市场估值的高低切换，大建筑是明显的价值洼地。

    中期逻辑的展开：在目前时点大建筑的中期逻辑正在发生变化，对内集中度的提升与现金流的趋势性改善是核心，对外更加深入的参与国际竞争将延长成长周期。

1、集中度的提升与现金流的改善：过去5年建筑头部企业完成产业链的全覆盖与投融资的变革，目前逐渐兴起的ABO模式将进一步助推行业集中度提升。而PPP资本开支高峰逐渐过去以及REITs的推进在短期与中期对现金流的持续改善提供支撑，大建筑的盈利质量有望显著改善。

2、国际市场的拓展正迎来前所未有的契机：经过过去十年的发展，国内建筑央企的投融资能力实现长足的提升，业务集成度更高，并且凭借卓越的效率在国际市场占领了一席之地，最近几年已经开始通过并购、参股的方式进入发达市场，另外部分企业已经开始通过投融资模式进行海外扩张。当前欧美的基建冲动正在形成，而RECP与中欧协定的签署将为大建筑的国际化营造良好的政治氛围，建筑央企深度参与国际竞争、开启第二增长曲线是大势所趋。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。