出现 3 级及以上出血） ，将在 B 细胞淋巴癌和类风湿性关节炎等领域发挥治疗优势。　　贝伐珠单抗生物类似药将开展临床，未来有望借助公司成熟的肿瘤药销售渠道快速放量。 贝伐珠单抗可用于治疗转移性结直肠癌、非小细胞肺癌等各类转移性肿瘤。 2016 年中国市场销售约 7035 万美元，全球市场销售约 59 亿美元。 国内市场目前仅原研药获批； 齐鲁制药、信达生物、贝达药业（天广实） 产品非小细胞肺癌进入临床 III 期。 公司的优势在于成熟的肿瘤药销售渠道，产品如果获批上市，有望快速放量。　　盈利预测与投资建议： 我们预计公司 2017-2019 年归母净利润分别为31.39 亿元、 37.25 亿元、 45.77 亿元，同比分别增长 21.23%、 18.7%和 22.86%。维持“增持”评级。　　风险提示： 新药研发不达预期的风险；药品降价风险。[中泰证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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