核心要点：

1、本轮有机硅涨价受需求拉动，海外出口旺盛，国内需求增加，今年需求增速可能超过两位数，预计有机硅本轮行情至少维持到年底，2021Q1供需还会处于紧平衡状态。

2、公司40万吨有机硅单体新产能明年2月份开始逐步达产，增量贡献不到30万吨，其他企业新产能投产估计明年底或后年，明年需求增长趋势会维持，供需继续紧平衡。

3、由于行业新产能逐步释放，长远来看可能会有洗牌过程，但新扩产能会有所控制，产能释放更平和，公司具有能源、工业硅等配套，技术成本优势强，竞争中也会处于上风。

4、公司在云南昭通规划80万吨有机硅+80万吨工业硅项目，其中一期40万吨有机硅产能预计2022年中期投产，配套煤化工项目后成本优势更强，二期项目暂无建设计划，未来公司工业硅和有机硅双龙头地位将更加突出。

公司近期最新情况整理：

1、近期有机硅市场表现及行业观点？

　　今年下半年有机硅产品表现比较强势，合盛硅业去年在新疆鄯善基地20万吨/年有机硅单体产能投产，叠加今年的疫情，年初公司对市场比较担忧，有机硅价格在4月份跌倒了1.4万元/吨的最低水平，但是市场需求比较强劲，下半年海外受疫情影响，很多有机硅需求转移到中国，出口量增长比较迅速，推高了有机硅价格，有机硅价格6-7月份开始反弹，从1.6-1.7万元/吨涨到最新的2.3万元/吨，行情表现超预期。目前根据初步分析，需求还会持续，国内的贸易商和下游客户备库存，供需紧平衡。昨天浙江一家有机硅厂家发生安全事故，对市场情绪也造成一定影响，公司预计有机硅这轮行情至少能维持到年底，2021Q1有机硅供需基本还会处于紧平衡状态，有机硅价格会维持目前趋势。

2、目前公司生产经营状况怎么样？

　　目前公司经营比较正常，三个有机硅工厂，单体产能60万吨/年，产能利用率接近90%，据了解同行业产能利用率都处于高位。公司三季度特别是9月份，随着有机硅和工业硅价格上涨，三季度业绩达到预期，四季度会进一步向好。

3、近一个月有机硅价格大涨的具体原因？

　　有机硅行业今年以来供求关系基本平衡，公司去年鄯善20万吨产能投产后也有顾虑，特别是疫情后压力大，4月份跌到的1.4万元/吨基本是行业成本价，报团取暖的意愿很强，采取了集体挺价策略，5-6月份价格逐渐回升，价格真正起来是在8月份，6-8月份更多的是有价无市，市场上包括贸易商看空情绪浓烈，处在去库存状态。8月份价格回升，9月份价格真正涨起来，市场情绪发生翻转，大家开始逐步备库存。从今年整体来讲，国内有机硅需求增长比较快速，特别是疫情后国内复工复产，有机硅在新能源方面需求增长，有机硅今年在国内的增长幅度超过想象，预估会达到8%-10%。有机硅今年的产能释放也比较多，年初合盛硅业20万吨有机硅单体放量，6月份开始湖北兴发15万吨/年单体释放，9-10月份新安股份镇江工厂15万吨单体产能释放，合计50万吨新产能释放，但和国内有机硅单体需求增长呈持平状态。特别是进入四季度以来，随着有机硅价格攀升，贸易商和下游客户补库存情绪高涨，短期造成供求关系紧张。还有一个有机硅需求增长来自海外，受疫情影响，海外有机硅下游企业复工不理想，很多需求都转移到国内，出口明显增长。

　　以上两方面因素导致近期有机硅供需紧平衡，昨天浙江某有机硅工厂爆炸，从情绪上进一步推动了下游需求，预计四季度有机硅价格维持较高的位置。明年要看公司石河子40万吨/年有机硅单体的产能释放情况，公司认为明年一季度前，有机硅行业会维持现状，需求比较强劲，有机硅价格还会维持一段时间。

4、今年有机硅需求比较好，明年需求会怎么样？

　　从国内来讲，这种需求增长是正常的，预计明年的增长趋势还会维持；从国外来讲，国外更多受疫情影响，开工率不足。国内有机硅行业随着规模和产能利用率的提升、技术进步，产品价格更具有竞争力，今年以来，国外有机硅单体厂家受疫情、成本较高等因素影响，处于产能利用率降低的状态，所以认为明年有机硅需求增长趋势还会维持。

5、明年行业新产能释放是否会对供给造成压力？

　　目前了解到的情况，明年合盛硅业石河子40万吨有机硅单体产能投产，大概有30万吨的单体量释放，东岳硅材、云南能投新产能释放可能要到明年年底到后年，公司认为明年行业还处于供求平衡状态，产能释放进度适中，有节奏。中长期看，公司了解到的有真实产能投产计划的就东岳硅材、云南能投，这两年全球以及国内有机硅需求增长比较快，相比以前加速成长。

6、有机硅下游市场火爆，哪些领域增长会更快？

　　尽管高温胶和室温胶都呈现增长，但更多表现在高温胶上，主要用于日常用品，属于消耗品，未来增长会比较可观。室温胶需求也在增长，建筑方面用的比较多，包括新能源方面增长速度也比较快，从行业数据统计来看，以前新能源领域有机硅用量占10%，去年达到18%。

7、公司石河子40万吨有机硅产能具体投产时间？

　　预计下个月会进入试生产，真正有量的贡献要等到明年一季度，2月份第一条产线达产，二季度或者一季度末第二条线达产，对公司贡献的量大概在20-30万吨。公司产能都有下游的配套，不只是107胶、110胶、混炼胶，还有下游深加工，副产的利用如甲基硅油、白炭黑等。

8、新进入者会对行业有什么影响？

　　云南能投进入的时间可能最早要明年底，对明年的市场供给不会有影响；从技术角度，新进入者与现有厂家在技术和其他方面还有差距，需要一定的时间。

9、未来几年新产能较多，怎么消化?

　　有很多厂家在2017-2018年有机硅暴涨，触发了很多企业投资有机硅的动力，但实际投的产能不多，明年只有合盛硅业40万吨/年产能比较确定，逐步释放爬坡。这两年有机硅特别是今年有机硅下游增速很快，认为明年后年产能增长和需求增长相匹配。

10、有机硅行业需求增速有多少？

有机硅用于各行各业，一般行业内预估增速高于GDP增速，大概5%~8%，但今年需求增速可能要达到两位数；近两年各个厂家通过技改，产能利用率逐渐提升，今年产能利用率基本处于历史高位，去年行业280万吨左右单体，今年新产能投产后仍表现出供需紧张状态，认为今年需求增长两位数以上，估计明后年增长会持续，现在有机硅成本降低，国内外很多家庭日用品用的比较多，这种消耗类的产品会进一步推升有机硅需求。

11、海外有机硅巨头是否有扩产计划？

　　目前看不到海外巨头扩产，他们优势是深加工，更关注下游；对于上游原材料有机硅单体/DMC，看不到他们扩产的计划。由于海外巨头成本劣势，现有产能呈现缩趋势。

12、公司有机硅成本低的具体原因分析？

　　目前有机硅行业第一梯队企业成本基本在1.4-1.5万元/吨，与公司嘉兴工厂有机硅成本基本一致；公司今年有机硅成本的降低更多来自规模效应，特别是鄯善基地的天然优势，同时增加了20万吨产能，规模扩大了，但研发、影响方面的投入并不成正比。公司在新疆当地有很多资源和原材料优势，甲醇是有机硅主要原材料，煤制甲醇在新疆当地比嘉兴便宜500-600元/吨，是比较大的成本优势；蒸汽和电力占到有机硅成本10%左右，新疆在这方面有优势，公司有自备电厂，以前蒸汽浪费掉了，形成产业链后，降低了有机硅生产成本，初步估算成本可以降5个点左右。公司自备电厂发电成本1毛8-2毛。随着石河子有机硅新产能的投产，成本下降幅度会更大。

13、下游对产品价格上涨的接受度？

　　接受度还好，现在实际成交就是市场价。公司DMC基本不卖，主要卖的做过进一步加工的107胶、110胶、混炼胶，在石河子基地为了产业链的配套，建设了密封胶项目，逐步往下游走。

14、公司有机硅与行业相比，盈利能力如何？

　　半年报时比较过行业内企业情况，按照1.6万元/吨销售价格，公司毛利率26%~28%，同行业毛利率12%左右。

15、公司云南80万吨有机硅产能建设进度？

　　公司去年与云南政府签订协议，规划建设80万吨有机硅+80万吨工业硅，还有配套的甲醇项目，但实际上纳入一期规划的只有40万吨有机硅+40万吨工业硅，受疫情的影响，云南项目建设进度延后，预计40万吨工业硅明年底前投产，2022年会有产出，有机硅投产会比工业硅晚半年；二期还没有纳入建设规划。

16、云南有机硅项目成本和新疆相比怎么样？

　　目前整体来看两边差不多，云南这边电用的是南方电网，签署了协议，用电成本2毛5-2毛8，比新疆贵一点；云南的优势的矿石、煤都是自己的，成本会有优势，云南更接近于下游有机硅客户，比新疆在运输方面有优势，综合下来两边成本差不多。云南还内部规划了一个煤化工项目，有廉价丰富的褐煤，做碳素石墨电极，是有机硅的原材料；煤制甲醇也是有机硅的原材料，后期煤化工配套后，云南会比新疆更有成本优势。

17、公司工业硅和有机硅是如何配套的？

　　40万吨DMC大概消耗20万吨工业硅，工业硅外外卖，公司上市前，做五年规划时目标3~5年实现有机硅100万吨、工业硅100万吨，达到双龙头地位，有机硅和工业硅要配套，工业硅自用量25%~30%，保证产业链的稳健。

18、未来几年有机硅产品价格中枢？

　　公司认为未来几年有机硅行业处于激烈竞争格局，2万元/吨适中，2.5万元/吨偏高，价格维持2万~2.5万元/吨是合理的，处于下游可以接受的范围。

19、海外企业复工复产后，有机硅出口能否维持？

　　疫情只是一个触发因素，海外很多企业有机硅单体包括DMC，制造成本比较高，没有优势，本身就面临缩的趋势。

20、公司未来在有机硅领域打算怎么发展？

　　整体方向非常明确，围绕产业链往下游延伸，未来会往技术含量更高的下游走，做有一定体量也要有一定附加值的产品。

21、未来有机硅行业竞争格局及展望？

　　2017-2018年有机硅行业比较好，现有企业技改扩产及新进入者产能比较多，未来长期来看可能会是一个洗牌过程，但比2014-2016年的洗牌更艰难，目前只剩下8家企业，有一些还有国企背景。公司希望产能释放更平和，大家都受益，不到迫不得已公司也不会采取价格战，维持行业公平自然竞争，公司产能建的比较快也是希望其他企业不要有进或者扩产的想法了，竞争激烈情况下国企也会控制产能。尽管今年趋势可能会延续到明年一季度，但从长远来看，有机硅还是会有可能出现价格的回调，公司成本优势强，竞争中也会处于上风。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。