特斯拉火爆翔丰华雄起！【个人观点供参考，风险自负】

姜责倒

(发表于: 翔丰华股吧更新时间: 2021-05-24 16:00:17)

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特斯拉火爆翔丰华雄起！【个人观点供参考，风险自负】

小盘绩优，市场需求五年年均复合增速超30%。负极材料新贵，天然人造并重。公司主要从事锂电池负极材料的研发、生产和销售，产品包括天然石墨和人造石墨两大类，主要应用于动力、3C 消费电子和工业储能等锂电池领域。公司管理层具备清华大学、重庆大学等高等院校材料专业背景，并具备多年负极材料行业从业经验。受益于下游新能源汽车需求高增长，公司成长性较好，2015-2019 年营业收入和盈利的年均复合增速分别为49.30%和70.36%。

负极材料需求高增长，行业竞争格局较好。天然石墨和人造石墨是目前产业化应用最广的负极材料，二者各具优势，适用于不同的应用场景。利好政策持续加码叠加主流车企电动化进程加速，全球新能源汽车销量高增长，带动负极材料需求高增长。我们预计2020、2025 年全球负极材料需求量分别为25.0、98.7 万吨，五年年均复合增速超50%。负极材料行业格局较好，天然石墨一超多强，人造石墨梯队明。重竞争优势叠加，加速导入海外供应链。公司研发投入稳步增长，部分产品性能达到行业领先水平。公司产能有序扩张，预计2022 年产能6万吨，为产销量持续增长奠定基础；公司已有石墨化产能3,000 吨，新建1.2 万吨产能预计2020 年底投产，纵向一体化有望进一步降低成本。公司客户结构优质，主要客户包括LG 化学、比亚迪、宁德时代、三星SDI等；2020 年上半年，LG 化学已成为公司第一大客户，销售占比高达46%；公司供应的天然石墨产品被LG 化学应用于特斯拉上海工厂项目，成为特斯拉上海工厂的间接供应商。我们预计2020-2022 年公司每股收益分别为0.69元、1.40元2.13元

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