2019年净利润0.73亿，2020年预计为1.0-1.1亿，同比增长37-50%，2021年为1.5-1.7亿，同比增长42-60%。

2020年EPS 0.97，2021年为1.39-1.57（均值1.48），对应当前股价38.2元，2020年和2021年市盈率分别为39和26，目前科创板除了一些疫情受益的医药股，有几只市盈率低于60？大多高于100，最近上市的创业板股票，大多业绩同比下滑，但市盈率都热炒到过百。

从1季度收入0.1亿看，公司口罩机几乎没有在国内销售，再从上半年出口0.35亿和毛利36.7%（口罩机毛利70%以上）判断看，口罩机的出口也很少，空喊了口号，错失了1次大幅提升业绩的机会。

一.销售收入

2019年销售收入为4.57亿（H1为1.59亿，H2为2.99亿），2020上半年收入1.73亿（Q1为0.1亿，Q2为1.63亿），Q1受疫情影响，下降0.42亿，Q2比去年同期增长0.56亿，电池、工业互联和医疗健康等新业务收入大幅增长。

上半年国内销售收入1.38亿，同比增长34.5%，2季度国内收入增加明显，达到了1.3亿，同比增加100%。2019年下半年国内收入1.7亿，上半年汽车行业受疫情影响大（特别是1季度），上半年汽车产量同比下降16.7%，但3季度汽车产量700万辆，同比增长12.4%，下半年汽车电子收入会相对高，2020年下半年收入会达到3.1-3.4亿，全年收入4.5-4.8亿。

上半年出口收入0.35亿（去年0.56亿），同比下降36.8%，且有部分是口罩机的出口，可见汽车电子出口下降明显。2019年下半年出口收入为1.3亿，9月海外汽车已经恢复到正常水平，欧美开始转为正增长，今年下半年有望超过1.3亿（上半年延期验收项目在下半年会确认收入），全年收入1.7-1.8亿。

2020年收入为6.2-6.6亿。

中报库存为3.22亿（货物发出没有验收确认收入为0.55亿），比去年各季度平均库存1.9亿增加1.32亿，从库存判断，3季度收入为2.0-2.3亿。4季度为项目结算季度，收入明显偏高，2018年Q4占全年收入的44.7%，2019年Q4占全年收入44.1%，今年1-3季度收入3.73-4.0亿，就按Q4占全年收入40%，全年收入为6.2-6.7亿，Q4收入为2.5-2.7亿（2019年Q4为2.0亿），全年收入6.2-6.7亿。

2021年销售收入为8.0-8.7亿，主要为电池、工业互联、其它智能制造等新业务收入快速增长。

二.毛利率和净利率

2019年毛利率为36.1%（H1为33.5%，H2为37.5%），2020年上半年为36.7%，同比增加3.2个百分点。工业互联收入提升后，毛利可以达到60%左右，提升了毛利率，但电池毛利低，其收入大幅提升后，又拉低了毛利率。

按扣非净利润，2019年净利率12.9%（H1为4.8%，下半年为17.2%），今年上半年为5.3%，提升0.5个百分点。

三.净利润

2019年净利润为0.73亿（H1为0.07亿，H2为0.63亿），扣非净利润0.59亿。今年上半年净利润为0.12亿。

按照上面预测的收入、毛利率和期间费用，2020年净利润为1.0-1.1亿(H1为1150万，Q3为4000万，Q4为5500万)。2021年为1.5-1.7亿。

按扣非净利润，2019年净利率为12.9%，今年上半年比去年提升0.5个百分点，2020年净利率按15%核算（2020年2月公司理财转为大额存单，理财收益计入财务利息，会增加财务利息收入1300-1400万），扣非净利润为0.93-0.99亿，2019年非经常损益为1450万，2019年由于理财转让财务费用，会下降到1200万，2020年净利润为1.05-1.11，与按收入、毛利率和期间费用核算的结果差不多。

四.业绩驱动力

1.新项目投产，产能大幅提升，会大幅提升业绩

产能不足，一直是困扰公司业绩提升的关键因素。产能限制收入的瓶颈正在逐步消除。中报显示，赣州工厂已经进入内装修，可见厂房建设基本完成。安装设备到生产一般不超过半年可完成，3-4个月就可以提供产品，年底就可以出产品，为2021年收入大幅提升提供了保障。

苏州工厂2年建设期，预计2022年1季度投产，或许2021年底就可以完成1部分生产线建设出产品，苏州产能为1550套，按180元/套，可以增加收入28亿，即使按产能逐步释放，2022年收入会大幅增加。

2. 随着产能提升，会带动公司新业务收入大幅提升

9月新能源汽车产量和销量分别同比增长48%和68%，锂电池会成为未来业绩增长点。

工业互联BU市场空间大，或许会成为未来业绩最大的突破口。

智能设备生产装置大多通用，随着产能提升，会有更多的智能产品面市。

3.汽车电子

汽车向智能化快速推进，汽车传感器增长潜力巨大，汽车电子仍然会保持10-20%的增长。

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