1月24日，保监会发布《关于进一步加强保险资金股票投资监管有关事项的通知》(以下简称《通知》)。要点如下：严禁险企与非保险一致行动人收购上市公司;分类监管：超过20%的股票投资需要报批;保险机构投资单一股票的账面余额不得高于总资产的5%;险资投资股票达1.2万亿元，整体尚有较大空间。

　　“保险资金救市”这一阶段性政策的恢复常态，早在预期之内，实际上对保险资金在A股的配置影响不大。而且经过去年12月初“妖精”、“害人精”之后，市场已经将利空出尽。明确了之后倒是个隐形利好，险资重新入市没有了规则障碍!今日险资重仓 的中国建筑再度开始活跃了!

　　节前继续小红包行情，沪指在拿下各均线之后，继续夯实下降趋势线!创业板和乐视网依然在互相伤害!

　　现在的乐视走的越来越像几年前的中石油，而中石油走的越来越像几年前的乐视了，股票还是那个股票，人还是那帮人，只不过是风口变了，而风口不会永远只向着一个方向吹!在创业板被持续看空之后，股价其实也都到了底部!所以不存在什么持股过节还是持币过节。盈利的自然可以适当锁定收益，被套的自然没必要割肉!

　　中国石油和中国石化 这两个曾经的石化双熊在今年1月份累积涨幅都超过了10%!真是不看不知道，一看润物细无声啊!

　　问君能有几多愁，恰似满仓中石油这种说法似乎不流行了，得改成，要想吃喝不用愁，唯有满仓中石油!

　　调侃归调侃，以目前中国石油和中国石化这种真正大象股。形态能够走成这样，倒真是有加速的趋势!

　　那上涨逻辑是什么呢?混改是一个主因!特意看了各大机构研报，有几点也值得一说!这里单就中国石化举例!

　　一， 化工 品价差大幅扩大：炼油化工品最主要的就是三烯一苯，16 年Q4 丙烯 、丁二烯 和苯与石脑油的价差分别扩大了574、4031 和742 元。乙烯价差虽然略有缩窄，但实际乙烯下游产品，如聚乙烯 、乙二醇 、PVC 等，与石脑油的价差也扩大了许多。

　　化工盈利弹性很大。假设17 年三烯一苯价差保持目前水平，则公司单季度营业利润将比16 年3Q 的57 亿元增厚60 亿元，增长106%。我们在前期报告《17 年中石化盈利中枢预计为750 亿元》中对化工板块的毛利额预测是500 亿元，同比增长14.6%，如果按照本文测算的增幅，化工板块年化毛利额将达到666 亿元。

　　预计2016-2018 年公司每股盈利EPS 为0.34/0.62/0.71 元，按照可比公司15 倍市盈率，可以达到9元目标价!

　　二， 资产价值重估法。(1)勘探与开采业务估值。按照30.89 亿桶的探明已开发储量，10 美元/桶的价值计算，公司油气 储量价值为2124 亿元。(2)炼化业务估值。按照中石化30000 万吨原油加工能力，每吨投资额1800 元/吨，以及51%的资产成新率计算，公司炼化业务资产价值为2754 亿元。(3)加油站业务资产估算。

　　按照2012 年底30547 座加油站，单站1300 万元的市场价值计算，公司加油站业务的市场价值为3971 亿元。(4)综合上述油气勘探 开采业务、炼化业务、加油站业务的估值，我们认为公司价值合计8849 亿元，折合每股7.31 元。

　　PE 估值。按照2017 年EPS 及17 倍PE，给予公司7.14 元的目标价。

　　以上两种都是各主要机构估值，也许是对的!也许是错误的!战友什么意见呢?不妨都在下面留言探讨!!!

　　值得欣慰的是，我们所分析的一带一路 近期均表现出色，葛洲坝，中国电建，中国交建等均表现平稳!一带一路，军工，国企改革 是2017年主体性投资机会!重要的话不止说三遍!

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