国际特大利好：多家纸企相继发布停机函。山鹰纸业指出，公司五个生产基地的15台纸机将在2020年1月20日至2月15日期间轮停4-20天。根据产能计算，此次停机预计减产近10万吨纸，玖龙和理文已公布春节期间的停机计划。东莞玖龙和太仓玖龙的所有纸机将在2020年1月3日至2月13日期间轮停3-23天，预计影响产能约26.5万吨。理文造纸的14台纸机将在2020年1月12日至1月31日轮停6-20天。根据设计产能计算，停机期间理文造纸19万-20万吨产能将受到影响。

近年来环保政策趋严，企业的环保成本增加，同时行业集中度进一步提升，供给端总体有所放缓。随着供给侧改革的持续推进和环境保护监管力度不断加强，大量小企业因不符合排污标准而限产停产，落后产能逐步被淘汰，加速行业产能出清。在此背景下，造纸行业供给逐渐放缓。

废纸或进入涨价通道

《中共中央国务院关于全面加强生态环境保护坚决打好污染防治攻坚战的意见》提出，要“强化固体废物污染防治”。全面禁止洋垃圾入境，严厉打击走私，大幅减少固体废物进口种类和数量，力争2020年年底前基本实现固体废物零进口。

废纸是上游原料，国废的利用率以及其纤维质量都不高，零外废政策造成原料端出现缺口。2020年首批外废配额近日公布，首批共计278.24万吨，较2019年首批减少44.74%。刘程预计，2020年废纸进口量会再次大幅度缩减。

东北证券指出，2020年外废总配额将较2019年减少600万吨左右，废纸缺口进一步扩张。2019年受去库存影响，废纸供需矛盾没有显现，当前废纸库存处于历史较低位置，价格缓冲能力弱，2020年供给缺口进一步扩大，预计废纸将进入涨价通道。成本端涨价将抬升废纸系成品纸价格；纸厂议价能力强于上游，废纸系成品纸涨价幅度超过原材料。

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