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假设免征路桥费到3月底，对德邦股份业绩增厚最大！
我们测算，假设免征期持续到3月底，则加盟制的中通/韵达/圆通/申通将减少2.0/1.8/1.6/1.1亿元路桥费，占比上年度利润的4%/6%/6%/7%。对于直营的顺丰和德邦，由于运输成本中还包括支线端，因此减免的路桥费力度更大，预计减免路费占比上年度净利的10%/19%。
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