电力设备：火电行业触底前景一片光明

国春

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电力设备：火电行业触底前景一片光明

三重因素叠加，火电行业陷入周期低谷：影响火电最大的三要素主要是上网电价、煤价与利用小时数。2016年煤炭行业供给侧改革强势出台，电煤价格指数从2016年三季度开始迅速攀升至500元/吨以上大关，导致火电行业入不敷出。电改迅速推进，目前市场化交易电量占比约20%，导致行业电价收入快速下降。此外，GDP中工业增加值占比降低，社会用电量增速下降。这三个因素共同导致火电企业于2017年陷入周期低俗。从电改与国改大逻辑看，行业亏损只是昙花一现，将快速反弹：国企改革提倡做优做强做大国有企业，电改降低全行业收入与利润水平。从电力企业的国企属性看，行业不会长期亏损。受煤价上涨影响，发电侧电改在成本端制约条件更多，电价与市场化交易改革速度不会太快。输配电市场潜在改革空间达4000亿，规模巨大，推进有望加快。电力生产行业利润率波动较大，行业内部基本实现充分竞争，财务费用占收入比重、杠杆率高，一旦收入成本快速波动，很有可能产生债务远约、现金流断裂、信用下滑等极为严重的后果。电力生产行业历史上已经分流了约15万职工，效率提升幅度已经很大，去产能空间较小。综上，我们预计行业发电利用小时数将以年化2%左右速度下滑。假设2020年市场化交易电量达40%，高效发电机组在中性假设条件下，利用小时数与2016年水平基本一致。动力煤需求价栺齐向下，未来火电比煤炭弹性更大：需求紧张态势放缓，运费下滑在即，煤价难以维持高位。历史经验表明，供需极度失衡周期一般持续1年左右。我们预计供求关系改变将很快到来。2016年受铁路运力调整的影响，煤炭运输价格由30元左右涨至60元左右。往年运费上涨最多持续周期在6个月左右。我们预计2017年铁路运费将回落至历史平均水平，煤价将失去运费支撑。火电电价、用电小时数长期看均有缓慢增加或超市场预期的空间，而煤炭消费大环境向下，煤炭指数更多受煤价影响，弹性有限。从现在时点看火电指数弹性很可能超过煤炭指数。

投资建议：鉴于电价调整幅度、市场化交易电量比例、煤炭降价幅度均存有不确定性，对公司经营安全的重视程度应高于业绩弹性的预期。综合对公司PB、ROE、资产负债率、火电装机容量四方面考虑，建议关注华电国际、京能电力、粤电力A、浙能电力、深圳能源、皖能电力、京能电力。

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竺订奸

发这种标题的人当诛

2017-03-13 09:29:09
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许柱低

2017-03-13 09:32:26
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相桂求

布局优质蓝筹、小盘优秀成长股迎战春季攻势 ----------道氏技术[300409]=钴资源+锂电池+石墨烯------金属钴 2000吨/年-----------------道氏技术拥有广东佳纳 23% 股权，折合金属钴 460 吨/年。【钴价提升推动钴盐价格大幅上涨】参股的广东佳纳能源科技有限公司是国内五大钴系列生产商之一,是国内主要的钴系列产品供应商。是广东省内最大的钴系列产品生产企业和国内主要的三元前驱体生产厂商。佳纳能源目前年生产能力：金属镍3000吨/年，金属钴2000吨/年【折合硫酸钴、碳酸钴等钴盐约1万吨】，金属铜3000吨/年。镍钴锰三元材料前驱体产能1万吨。【锂电池---石墨烯导电剂】控股的青岛昊鑫是国内少数拥有天然石墨类材料完整产业链的企业,公司拥有从石墨原矿开采到最终产品的全套现代化工艺和设备,年产天然石墨负极8000吨,人造石墨负极5000吨,碳纳米管500吨,石墨烯500吨。道氏技术[总股本2.15亿，流通股1.11亿股]宛如小姑 16 岁。

2017-03-13 10:14:23
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逮容派

然并卵

2017-03-13 15:24:58
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昌纺思

牛逼吹的震天价响

2017-03-13 16:45:50
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项彩眠

有用没？

2017-03-13 17:21:42
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郝姚肚

五矿稀土股份有限公司关于中国五矿集团公司组建大型稀土企业集团工作通过验收的公告本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。中国五矿集团公司（以下简称“中国五矿”）组建大型稀土企业集团验收会议已于2016年12月27日在北京召开，验收专家组在听取五矿稀土集团组建工作情况汇报并审查相关材料后，一致同意中国五矿以五矿稀土集团为平台组建大型稀土企业集团工作通过验收。被低估4倍！重稀土龙头股五矿稀土的市值，仅为轻稀土龙头股的四分之一！～～～五矿稀土（st五稀）已经公告扭亏即将摘帽，并且于2016年12月公告成功收购2个重稀土矿（在五矿稀土收购的华泰鑫拓地质公司旗下）！国家打击稀土走私与非法开采，国家稀土收储，稀土供应减少价格上涨，五矿稀土股价跌近4倍，严重超跌！还是购买重稀土矿的重组股！稀土股中的唯一央企～五矿稀土000831的市值仅仅是轻稀土股龙头北方稀土的四分之一，重稀土更加稀缺，价值远远高于普通轻稀土，说明五矿稀土被低估四倍！！

2017-03-13 19:09:16
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焦伽佳

五矿稀土股份有限公司关于中国五矿集团公司组建大型稀土企业集团工作通过验收的公告本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。中国五矿集团公司（以下简称“中国五矿”）组建大型稀土企业集团验收会议已于2016年12月27日在北京召开，验收专家组在听取五矿稀土集团组建工作情况汇报并审查相关材料后，一致同意中国五矿以五矿稀土集团为平台组建大型稀土企业集团工作通过验收。被低估4倍！重稀土龙头股五矿稀土的市值，仅为轻稀土龙头股的四分之一！～～～五矿稀土（st五稀）已经公告扭亏即将摘帽，并且于2016年12月公告成功收购2个重稀土矿（在五矿稀土收购的华泰鑫拓地质公司旗下）！国家打击稀土走私与非法开采，国家稀土收储，稀土供应减少价格上涨，五矿稀土股价跌近4倍，严重超跌！还是购买重稀土矿的重组股！稀土股中的唯一央企～五矿稀土000831的市值仅仅是轻稀土股龙头北方稀土的四分之一，重稀土更加稀缺，价值远远高于普通轻稀土，说明五矿稀土被低估四倍！！

2017-03-13 19:10:32
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滑伽件

别人都在规划取消时间，你特么来触底，小编你是女的嘛？

2017-03-13 21:27:22
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