$蓝思科技(SZ300433)$前几天的机构调研:Q&A：1、公司蓝宝石屏幕什么时候可以上苹果手机？最快估计要后年，在最高端的机型上可能会出现。主要是因为贵，其次产能不足，湖南机器生产1000多台，蓝宝石量产在明年初开始。金盛公司给的材料价格很低，量也大。两家公司已经协商不能私自扩产。金盛为人，公司文化不错，基本就是跟着蓝思科技的指引走。产能最大可以做到700公斤。现在蓝宝石领域有个非常大的蓝海——安卓的所有camera后盖屏都是玻璃的，容易划伤，很有机会转型蓝宝石。所以蓝宝石业务上升会很快。2、手表的增长如何？Watch未来几年会保持30%-50%的增长，非常乐观。暂时主要目的之一是让旧的机型能卖更长时间。3、蓝思科技的核心盈利点1.技术创新 2.方案输出 3.全工段的深加工4、比亚迪电子未来会进来吗？不会,因为结构件门槛高很高。Apple watch 苹果那边一开始今年说要做陶瓷的，但是苹果最终他们做不出来，然后让蓝思科技临时一个月开了一个厂去补充货源，只有蓝思能够做到。5、蓝思科技的人员结构是否有量化的指标？19年已经全面实行工厂责任制，原来是部分实行。现在每个工厂和园区自主生产、绩效，考核，整个积极性马上就起来了。6、这是由于苹果出货量下滑导致的工厂转型吗？18年的确盈利是下滑的，这是财报显示出来的。但是这不妨碍我们做进一步改革和提升，一切都是提前布局很久，战略投入始终在按照自己的步伐走。只是某些方面按照原来的步伐可能要三年以后，但是客户要求我们某些地方加速，我们就加速，仅此而已。在改革方面一定是最快步伐，比如今年所有园区和工厂每个月都定了主题，比如二月份是质量月，三月份是技改月，四月份是成本月，去年我们是做了全面的改革。去年开始做了很多，内部控制加强，不好的供应商小的供应商都砍掉了，提高了整体良率。还对客户产品结构进行了调整，把小的客户砍掉了，今年S1的营收不是掉馅饼掉下来，是因为从去年公司就开始思考如何解决上下半年波动的问题并今年开始解决。往年都是上半年由于订单少就自身做改革，自动化提升，然后从第三季度开始大批出货，每年都在第三季度花1个多亿去做招聘，因为上半年没储备人。去年开始就与客户一起商量如何解决上下半年的波动，客户也正好想在上半年发个产品，于是商量好必须要给蓝思做，所以没有博恩什么事情。这就能反应出蓝思的制度优势和客户的关系紧密。7、有关蓝思人员是否有精简人员这方面的问题？蓝思从来不去做大面积的招聘或者裁员，我们更多的是，员工加班加多了，招部分人作为替换，现在订单非常满，不存在裁员的情况。8、有关蓝思股价。股东结构调整是持续的事情，一步一步来，股价涨得太厉害不是我们想看到的。在定增完成后，还是要稳定一下价格，近期我们没去压价格，反正定增后会让它比较市场化。健康两个字对蓝思很重要。我们可以保证在蓝思这儿是最安心的，不用担心蓝思业绩爆雷，不用担心现金流，现金流非常正向，存货、利润也非常好。18年市值从1000亿掉到200亿是因为我们过去在资本市场管理上做得不好，在中期和长期的现金流和财务的策划和管理上做得不好。之前信息披露评级为B，但我们认为作为湖南龙头企业不可接受，马上去年就变成了A，未来蓝思信息披露等级一定只能是A，这是作为公司治理态度方面的问题，面对问题该改什么就改什么。9、有关友商。有些产品害怕出货过快影响整体价格，所以有些就让友商去做，但是他们肯定做不出来，方案都是我们出的，他们有什么装备我们很了解，因此市场担心的竞争对手我们不是很担心。欢迎良性的竞争对手。未来会和博恩友好竞争，价格会比较合理。10、安卓这边客户的情况。安卓去年开始盈利能力持续地往上涨。16、17、18年是苦日子，那时华为荣耀1000多块钱的机型却给他供3D玻璃，我们就让华为那边不能对外说3D玻璃，要说2.6或者2.7的。如今安卓全面中高端化，手机整个瀑布屏是行业内的标配，但瀑布屏不是终点，我们会在标配上进一步做工艺的提升，比如超瓷晶的一些技术，ASP还有进一步提升空间。比如再过两三代手机后可能标配四曲面弯，但在做抗摔防刮方面，都有ASP的提升空间。11、安卓这边的竞争格局和竞争对手。主要还是博恩、比亚德，但我们占5成以上，具体看机型。12、组装这方面公司怎么样？整机这块大家拭目以待，拿下可成以后，就有了能力，主要看我们什么时候开始做。快的话22年，明年在安卓的高端这块会开始跑起来，可以保证是赚钱的。在现在ODM基础上叠加OEM，在湘潭，1.5-2亿的投入园区。我们认为组装应该靠自己赚钱，不能通过别人。比如别人做不出来，你帮他调数据，客户以为他做出来了，最后客户发现那边找不到货，然后找我们大发雷霆要把watch的坑补上，最后两家公司都完蛋。苹果那边每年都有对供应链公司的评分，这几家公司评分极低，我们95分，他们要保证业务获取的能力。13、有关制造中专用设备和通用设备？我们所有设备都是通用的。除了特别专用的比如镀膜机，在湘潭的湖南的这几家厂已经都定制化了，一下子定五六十台，在湖南内很少会有人买这种量的，可以一下子把价格降下来。其他全部通用且自己生产，会计折旧准则是10年，但实际能用二十年或者三十年，因为我们机器的零部件也是我们自己生产的。一千万的机器只需要花几十万全部翻新。14、这种通用性是否与设备的自身属性有关？不是。由于公司之前这么大的投入，我们做设备IT这块的有1200人，消费电子公司除了富士康没有像我们这么大规模的。我们工业互联网的概念20多个亿不是虚的，去年并联机器人我们内部交了5000台，全球第一的出货量，现在全球做这个并联机器人的加上我们牛逼的不超过五家，另外四家加一起都没有蓝思产能大。所以蓝思未来的增长全是靠这些硬核科技。其他几家友商公司产线都是拼起来的，非模块化，非通用化。我们3D玻璃，瀑布屏，四曲面弯，还有120度四种都是一台机器换模具就能做，别家公司做不到，他们要换机器才能做。玻璃、蓝宝石、陶瓷这三种材料需要很高等级的车间去做的，不然良率很低。所以前期投入很大，但我们成本相对来说会低，比如我们投100亿，我们的竞争对手最起码投两三百亿。因为我们的机器都是五折甚至三折，比如一个机器外面卖五六十万，我们十几万就能造出来，而且我们的精度还更好。15、公司汽车方面的布局。可能会做轻量化的车身玻璃，车窗这块，技术已经成熟，有可能明年会看到一定的量。16、明后年的业绩指引？每年百分之二十。要看我们的体量，我们现在体量很大了。我们保证不爆雷，两位老板持股70%，定增做完大概60%多。所以二十量上已经很大了，但这还是很保守的增长。我们今年十月份已经把明年全年的玻璃、蓝宝石、陶瓷订单包括塑胶全部排完了。做低端的塑胶是因为有些十年前老的设备可以改造成做塑胶，将资产盘活。17、4月份的定增预案？4月份发定增的预案，是经过盘算的什么时候发行什么时候解禁的。4月份是最后的机会了，就算市场不好，也要迎难而上。定增希望在11月发完，安排了一些大的基金，央企，公募，著名的私募，整体结构比较合理。18、蓝思智能现在能造多少机器？10年到16年之间我们做的事基础设备的提升和改造，16年开始做中高端的。蓝思智能现在是能做超过三百种设备，原创且量产。去年盘算了一下，平均每三天一个新机器，激光，五轴激光加工，激光切割，机械臂，四轴六轴，印刷，热弯等等。在消费电子和汽车电子领域基本全部都能做和改造，甚至以外行业也能做机器，比如玻璃后盖需要磨的那种毛刷盘的织毛机这种。19、可成在未来的增量？可成的增量可以在CNC这块，我们已经做得非常好了，在湖南，等订单一来，就能开产线。可成有1200亩纯生产的地，价值量极高，所有员工区都是政府安居房低价租的，不包括在资产里面。1200亩中还有空地，所以还能扩产。20、蓝思科技智能化？第一，我们所有的定增项目都是真实的。第二，我们工业互联网这里有二十多亿，工业互联网数据库都是自建。第三，我们工业互联网是需要穿透到每一台机器的每一个机械臂，所有这些领导的平板和手机都能看。除此之外，还有一个很大的中控屏，园区的所有机器都在上面。整体是从17年开始覆盖的。内部叫蓝思云，具有数据处理，数据分析和数据调度的能力。1000台的蓝宝石机器只需要二三十多个人，我们这些机器的压强温度等数据不需要人去调，机器可以自己调。具体可以分为离线AI和云端AI。我们的印刷可以实现离线的AI了。印刷中可以自动校准，补偿位置，通过长期数据沉淀出来的。

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