二季度业绩预报：40亿原因6月开始岁修，6月营收近似于今年春节2月。4月最好，比

任查

(发表于: 京东方A股吧更新时间: 2021-06-07 14:35:42)

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二季度业绩预报：40亿原因6月开始岁修，6月营收近似于今年春节2月。4月最好，比

二季度业绩预报：40亿原因6月开始岁修，6月营收近似于今年春节2月。4月最好，比3月高一些。但因为5月份全球面板出货减少，稍逊于今年1月。总体上二季度的营收比一季度高一点点，但一季度的补贴比二季度高10个亿，综上二季度净利40亿，半年91亿，对应pE10倍。

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黎崞

30倍才合理

郦浙炎：鸡金认为是周期股。

束工吹：周期股也20倍PE了

2021-06-05 15:34:34
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乜才范

4月份全球面板出货增长，5月减少，所以出货面积应该和3月持平，但面板价比3月涨了很多，所以二季度业绩比一季度好

程玲： 6月量缩，其实春节面板没放假

2021-06-05 17:09:19
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杨借

目前，京东方在各地共有14条产线+收购的熊猫2条产线一共16条，其中10条产线已经量产，4条产线绵阳B11和武汉B17和熊猫2条线在产能爬坡中，一条重庆B12在建设，福州B15规划中。从2013年开始，公司的高世代线投产，虽然公司的毛利率一直是行业的前列，且基本保持在20%以上，但大幅的产线建设导致的产线折旧大幅的侵蚀了公司的利润水平，从年报看，2013年开始折旧大幅增长，增速远超净利润，2019年全年折旧超过165亿，2020全年折旧超过230亿，看下图（单位：百万元）

2021-06-05 19:56:28
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荆仗乾

若剔除高额折旧看,京东方的EBITDA（税息及折旧摊销前利润）还是相当漂亮的，如果算上21年的高增长连续10年高增了，公司的EBITDA从2012年的35.09亿元，大幅增加到2020年的321亿到2021年的可能超过500亿。从17年开始连续5年超过200亿。

2021-06-05 19:59:11
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任相指

不过虽然EBITDA连续10年大幅增加，但因为大量的新增产线的建设，公司的资本性支出从2012年开始基本都是维持在高位，公司的自由现金流（经营性净额-资本支出）始终为负的，就是入不敷出，就是公司的高速成长是以大量的资本支出为代价。但为什么会说这次京东方会不同呢，因为随着高带线的建设快要结束，后面京东方的资本支出会逐步减少高峰已过，而且2020年三季度开始京东方的经营性净额-资本支出首次转正，2013年大幅建设后的首次单季度转正。2020年Q3 ,收入408亿，净利润13.4亿，经营性净额137.51亿，资本性支出122亿元。财务数据背后的核心是：LCD面板的供需改变，韩国退出了大部分的产能，涨价带动经营性净额现金流流入增长：展望未来，随着资本性支出的大幅减少（未来LCD产线资本支出大幅减少），现金流有望持续转正。具体的折旧情况来看，目前京东方折旧到期的产线共4条，分别是B1、B2、B3和B4。2020年的业绩交流会上的信息，合肥B5产线（8.5）将在今年年底折旧完毕。此外，重庆B8和鄂尔多斯B6是22年、23年陆续到期。在2020年12月京东方的一次投资者交流会中，京东方透露：成都一、二期，绵阳一期已经转固并表。然而，从年报业绩交流会来看，CFO孙芸在答问时表示，B7三期和B11二期都已经转固。这意味着京东方目前仅有的2条OLED产线，除B11三期外，能转固的都已经转固。且正在建设期的重庆B12产线也有部分转固从上次增发的武汉京东方B17的信息来看，B17 2021年应该也要转固。所以2021年应该是京东方折旧金额的最高峰。总结来看，随着从2013年开始的产线建设的大部分结束，目前这一轮的资本支出开始逐渐回落。对比2021年，2022年B5折旧结束带贡献35亿左右，2023年B8折旧结束贡献35+40=75亿，2024年B6折旧结束贡献35+40+25=100亿。等到了2024年 B6折旧结束，B9 B10的折旧又开始结束。随着OLED的放量开始大幅盈利，5年后的京东方达到500亿的利润是不难得。所以21年高峰的时候，京东方的积极转固，能够平滑未来5年的利润增长。这样每年的利润增长就能够是大家把京东方当成长股来看了

益挑：好

2021-06-05 20:01:23
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赖伏尉

一般财务分析用息税前利润，EBIT。此文作者重点讨论折旧的作者。

2021-06-05 20:03:21
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晁岸炊

在字母10元时，我天天在字母发贴劝他们卖。因为我认为字母明显高估。远的不说，18年底字母还是大集团一体化时，股价2.41元，京东方2.52元。我当时卖光了京东方全仓买入字母。当时我认为字母一体化有优势，哪想字母tcL涨到2.55元，李某人突然资本操作，吓的我赶紧卖光了字母，买回京东方。京东方是7年提折旧费，字母是10年提折旧费，到2024年，京东方现在的产线折旧费几乎提完。有的人不明白这有多好，我简单的说一下，提折旧费减少固定资产净资，从而减少净资产，固定资产折旧费是当月新增当月不提，当月减少当月照提。因此提完折旧的产线，不入资产负债表，但照样为企业创造价值，比如京东方现在的北京8.5代线，折旧费提完了的，但还是满产满销。

2021-06-05 20:15:07
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万沃从

其实现在的证监会还是很好的，我向他们提的两大建议都获得采纳，其一就是独立董事不能做花瓶，证监要对他们进行培训，进行资格认证。我现在半仓京东方，半仓一只中药股。当京东方大跌时，我就打电话12386选3 以前我是反对定增。现在我打电话的建议是减少京东方定增股数的上限。69.6亿股，定增198.5亿，理论上2.8以上都可以定增，这就给机构打压的空间。我建议证件会减少定增股的上限，减少到增发不多于35亿股，理由是京东方的半年均价是6.2 150万散户大多是在这个均价左右买入，如果定增价过低，对散户不公平。讲了这么多就是希望大家打这个电话，说出自已的诉求。

2021-06-05 20:27:02
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