施始朵： 以前吧友们盼着更换大股东（包括老兄），这就像叶公好龙，现在“龙”即将大驾光临，却吓得半死（当然股价也创下新低）大凡老股民都知道凡是增发（公开增发除外），股权激励，引入战略投资者，资产重组等之前股价必被打压甚至创下新低。道理非常简单，大佬们都不是吃素的，同样的资金需要更多的股票，自然股价越低越好。就海科而言，更换大股东或者定向增发还债股权必被大幅稀释。这就是我之前寄望于集团自救成功的原因。唯一不解的就是出售英迈属于集团自救行为的一部分（鉴于英迈询价谈判过程漫长有可能在“顾”到来之前就已开始）还是重整的一部分。但如果只是打压股价的假动作，那也特么太江湖了，整个一个“仙人跳”，不应如此。所以英迈的去留是最大的风险和机遇，非常难以把握，只能根据盘面判断，等到消息公开已水过三秋，而股价也是“轻舟已过万重山”。

包抗： 总算遇见一个明白人，没有英迈的海科就是一个没有任何价值的空壳，靠什么收入？海科这次不在重整之列，英迈的去留就有变数。英迈被卖是海科高层的意图还是海航集团的意图，将决定英迈真正的去留。

荀打姿： 到底啥意思升好还是不好？

易侈： 通俗点说吧，重整前集团的债权人分成两类：一类，债主知道集团还款困难，就拉了垫背的，比如海科。因资产质量较好海科的担保让还款有保障，而另一类可能就没有，债权面临血本无归。重整玩儿的就是拉高扯低一勺烩。只要是集团的债主（不管有无担保抵押）让偿债比例均等化，即让相关担保抵押失去法律意义。而偿债比例的多少只基于集团的股权资产以及非上市公司或非上市资产用于偿还，进行平均受偿（比如平均还债比例为7成，另外三成就当交学费了，有无担保抵押都一样）这样最终就保护了为集团担保的上市公司的资产以及公共股东的利益，避免集团以百分之二三十的控股权最终让上市公司100%的资产为其垫背。只是这个过程的完成要6~9个月（包括引入多个战略投资者一一可能根据航空等不同的资产类别及板块）。

侯爽虫： 对了，原集团准备置换海科珍贵现金（卖掉英迈后）的关联资产，也会经市场评估纳入集团的资产用于同一偿债。现在看来。购买关联资产以及出售英迈应属于重整前原管理层的自救行为（只是公告发布，但并未完成实施）并非“顾”以及重整后新管理层的决定。

宿印艮： 这也是英迈的出售公告晦涩难懂的原因之一。未来变数很大，留下会有风险，离开可能踏空。

郁卓伴： 重整让所有涉集团的诉讼包括抵押，担保，质押均纳入并案处理，集中申报。不再分门别类单独审理。类似于“下位法”服从于“上位法”。相关案例很多，可了解一下。

逮中竹： 别说担保诉讼尚未审结，就是已审结，尚未执行完毕，也会并入重整案。所以担保权的稀释，弱化，甚至是瓦解是必然的。

叶待企： 简单描述重整就是以集团的股权和非上市资产对冲集团的债务。其缺口由众多债权人无差别折损或者由新的战投来部分弥补。不知我说清楚没有？

锺企步： 受海科担保的债权人参与重整不会有损失，因为有海科担保，不会接受利益受损的方案

邰皂特： 你说的情况就属于重整失败，进入破产清算，并非没有这种可能。不过我严重怀疑交银信托能否有此能耐，阻止整个重整的成功不接受任何妥协。再说就算海航控股计提的几百亿损失中大多数属于已经被挪用和被执行完毕并形成既有实际损失。也将以对集团债权的形式向集团平移。否则海控将没救，这可能吗？

戈我占： 纳入重整的是海科集团及其一致行动人在海科的股权，这部分属于海航集团的资产范围，转让或拍卖是选项

卜五： 在重整环境下担保抵押权就是一根鸡毛做不了令箭。这就是重整的权威和意义所在。博弈，挣扎，讨价还价可以有，但多半没用，最终将会接受协调和调解安排。再不济，法院还有最后一招，那就是强裁。

朱纹法： 您的意思600751的担保责任可以在重整中免除？

秋松吸： 对。相关担保诉讼已经中止与重整案并案处理。与重整案并卷或被重整法庭提卷。其实海科最大的不确定性是英迈。

莘始羞： 其实昨天吧友发的高院表态，也可以佐证我的观点。高院认为相关控股公司为集团的担保抵押不是独立法人人格之间的行为，具有人格混同或者趋同情况。这也印证了“顾”所说的一个调令，就把控股公司的现金挪走。我在帖子中打比方说，手指头为脑袋担保。或者说让没有民事行为能力和独立人格的傻儿子或者未成年子女为自己担保。

武佟： 600751不纳入重整标的，除非重整方案不对海科担保的债权人构成损失。这么说收购英迈的贷款方并没有提出诉讼，没在这次重整的诉求方内。请问是这样吗？

邰指志： 请问海航为海科收购英迈的担保是头为手指头的担保，怎么算？

云泳吉： 我来谈这其中的差别。集团为海科收购英迈担保，符合集团自身利益否则集团不会这么做，显然集团是有独立法人人格的。而海科对集团担保，明显将自己置于危险之中，违背自身利益却又无力反对或没法反对，这就丧失了独立法人人格（这本质是企业治理环境的问题集集团为什么敢这么做？而且做到了，为什么集团不会挪用英迈的资金，并非因为英迈的管理者是蓝眼睛，巴菲特也控股可口可乐，但绝不敢挪用可口可乐的资金用于炒股，即便敢可口可乐的管理层也不会同意，因为双方都触犯法律，这就是独立的法人人格）。

查幻欲： lYgUh7乱先生；你能不能设法去充当1000格格的智囊.帮他策划策划运作下751；这家伙太蠢了，得你这样有水平的人帮他开开窍...呵呵拜托了

满唯射： 这5亿估值不低于15亿美元

奚幽寸： 兄弟可参考第一财经“海航破产重整企业扩编五倍 321家企业合并重整”东方财富资讯也有转载。就应该很清楚了。若有疑问我们再交流。

荀品冲： lYgUh7乱先生；你能不能设法去充当1000格格的智囊.帮他策划策划运作下751；这家伙太蠢了，得你这样有水平的人帮他开开窍...呵呵拜托了