2019年净利润为1.11亿，2020年预计1.5-1.6亿，同比增长35-44%，EPS 1.02-1.09（均值1.06），对应当前股价30.59，市盈率为29.

3季度收入增长60%，毛利增长50%，说明公司盈利能力大幅提升，未来业绩将进入高增长，4季度净利润很可能翻倍。其市盈率40以上是合理的，股价45。

一.销售收入

1-3季度收入11.22亿，同比增长21.0%（H1增长0.7%，Q3增长60.2%），3季度收入大幅增长60.2%，主要是终端产品出口和国内销售都大幅提升，以及新产品驻车发电机销售良好，4季度有望延续，收入超过3季度，预计销售收入5.3-5.5亿，全年销售收入超过16.6亿，同比增长31%。

2021年销售收入有望增长20-30%。

二.毛利率和毛利

1-3季度毛利率为28.7%（H1为25.9%，Q3为32.2%），同比提升0.8个百分点，主要是高毛利的终端产品销售收入占比提升。

1-3季度毛利3.23亿（H1为1.60亿，Q3为1.63亿），上半年毛利同比增长6.3%，3季度毛利同比大幅增长50.3%,可见从3季度开始，公司盈利能力大幅提升。

三.净利润

1-3季度净利润0.97亿（H1为0.51亿，Q3为0.46亿），同比增长12.8%，其中上半年增长3.5%（上半年受疫情影响，扣非净利润同比下降13.5%），3季度同比增长25.3%。3季度扣非净利润0.34亿（去年同期0.32亿），同比增长8%，利润增长远低于收入增长主要为汇损汇益导致。

2019年3季度汇益为1000万，今年3季度汇损近1800万，如果剔除汇损汇益影响，去年3季度扣非净利润为0.24亿（0.32亿扣除汇益800万，汇益1000万所得税200万），今年3季度为0.50亿（0.34亿扣除汇损1800万，汇损1800万所得税200万），同比增长108%。

销售收入和毛利大幅增长，但期间费用（扣除汇损汇益）同比增长19%，所以扣除汇损汇益后，扣非净利润增长明显高于收入增长是合情合理的。

4季度虽然人民币升值，但波动相对小，汇损会少（去年4季度也有近300万汇损），所以4季度净利润增长会翻倍。

2021年收入继续提升后，期间费用的增长会低于收入的增长，净利润增长有望超过40%。

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