东北证券给振华科技发的研报预测数据错误，低估净利增长水平。研报预计公司2021年

顾妞奇

(发表于: 振华科技股吧更新时间: 2021-03-03 18:05:09)

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东北证券给振华科技发的研报预测数据错误，低估净利增长水平。研报预计公司2021年

东北证券给振华科技发的研报预测数据错误，低估净利增长水平。研报预计公司2021年营业收入为63.32亿，净利为11.38亿净利率17.97%。这里面净利数推测计算错误，原因在于研报承认去年有2亿减值，剔除该因素去年净利应该为7.95亿，那么今年实际预测净利增加3.43亿，增长43.14%，低于营业收入增长率（43.85%），这明显与去年营收增长率20%与净利增长率99.93%比例不符。假设没有去年那么悬殊的比例差，今年按一倍算营收预测增长43.85%实际净利增长87.7%（研报预测增长91.31%）应该到14.9亿，即名义增长150.79%。所以我认为振华科技今年预计净利为14.9亿同比增长150.79%才符合研报逻辑。

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莘奸侃

中国的证券公司的研报都是垃圾

慎迅：这种军工研报估计都是靠猜

2021-03-01 16:56:53
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宣纱恰

再看安信证券最新研报数据，预测今年净利增长72.7%到9.433亿，去年为5.463亿，更是错的离谱。如果加2亿减值实际应该为7.463亿，安信预测今年到9.433亿即增加1.97亿增长20.88%，比预测收入增长25%还低。

2021-03-01 17:05:25
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冀库丘

这些研报看起来都是抄作业的，没经过大脑思考。既然你都承认了去年计了2亿减值实际净利应该在7亿多，今年这部分减值不会发生那么算增长基数时就应该按7亿算才与去年收入增长比例相符，否则你自己说收入增长率25%净利增长率72.7%就是错误的，自相矛盾。

卓事：如果这些研报数据都正常，推脱说去年收入增长20%净利增长99%不会年年如此，今年实际增长可能和收入增长一样，那么怎么解释预测2022年的净利增长率还是超过收入增长率？凭什么去年和明年都考虑了净利增长率超过收入增长率而今年就减少呢？所以他们都是自相矛盾的。

2021-03-01 17:11:23
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戈被拉

如果按东北证券某些数据推测出今年净利为14.9亿收入63.32亿，净利率就是23.5%。仍低于可比的宏达电子和鸿远电子净利率，把包袱清理后大幅提高了净利率也是正常可信的。

2021-03-01 17:29:49
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益东

看到东北证券预测的净利增长率91.31%感觉挺高，但还是觉得哪地方不对，分析完就清楚了。

2021-03-01 17:46:51
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喻条

安信的研报用我的逻辑推算一下，以去年净利7.463亿为基数增长72.7%今年净利应该为12.88亿，增长率135.93%。

2021-03-01 17:55:37
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饶各虎

按我的数据在实际工作也是可以操作成增长数没有130%以上那么夸张，如果公司考虑包袱还在清算中放在以后年度处理，以安信数据为例去年净利就是7.463亿同比增长150.44%，收入仍然为43.84亿增长19.44%。今年收入假设增长24.5%也正常（很多公司都预测超过30%），净利增长72.7%（少于去年一半）到12.89亿。净利增长率72.7%看起来就不扎眼了。

倪钉妾：从这个角度就能理解为什么放在去年处理包袱：去年净利实际增长率太高给以后增长造成压力，放在去年可以压低基数。总之这是上市公司利润调节的一种手段。但研报出现认知错误就不应该。

2021-03-01 18:44:27
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庄叫岱

当然研报没能解释或猜测为何去年收入增长20%净利实际能增长150%，也说不出今年预测收入增长24.5%净利增长72.7%依据在哪。这，可能是军工企业的神秘之处吧，不知道原因。

东挑令：净利增长率远超收入增长率一般是因为产品涨价因素，这种涨价不是弥补成本的上涨而是纯利。去年5月钽电容器开始涨价。

2021-03-01 19:03:30
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诸组

被你一说还能看研报吗

乔留：公司信息披露有限还得看研报参考一下

2021-03-01 19:08:22
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游丈丁

用安信的数据推算今年振华科技收入增长30%左右，净利增长135%左右，净利率23%与其他同类企业现状比较相符。按现市值计算市盈率为23.2，低估。

2021-03-01 19:57:49
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宗竟

我看过研报了确实弄错了，应该是149亿。

柯李旺：看懂信息是投资的必要条件，你把小数点搞错了估计看不懂

2021-03-01 22:12:47
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陈烈麻

现在就等两会召开宣布军费多少，如果增长率能高于去年或到7%估计又会引爆军工股集体大涨行情。

2021-03-01 22:49:04
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娄货

真是有心人啊。赞

2021-03-01 23:18:35
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终冬岸

去年收入增长20%净利实际增长150%，今年预测收入增长24.5%净利增长72.7%逻辑在哪呢？这个逻辑单从涨价角度是可以推导出来的，72.7%与24.5%差额为48.2%，而钽电容器是从去年5月20日之后开始涨价，这说明今年上半年至少有4个多月时间每个月能同比增长11%以上（去年多增长的130%平均到8个月是16%），和48.2%涨幅差不多相符。所以今年预测能增长70%多净利到12.88亿也是有依据的。

莘梧：去年5月份的时候，钽电容知名原厂AVX发出涨价通知，宣布旗下部分钽电容产品涨价12%-20%不等。很巧，平均正好是16%。今年国巨1月29日通知代理商，调涨钽电价格达20％以上。继续涨价。

2021-03-01 23:54:26
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