大家都知道，武磊是皇家西班牙人足球俱乐部的球员，我就简称西班牙人俱乐部吧，这俱乐部背后的资本又是谁呢？星辉娱乐收购西班牙人俱乐部53.6%的股权，这也是首个控股欧洲五大顶级联赛足球俱乐部的中国企业，首...大家好，我是韩迅，欢迎来到《A股拍案惊奇》，今天主要是和朋友们分享一些A股市场的有意思故事。中国股市是1989年开始作为试点，本着“试得好就上、试不好就停”的理念建立的，迄今已经有了三十多年的历史，在这期间，中国股市发生了许多值得铭记的，也值得拿出来探讨的事情。有些事情拿到今天说都不过时，对今天的中国股市依然有警示作用。最近关于中国足球的“全村的希望”武磊新冠病毒感染的消息传得沸沸扬扬，不过，最新消息，武磊的症状“基本上已经消失了”，“身体状态一天比一天要好”。我们祝福“全村的希望”武磊能早日康复。实际上，除了中国足球需要武磊早日康复之外，还有一家上市公司更急需武磊恢复健康。大家都知道，武磊是皇家西班牙人足球俱乐部的球员，我就简称西班牙人俱乐部吧，这俱乐部背后的资本又是谁呢？皇家西班牙人足球俱乐部是西班牙的加泰罗尼亚自治区首府巴塞罗那的一支球队，有着一百多年的历史，在2015年之前都没有中国人的身影。但是，在2015年11月，一家叫互动娱乐的A股上市公司，现在叫星辉娱乐，我就按照星辉娱乐来称呼吧。这公司突然发布公告说注资6000多万欧元控股西班牙人足球俱乐部。当时的收购方案比较复杂，我简单点说吧，就是星辉娱乐的全资子公司皇家西班牙人俱乐部（香港）有限公司先用大约1700万欧元收购西班牙人俱乐部53.60%的股权，其中 48.60%的股权在 2016年 1 月 20 日获得，剩余 5%的股权在未来 4 年分 4 次交割。这笔股权收购完成之后，星辉娱乐还要对西班牙人俱乐部进行增资，增资的金额不超过4500万欧元，用于西班牙人俱乐部支持球队发展。说白了，就是买球员之类的。星辉娱乐收购西班牙人俱乐部53.6%的股权，这也是首个控股欧洲五大顶级联赛足球俱乐部的中国企业，首个A股上市公司。那么，这个星辉娱乐究竟是什么公司呢？实际控制人又是谁呢？我仔细看了一下它的年报，星辉娱乐是2010年1月登陆深交所创业板上市的，当时的名字叫星辉车模，2014年改为互动娱乐，2016年又改为现在的星辉娱乐。这家公司最初是广东潮汕地区做塑胶的，后来做车模、玩具车之类的。前些年，游戏、影视产业备受资本市场青睐的时候，这家公司又通过并购切入到这些产业里。到了2015年，足球产业火热，这星辉娱乐又切入到了足球产业，就是收购西班牙人俱乐部。星辉娱乐的实际背后老板是陈雁升，他的发家和中国大部分民营企业家差不多，都是苦出身，从打工到自己创业。大概在1995年的时候，陈雁升和他老婆带着几个工人作了一个星辉塑胶厂，其实就是个家庭小作坊，生产的第一个产品就是电动玩具足球。后来，在1998年世界杯期间，陈雁升的工厂又开发出了一个“会唱歌的足球”的玩具，在香港玩具展上一炮打响，企业开始慢慢做大了。这冥冥之中，说明陈雁升和足球还是有点缘分的，他自己不也在年报里说他是个球迷嘛。至于为何投资西班牙人俱乐部，陈老板在当时的2015年星辉娱乐的年报里说了点原因，大概就是足球产业庞大的足球粉丝经济蕴含的巨大商机，西甲电视转播权政策的转变可为俱乐部带来可观的收入和利润表现；最重要的是，中资控股西甲俱乐部能在中国市场上形成强大的协同效应，毕竟中国市场要比西班牙市场大得多。不过，当时的西班牙人俱乐部虽然名列西甲联赛第10，但是其账目资产2亿欧元，却负债1.9亿欧元，已经接近了资不抵债的边缘。截至2015年6月，西班牙人俱乐部的营业收入是4068万欧元，净利润是亏损313万欧元。从星辉娱乐2015年年报来看，作为控股西班牙人俱乐部的西班牙人俱乐部香港公司当年的亏损是693万元，不算太多。在2016年，星辉娱乐加大了对西班牙人俱乐部的控股。截至2016 年7月31日，西班牙人香港公司累计收购西班牙人俱乐部的股权投资总额为2678.81 万欧元，大约2亿人民币，持有西班牙人俱乐部的股份比例合计达到 84.46%。然后，就在2016年7、8月份，西班牙人香港公司先后两次向皇家西班牙人俱乐部进行增资7500万欧元，约合5.55亿元人民币。2016年年报，这家香港公司的利润就达到了3109万元，基本上等于是西班牙人俱乐部扭亏为盈了。2017年，星辉娱乐获得了西班牙人俱乐部的99.25%的股权，当年俱乐部的业务实现营业收入5.97亿元，其中来电视转播权收入为3.80亿元，来赞助及告收入等其他收入为2.17亿元。但是，净利润大概只有690万元左右，我说的是人民币哦，说明足球产业想赚钱还是不容易啊。2018年，星辉娱乐的足球俱乐部业务实现主营业务收入8.62亿元，同比增长44.41%。净利润也不错，达到了1.03亿元左右。但是，星辉娱乐的上市公司市值涨幅不大，2015年末收购西班牙人俱乐部股权的时候，星辉娱乐的市值大概在196亿元左右，到了2016年底变成126亿元左右，2017年底市值已经降到了76亿元左右。2018年底就更惨了，星辉娱乐的股价已经跌倒3.32元，市值更是降至41亿元。你说陈老板着急不着急？着急也不行啊，着急，市值也涨不上去啊，拉动市值的概念就得重新找出新的卖点。于是乎，2019 年 1 月，咱们中国足球“全村的希望”武磊加盟皇家西班牙人俱乐部，并在3月2日西甲第 26 轮比赛中攻入首球，创造了西甲赛场上中国球员进球的历史记录。西甲联赛原本在国内一直受到极高关注，随着武磊加盟西班牙人，对于中国球员在西甲赛场的表现，国内球迷对西甲的热情再度被点燃。西班牙人队对阵比利亚雷亚尔和巴萨的比赛，仅 PP 体育这一网络渠道收看人数就分别达到 1058 万人和 2372 万人。二级市场的反应还是有的，星辉娱乐的股价从2019年1月底的3块多钱，一路涨到3月底的7块多钱，公司市值等于是翻了一倍多。可见，武磊的表现对西班牙人俱乐部很重要，对星辉娱乐更重要。星辉娱乐在2019年7月又对西班牙人俱乐部进行了借款转增资，大概增资了5000万欧元。增资完成后，星辉娱乐对西班牙人俱乐部的控股权达到99.55%。但是这次增资没有引起二级市场的关注，星辉娱乐的股价还是表现一般。到了2019年12月底，星辉娱乐的股价是5.13元，市值反弹到64亿元左右。2020年刚开年，星辉娱乐涨得还不错，一度涨到6.42元，公司还在但是很快就因为受到疫情和西甲联赛停赛的影响，更重要是武磊感染新冠病毒的消息，这导致星辉娱乐的股价是一路直下，3月末已经跌破了4块钱，市值也跌到了50亿元以下。我粗略算了一下，星辉娱乐大概在西班牙人俱乐部上投资了1.5亿欧元左右，大概11亿多人民币吧，这几年西班牙人俱乐部给星辉娱乐的回报大概也就是1.4个亿人民币，因为2019年的财报还没有出来，所以大概估计一下，这个回报周期也得8、9年的时间。这还是在不继续增加投资的基础上，但是就目前来看，西班牙人俱乐部不继续追加投资，是很难有什么好成绩的。武磊肯定是西班牙人俱乐部的“摇钱树”，他去了西甲之后，星辉娱乐的资本效应和商业价值都明显增加，尤其是西班牙人队在中国区的影响力。那么，反过来，如果没有资本的支持，即星辉娱乐控股了西班牙人俱乐部，武磊想要登陆欧洲赛场还是很难的，这也说明了中国的资本力量对西班牙人俱乐部的绝对控制。可以说，武磊加盟西班牙人队，是否可以堪比姚明当年加盟火箭队，现在还有待观察。当然，我们希望武磊的商业价值在资本推动下能够更大化，也希望武磊能够早日康复，在竞技价值和商业价值上都能取得成功，这对于中国足球来说，毕竟是件好事。

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