研报日期：2016-10-17

　　南钢股份(600282)　　1、 上半年钢铁主业盈利增加，多元发展提高整体竞争力。 2016 年上半年，公司实现营业收入 108.75 亿元， 同比降低8.36%； 归属上市公司股东净利润 1.46 亿元，同比上升 317.82%。 上半年， 公司铁、钢、材产量分别为 431.99 万吨、442.17 万吨、 404.82 万吨， 同比分别增长 2.15%、 3.34%、 3.16%。多元产业转型发展方面，公司积极对接国家级新区南京江北新区发展规划，整合现有的多元产业资源和对外投资平台，设立新产业投资集团，重新定位存量多元和增量多元业务，重新配置资源要素，有序推进节能环保、智能制造等板块的重点项目。　　2、 绿色生态与高科技城市副中心倒逼南钢转型。 2015 年 2 月 18 日，南京市国家级新区——江北新区建设正式开工。 此次江北新区共集中开工 37 个重大项目，计划总投资 1101.7 亿元。 我们判断在未来 3-5 年的集中建设期内，新区内高污染、高能耗的重工业企业将逐步被剥离、搬迁。同时，随着各项配套设施的完善，以及未来对于高科技、生物医药、高端制造业企业的招商引资，会使得公司厂区所在土地逐步升值。公司或将依靠以土地出资的方式与高新企业进行合作完成转型。　　3、 战略清晰，公司转型发展可期。 公司提升钢铁业务竞争力的同时，持续推进转型升级， 拟整合现有的多元产业资源和对投资平台，以发展节能环保、智能制造、互联网 等新兴产业为重点， 积极对接南京江北新区发展规划。 2015 年公司投资成立金凯节能环保投资控股有限公司，并将公司内部现有的节能环保业务整合纳入到金凯节能环保平台， 为公司节能环保产业发展提供了基础。公司下一步拟通过合作引进 自主集成方式，聚焦固废处理、污水处理和余热发电等领域，尽快实现节能环保项目的落地。　　盈利预测及评级： 暂不考虑公司未来的新业务拓展， 我们预计南钢股份 16-18 年的每股收益分别为 0.06 元、 0.02 元和 0.01元，维持公司“持有”评级。风险因素： 国内钢铁行业下游需求进一步下滑；南京江北新区建设进度不达预期；钢材产品价格进一步下降； 企业环保转型不达预期。 今日最新研究报告

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