解剖一下神工股份神工股份，很多人看好。但我看了它的地址，是辽宁锦州，一个东北的小城市。看到这个地址，就对神工股份兴趣不大了。除非它和长春高新一样，产品具有独一无二的排他性，否则很难有长期高速发展。神工股份主营业务为半导体级单晶硅材料的研发、生产和销售。公司核心产品为大尺寸高纯度半导体级单晶硅材料，是晶圆制造刻蚀环节所必需的核心耗材。公司称，产品半导体级单晶硅材料纯度达到11个9，量产尺寸最大可达19英寸，可满足7nm先进制程芯片制造刻蚀环节对硅材料的工艺要求，已成功打入国际先进半导体材料供应链体系，并已逐步替代国外同类产品。神工主要客户是三菱材料、SK化学、CoorsTek、Hana 等半导体材料行业企业，而募投项目产品目标客户群体为芯片制造商，主要包括台积电、中芯国际等。看客户顿觉“高大上”，2020年是芯片大年，芯片的高速增长仍在持续，如果神工的确属于芯片产业链的核心成员，那身价一下就上去了。但是，且慢。下面是我们的剧情反转时间，让我们了解真正的神工股份。第一，神工股份的主营业务，极易让人产生误解。神工股份所生产的单晶硅材料，并不是传统意义上芯片制造用的基础材料，而是在硅片刻蚀时，装配在刻蚀机上的单晶硅部件（主要为硅电极），是耗材之一。与芯片用单晶硅材料相比，刻蚀用单晶硅材料对工艺要求低、直径大。说白了，并没有太多技术含量。第二，在研发投入方面，神工股份不像一个半导体公司。公司用了六年时间打入全球供应链，但研发投入却少得可怜。2016年-2018年，神工股份的研发费用分别为243万元、519万元和1090万元，近三年累计在研发费用上的投入合计不到2000万元。第三，在员工薪酬方面，更是低得让人吃惊公司的招股说明书显示，“2018 年度，公司技术人员平均薪酬水平为 6.80 万元，高于锦州市城镇就业人员平均工资 5.49 万元。公司为技术人员提供了具有竞争力的薪酬水平，有利于维持技术人员的相对稳定。”我很疑惑，技术人员才6.8万一年，什么技术人员这么便宜?第四，所在行业市场空间很小神工股份2018年收入2.83亿元，占全球市场份额13-15%。按该比例计算，全球2018年刻蚀用单晶硅材料销售额仅为18.9亿-21.8亿元。2018年，全球导体材料总产值达519亿美元，刻蚀用单晶硅材料行业仅占0.6%。在导体材料中，硅材料的市场规模占比约35%，电子气体占比14%，掩膜版占比12%，光刻胶及配套试剂占比12%。相比之下，刻蚀用单晶硅材料占比0.6%，只能是辅助材料，市场空间非常小。最后，尤其值得注意的是，在中国和国外，没有一个同行业公司是单独生产刻蚀用单晶硅材料，为何神工股份选择了这样一个细分行业还取得了成功？值得我们深思。神工股份跌了很多，但跌得多并不都是“黄金坑”，也许只是因为它的未来不值得期待。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。