大咖眼中的合康！

红扶

(发表于: 合康新能股吧更新时间: 2020-10-09 14:00:23)

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大咖眼中的合康！

今天在翻股票的时候看到了一只有意思的票：合康新能。在3月25日，美的暖通设备有限公司获得合康新能18.73%的股份，美的暖通成为控股股东，公司最终实控人是何享健。

美的集团绝对是A股里的高富帅，而合康新能这家公司近年来过的就不太如意了，2019年勉强扭亏，全年净利润2000万出头。高富帅为何会看上这个灰姑娘呢，我们先来看看这位灰姑娘是做什么的。

从公司2019年年报中看到，公司业务分成三大板块：节能设备高端制造业、节能环保项目建设及运营产业、新能源汽车总成配套及运营产业。接下来再具体介绍一下每个板块业务的构成：

公司本来是做高压变频器的，后来又开拓了低压变频器，后来公司又收购了一家子公司做“伺服系统”，伺服系统是以变频技术为基础发展而来，是用来精确地跟随或复现某个过程的反馈控制系统。这些就构成了公司的节能设备高端制造板块。这个板块的业务目前公司整体营收的70%，是公司的主业，业务的行业格局业正处在国外品牌市占率高，国内品牌准备追赶提高市占率的阶段。

然后在看公司的节能环保项目建设及运营板块，这个板块很简单，就是有两家子公司分别负责节能环保项目建设和一个河北的光伏发电项目运营。

最后就是新能源汽车总成配套及运营板块，业务包括了充电桩的生产、建设、运营，还有电动车的动力系统，另外还搞了个电动车租赁平台。

之所以把三个业务板块具体的业务给列出来，就是想让大家感受一下公司的业务有多杂，看似都是围绕着节能环保这个大概念的延展，但其实我个人感觉蹭概念的意图十分明显。而公司如何能快速发展这么多业务板块呢？答案应该是加杠杆搞扩张。公司在2017年之前连续几年筹资活动现金流净流入，借的钱多于还的钱，也就是加杠杆。而投资活动现金流净流出，也就是投出去的钱远小于投资挣来的钱。二公司也是从2017年开始，货币资金开始小于短期负债了，手头的钱还不够还快到期的债。这局面是如何造成的呢，应该和2016年开始的宏观去杠杆政策不无关系，让合康这样靠加杠杆扩大业务版图的企业很受伤。直到2019年的年报里，公司在经营状况分析里还有这样一段描述：“金融去杠杆，政府严控地方债务非理性增长，系统性货币收紧，导致企业特别是民营企业融资紧张。”从而也就印证了前面的观点，合康借不到钱了，之前的模式没法继续了。

那么公司现在该怎么办呢，2019年年报里还有一段话，把公司目标讲的非常清楚：“公司将【专注】于高压变频器产品业务的稳健发展，继续保持公司在高压变频器行业的领先地位；【重点加强】新能源汽车及充电桩产业链相关产品的市场开发力度；【保持】节能环保项目建设及运营产业的稳定发展；另一方面由于外部经济环境相对恶劣，公司【暂时放缓了外延式产业并购计划】，将更多的【精力放在公司内部产业链的整合】，以求缩减公司成本，提高公司整体毛利率。”我把重点词都括了起来，大家应该可以感受到公司的意图了把。做强主页变频器，在新能源车和充电桩上要保持些野心，毕竟是潜力巨大的方向，至于节能环保那个业务板块就这样保持就完了，不会再有投入了，另外不能在借钱上杠杆并购了，把手里的做好就不容易了。从财报数据上也能看出，公司短期借款连续第三年下降，货币现金相对短期借款的缺口也只剩5000万，所以说公司在最近两年降杠杆过度维稳的过程虽然艰难，但也是有些成效的。

最后我们再来看看美的为何入局。合康虽然业务发展的不顺利，但是业务布局确是非常不错，变频器、伺服系统、充电桩、新能源车，这些业务和创业板大牛股汇川技术是非常相似的，目前汇川的市值是835亿，而合康的市值只有46亿。其次这次美的接手的是股份是原第一大股东转让的，我理解是大股东抗了两年实在是坚持不住了才寻求下家，而美的这个时候进来不是充当白衣骑士的，而是捡了个便宜。但是美的入主后一定会导入自己的资源，这就很可能就让合康这位灰姑娘得到属于自己的水晶鞋。首先美的能解决钱的问题，其次伺服系统有没有可能为美的生产线服务，最后要发展的新能源车和充电桩业务是否也是美的想拓展的板块，能否成为公司新的利润增长点。这些都为公司种下了美好的预期。

人们常说，一个人要想变得更优秀，有一个很重要的因素就是看你与谁为伍。我想企业也一样，有了美的这样的优秀企业基因注入，也可能让合康的未来焕发新的光彩。因此合康新能的未来我认为值得期待！

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侯娱

相信效果会很快显现的，时间就是金钱

2020-07-18 09:46:00
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左决

[赞][赞][赞]

2020-07-18 09:53:09
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杜右规

抱歉！内容已删除

巴斌技：我想问一下你从看多到看空是什么思维，就是因为合康之前没涨别人涨了你就气急败坏的思维吗？别买了就看多，卖了就看空一切，这只能说明你的格局是这个吧最小最卑劣的一个。放下自命清高，先修你的品德吧！不要输了钱还输了人。

慎侠眉：懒得搭理你

戈梧：注册6年多，你应该回炉再造

方系孙：回炉重造是你吧！

2020-07-18 10:01:14
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鲍栗高

比较专业！慢慢来！不急！

2020-07-18 10:14:17
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毋崇昂

高人[赞]

2020-07-18 10:17:17
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秦服宦

鳄鱼倔起定来我试试

2020-07-18 10:28:30
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农彬

楼主知道这么多，是不是被合康董事长或者美的董事长收购了的小姨子！

步眉吟：楼主讲的都是已经公布的，只不过人家重新梳理了一遍并且分析的有条有理，我给楼主点赞。

2020-07-18 10:38:03
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何芳侦

就知道那个LLaCOSte一定会来吐气

2020-07-18 12:05:39
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明终芽

美的看上的还是变频这块，肯定会加强，也许会成为第二个汇川

2020-07-18 12:43:38
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简也匡

写的看起来很有道理的长篇套话，我就说一句，空调行业会洗牌，美的有可能变成第一，变频在空调行业太重要了

夔表柄：变频空调是海信发起的。

2020-07-18 14:17:26
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扈牛枰

写的很好，同样的公司不同的经营者有不同的效果，这也我买合康新能的原因，家电产品不带变频都不好卖，市场潮流决定的，能很好互补，大树底下好乘凉，光美的的订单可以让合康新能上一个台阶。利用美的的品牌效益扩大允电桩市场，新能源车，我看好合康新能准备做股东，上次高点盈利150%我都没卖，错过了2014年茅台，不想错过合康新能，相信美的管理层，优秀的团队会让合康新能蒸蒸日上。

2020-07-18 15:22:32
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顾舟酒

看在山顶一路下滑有立反弹就唱多[成交]

2020-07-18 17:20:22
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通卡杜

这是近段时间相对最靠谱的分析，赞一个[赞][献花]

2020-07-20 08:54:00
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田栅

请问方便透露一下你建仓了多少股？谢谢！

2020-07-20 16:06:26
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顾禹

格力是否会浑水捉鱼?

2020-07-20 18:01:07
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堵烙

非常欣赏你的分析，我是美的的员工，你分析的很准确，美的就是想在汽车领域做大，做强！

危梧匠：我想和你一起发展

2020-08-11 21:45:53
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