天智航688277：骨科手术机器人领军企业；上周四出现机构大举抄底迹象，缩量回调后逢低可布局，最高价141.6元以来跌幅超过50%。1、国内骨科手术机器人行业的领军企业,主营骨科手术导航定位机器人的研发、生产、销售和服务。公司以骨科手术导航定位机器人为核心产品,为医疗机构提供的产品和服务主要涵盖骨科手术导航定位机器人、手术中心专业工程、配套设备与耗材、技术服务四个方面。2、国内骨科手术机器人行业领军企业，市场先发优势明显 。天智航是国内骨科手术机器人行业领军企业，第三代产品“天玑”骨科手术导航定位机器人系统，为外科医生提供稳定的操作平台、精确的定位和智能的操作手段，适用于辅助进行骨盆和髋臼骨折经皮螺钉内固定治疗，并具有置入准确性高、透视辐射小、安全有效等优点。市场上竞争对手有 Mazor Robotics、MEDTECH、Mako Surgical 三家国际巨头，目前国内同类企业中尚无产品上市，先发优势明显。目前公司骨科手术机器人已经进入国内 74 家医疗机构并开展了常规临床应用，建立起了用户粘性，在后续跟踪服务方面优于竞争对手。由于骨科手术导航定位机器人购置成本较高和临床医生形成的使用习惯，竞争对手很难进入已经采购公司骨科手术机器人的医疗机构。相较于国内的潜在竞争对手，公司已经启动了国际化建设项目，力图打开国际市场。3、国内骨科手术机器人领域销量和手术量处于第一位。医疗机器人在我国医疗领域的应用还处于导入阶段，市场规模相对较小，根据中商产业研究院数据，2018 年我国医疗机器人行业市场规模为 5.1 亿美元公司 2018 年度骨科手术机器人销售收入 9872.42 万元，推算可知公司在医疗机器人市场的占有率为 2.77%。目前因骨科手术导航定位机器人处于市场导入期，骨科手术机器人辅助手术在国内骨科手术市场的渗透率很低，2017-2019 年公司累计确认77 台骨科手术导航定位机器人的销售收入，已在全国 74 家医疗机构开展临床应用，公司在国内骨科手术机器人领域中的销售数量和手术量处于第一位。4、行业格局：在骨科领域，形成了以美敦力、史赛克、捷迈邦美、施乐辉等国际医疗器械巨头为主导的竞争格局，但这些企业以销售手术器械和工具等骨科耗材为主。我国骨科植入物生产企业也较多，主要在创伤、脊柱和关节领域提供骨科耗材（假体等）。在世界范围内，掌握骨科手术导航定位机器人核心技术并进入临床应用的公司主要来源于创新型中小企业。天智航的骨科手术机器人主要用于创伤骨科和脊柱外科的手术。5、我国人口基数大，患病人数多，骨科疾病已经成为现代社会的常见病和多发病。从骨科植入物市场规模增长可见一斑，根据医械研究院数据，2018 年我国骨科植入物市场规模同比增长 16.44%，达到 262 亿元。针对脊柱和关节这类慢性病，随着我国人民生活质量改善和对治疗效果的更高追求，患者对完成高效、安全的骨科手术的需求更大，因此迫切需要引入机器人辅助技术，为患者提供更满意的治疗方案。6、2017-2019年营业收入7329万、1.27亿和2.30亿，扣非净利润为-1604万、-3910万和3372万，可对比公司：万东医疗、盈康生命、开立医疗、迈瑞医疗。

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