煤价高企压制公司利润期待行业改革红利

纪企呆

(发表于: 华电国际股吧更新时间: )

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研报日期：2017-03-29

　　华电国际(600027)　　事件：　　公司发布 2016 年度报告， 2016 年实现营业总收入人民币 633.46 亿元，比上年同期减少约10.80%；实现归母净利润 33.44 亿元，比上年同期下降约 56.53%，符合申万宏源预期。公司拟每 10 股派息 1.36 元（含税），分红金额占归母净利润的 40.11%。　　投资要点：　　火电主业量价齐跌营收减少，煤价上行四季度转亏。截至目前，公司控股装机量达到 4814万千瓦，较去年同期增加 203 万千瓦。受到火电装机过剩影响，公司发电设备利用小时数下滑， 16 年完成上网电量 1778.20 亿千瓦时，同比减少 0.63%。电量减少加之 16 年火电上网电价全面下调，公司营收同比减少 10.80%，仅为 633.46 亿元。 16 年四季度以来的煤价飙升严重影响了公司盈利能力，公司全年营业毛利率为 22.6%，较上年减少 10.9 个百分点。16 年四季度公司单季度业绩已经转亏，单季度归母净利润为-3.74 亿。　　募投项目顺利投产，持续夯实主业。公司为国内最大的火电企业之一，装机结构优质，截至目前火电装机达 4297 万千瓦，公司燃煤装机中 90%以上为 30 万千瓦级以上的优质机组，60 万千瓦以上装机占比超过 54%。公司在手 30 万千瓦以下机组经过供热改造后，市场竞争力亦得到显着增强，公司 2016 年完成供热量 6972 万万吉焦，同比增长 9.46%。公司 14 年非公开发行募投的奉节 2*60 万千瓦机组和十里泉 1*60 万千瓦机组已于 17 年初顺利投产，火电主业进一步加强。　　用电需求回暖，电源建设放缓，优质龙头有望率先受益供给侧改革。今年 1-2 月全社会用电增速达 6.33%，较去年同期增加 4.3 个百分点，配合全国规模以上装机增速放缓，火电利用小时数开始出现回升。需求回暖，配合煤电供给侧改革推进，公司作为优质火电龙头业绩有望率先触底反弹。　　盈利预测及评级：综合考虑煤价、电力需求回暖、供给侧改革推进等多重因素，我们调整17-19 年归母净利润预测为 27.03、 33.54 和 58.27 亿元（调整前 17 年业绩预测为 24.03），对应的每股收益分别为 0.27、 0.34 和 0.59 元/股，当前股价对应的 PE 分别为 19 倍、 15倍和 9 倍。公司作为优质龙头，受益行业景气度回升，业绩有望率先反弹，维持“增持”评级[申万宏源证券有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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鱼那翎

畜生公司

2017-03-29 17:46:07
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连佘委

股票不涨有啥用！

2017-03-29 17:46:15
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谭屋

短线操作盈利要点： 1、涨了记得卖，跌的记得分批买。 2、把涨的补到跌的个股上。轮番赚钱。 3、仓位7成左右过夜，3成做T，大盘震荡势，不用担心。短线操作三大交易原则第一，股票涨了，什么价格卖出都是对的！第二，5日线上方做多，跌破5日线，回避风险需果断！第三，买入股票后[

2017-03-29 17:49:34
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匡局悠

真心话：一洗就出、一出就涨，一涨就追、一追就套、一套就急、一急就割，一割就冲、一冲就追！然后就是不赚钱的死循环！事实上，炒股炒的就是心态！股市中没有不赚钱的股票，只有不赚钱的操作。

2017-03-29 18:10:56
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经戌孩

也很有良心了

2017-03-29 19:12:36
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步贞估

新浪援引媒体称，中国国资委要求中国神华与大唐发电讨论合并可能性。

2017-03-29 20:10:46
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蓬洹

汉奸公司！

2017-03-29 22:09:16
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柳封明

神华与大唐发电可能合并，这种合并是极有可能的，这给产业整合一个全新的思路，但是这个难度巨大，所属的部门完全不一样，这是跨部门的整合，但这种全产业链一定是未来的方向。华币老赵不积极被大唐抢先一步快去看看其他煤企吧别再等了

2017-03-30 09:48:44
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浦未便

说得好

2017-03-30 15:01:05
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窦重梃

便]

2017-05-18 19:54:44
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隆可皎

会做603689

2017-05-19 14:40:04
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时烈韦

庄家出货最

2017-05-22 19:35:18
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巴斌技

棕榈股份(002431)5月2

2017-05-31 09:54:17
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俞刁酒

郁郁寡欢。

2017-06-09 01:40:15
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