分享欣旺达调研成果

阙由炊

(发表于: 欣旺达股吧更新时间: 2021-05-03 09:11:19)

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分享欣旺达调研成果

近期去了欣旺达调研，把调研情况和大家分享一下。今年欣旺达消费电新收入部分有20%增长，其中笔电电池增长预计达到40%-50%，3C电池整体增速20%。但是海外A客户新产品导入受到延迟，这个应该是普遍现象，不影响欣旺达长期与A客户的合作。由于2月份停产，反而是生产跟不上订单的需求，之前的库存得到较多的消化，所以今年欣旺达的整体业绩没有受到疫情的较大影响。

印度工厂年收入20亿，占去年总收入比重不到10%，印度工厂今年5月复工，主要供给富士康、华为、小米在印度的企业，长期没有问题，短期经营和汇率会有损失。汇率损失来自原材料国内采购是人民币兑换成美元再换成卢比，未来将增加印度当地采购比例或者和下游企业共担成本。另外净利润受到疫情物资采购和停工以及2.6亿股权激励影响，会有一定影响。二季度卢比并没有贬值，一季度汇兑损失在二季度不会出现。

子公司电芯自供率2019年是17%，今年争取到30%，未来计划到50%，总体上会提升毛利率2-3%，在一定程度上冲抵了费用的增加。动力电新业务受到疫情影响较大，2020年动力电池收入预计达到15亿，因为上半年受到疫情影响但仍亏损4亿，和去年持平。预计2020年动力电池部分才会实现盈亏平衡。

动力电池去年产能是2G瓦时，今年是4G瓦时，产能增速不高。现在主要问题是客户导入受到疫情影响，特别是海外客户，汽车客户导入需要时间，但是今年广汽有望成为公司新的合作伙伴。曾经参与特斯拉电池竞标，据说技术上问题不大，主要是规模太小的问题。目前动力电池行业已经从充分竞争过渡到行业洗牌，现在是规模竞争阶段，欣旺达有消费电池收入支撑，而且电池的安全稳定性是公司的优势，对汽车企业来讲非常看重电池安全性这点。未来公司可以凭借电池质量优势逐步切入动力电池赛道，但是能否做大做强还需要时间，现在还有一定不确定性。

从估值看，欣旺达的主要竞争对手是德赛电池，目前欣旺达市值246亿，德赛电池102亿。不过根据2020年第一季度的收入看，欣旺达基本是德赛电池的1倍，欣旺达在消费电新领域是有较大的优势的。欣旺达是民营企业并且有自动化生产团队，无论是新产品的响应速度还是量产速度，欣旺达都好于德赛电池，而且欣旺达和A客户、华为、小米和三星等行业龙头客户都有深度合作。所以，从消费电新业务看，欣旺达估值超过德赛电池反映了市场的认同。

现在欣旺达涨势不如德赛电池还是因为动力电池业务受到了疫情的拖累，短期动力电池业务削弱了公司估值上升的空间。但是长期看，随着疫情好转，全球主要经济体将加快推进新能源汽车的销售刺激政策，这对新能源电池企业是利好。预计年底前，新能源汽车板块整体走强，欣旺达还是会回归前期高点位置。欣旺达更好的投资机会在明年，也就是关注动力电池部分在客户导入方面能否形成重要突破。

欣旺达现在动力电池项目三季度正式开工，绑定海外客户7年近200亿订单，后续客户导入如果超预期，对得起每年动力电池6个多亿研发费用投入了。

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容步车

1倍是什么意思都搞不懂，你也好意思说调研？

郎协体：多一倍，我笔误

卫尤况：兄弟戾气好重，亏傻了吧

万沃从：谁跟你兄弟，叫大叔。这回戾气不重了吧？

2020-06-13 23:53:58
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宰料

没深度

蓟使累：谢谢指正

2020-06-14 09:46:39
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却械奈

欣旺达和德赛电池各有优缺，分析不客观

宓马界：现在欣旺达涨势不如德赛电池还是因为动力电池业务受到了疫情的拖累，短期动力电池业务削弱了公司估值上升的空间。这不是说了欣旺达的劣势吗

2020-06-14 09:47:46
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石恭

中游企业

2020-06-14 10:25:44
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祝征

动为电池三季度有大客户下单，销售不成问题所以机会在二个月以后

2020-06-14 12:13:47
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国朵伍

笔记本电池、电芯今年都非常有戏，电芯一季度净利润6000多万了，今年完成3个亿目标不难。而且公司是AirPods电池独家专供，今年无线耳机销量翻几倍，这块也会爆发

2020-06-14 13:45:48
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花杳做

欣旺达的亮点是高研发投入，可以适当自供电芯，利润率相对高点；劣势是动力电池步子太大，在原由动力电池多年持续亏损的情况下，还狂投南京溧水、金华兰溪项目，可以预测今明两年的业绩增长堪忧。

双迎：都有订单了好吗？雷诺日产、雷诺东风150亿订单。而且消费电子、电芯起码保证公司净利润了

2020-06-14 14:04:47
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和充果

动力电池这块其实是个雷

越品舶：那公司比你还傻，去投资？做好消费电子估值就不低了

景纾：认同，技术更新太快

步汀决：搞清楚欣旺达主要做hev的好吗？动力电池细分方向你懂吗

2020-06-14 18:31:29
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蓟圭染

大涨

2020-06-15 01:27:44
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曾至司

快跑，再不跑没机会了

2020-06-15 09:40:46
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张刚

拉高出货，收盘又再底价

2020-06-15 09:41:49
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