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研报日期:2017-03-13
恒瑞医药(600276) 事件: 公司发布 2016 年年报, 2016 年实现营业收入和归母净利润分别为 110.9亿、 25.9 亿元,同比增速分别为 19.1%和 19.2%。 业绩增长 19.2%,收入结构逐步改变。 公司 2016 年实现营业收入 110.9 亿元,同比增长 19.1%;归母净利润为 25.9 亿元,同比增长 19.2%;第 4 季度营收28.3 亿,归母净利润为 6.6 亿元,同比增速分别约为 16%、 10%。公司片剂业务收入同比增长 39.8%,我们认为主要原因是受阿帕替尼强势放量影响,根据第三方数据,预计 2016 年阿帕替尼含税收入约 10 亿元。公司收入结构逐步改变,非抗肿瘤产品增长明显,造影剂、麻醉品等产品线逐步发展壮大;阿帕替尼强势放量影响带动抗肿瘤产品收入同比增长 25.7%,抗肿瘤线增长依旧强势;造影剂与麻醉品收入同比增速分别为 30.1%、 19.1%,碘佛醇、右美、阿曲库铵等产品终端销售数据增速均较为可观。 研发投入创新高,创新加快明显带动盈利能力提升。2016 年研发投入 11.8 亿元,同比增长 32.8%,达到公司研发投入历史最高水平; 2016 年,公司共取得以PD-1 单抗为首的创新药临床批件 7 个, PD-1、吡咯替尼等重磅创新品种国内已进入 II、 III 其临床,未来有望加快上市步伐,未来 3 年公司将逐步进入创新药和高质量仿制药的收获阶段。 2016 年公司医药工业毛利率同比增加 2.13 个百分点,其中片剂和针剂分别增加 1.47、 2.01 个百分点,毛利率的提升是公司“仿创结合”综合实力的体现。 国际化拓展加快,“走出去”与“引进来”同步进行。 创新和国际化是公司两大目标, 2016 年海外收入 4.3 亿元,同比增长 21.5%。目前美国上市仿制药数量已达 8 个,环磷酰胺等成熟产品销售稳步增长, 2015 年底获批的七氟烷产品已经顺利在美国销售;创新药也将加快国外市场拓展速度,吡咯替尼已进入美国临床 I 期,该品种未来美国获批上市概率高,或将成为公司海外首个重磅创新品种。走出去的同时公司积极考察引进海内外先进技术和项目,引进日本Oncolys BioPharma 公司的溶瘤腺病毒产品 TelomelysinTM,增强公司在抗肿瘤领域的竞争力;在美国成立子公司,专门负责海外项目的引进,未来或将引进更多的创新性产品进入国内。 盈利预测与投资建议。 预计 2017-2019 年 EPS 分别为 1.33 元、 1.69 元、 2.20元, 对应市盈率分别为 39 倍、 30 倍、 23 倍。我们坚定看好公司未来在国内医药行业中的龙头地位,强者恒强效应逐步凸显,维持“买入”评级。 风险提示: 新药获批进度或低于预期,药品销售或低于预期,药品降价风险。[西南证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
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- 1 大家都在说年报!即便有利空又如何!35.51早就消化了利空!有利好也不会再跌了!(恒瑞医药600276)
- 2 啥是梦中梦?(恒瑞医药600276)
- 3 早上暴跌是好事!该卖的赶紧!哈哈哈早上旁光不扫它半眼!跌越凶以后反弹力度越大!恒(恒瑞医药600276)
- 4 在你们研究缺口补补时候!有人已经开始吃肉!有些缺口是不会补的至少现在还不是时候!(恒瑞医药600276)
- 5 明天如果不破还能这样横着!还缩量横盘!我就选择试错!但是绝对是收盘前10分钟!跌(恒瑞医药600276)
- 6 利润38亿,销售费用54亿,研发费用37亿,营业总成本132亿,营业额170亿。(恒瑞医药600276)
- 7 如果这周连44.08元都站不稳那就坐等回踩5日均线今天周3!看吧!月线和日线44(恒瑞医药600276)
- 8 看了一下股吧都在卖?还有清仓的看来只有拉升韭菜们才愿意交出筹码!赚小钱亏大钱!所(恒瑞医药600276)
- 9 只要你敢从50.50算最高点跌一半下来!那就是大级别机会!!50.50-恒瑞最低
- 10 机会单、博大阳、1:6赔率(附图)
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